PDF《静待火电脱硝市场的爆发》

6 个月 上次预测: 现价(2011 年09 月22 日) : 53.00 元 报告日期: 2011-09-23 T_MarketInfo 总市值(百万元) 8,395.20 流通市值(百万元) 2,098.80 总股本(百万股) 158.40 流通股本(百万股) 39.60

12 个月最低/最高 42.02/129.50 元 十大流通股东(%) 40.52% 股东户数 3,963

12 个月股价表现 T_Graph T_YieldInfo % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 (2.04) 26.89 22.09 绝对收益 (5.36) 19.23 16.08 T_Analyst 彭倩 行业分析师 0755-82558025 [email protected] 执业证书编号 S1450511020033 T_CONTACTnalyst T_RelatedReport 龙源技术(300105) 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 1. 先进的节能点火设备生产商 烟台龙源电力技术有限公司(龙源技术)主要从事等离子体点火设备、微油点火设备 等产品,主要用于电站煤粉锅炉的点火及低负荷稳燃. 等离子点火器的工作原理在于,让煤粉通过特殊的煤粉管道结构,使管道中煤粉形成 中心浓四周淡的分布形式. 利用浓相燃烧煤粉的能量再点燃淡相煤粉, 形成分级点火, 能量逐渐放大的过程.当煤粉喷入炉膛时已基本全部被点燃.利用等离子点火设备, 可以建成无燃油电厂.无燃油电厂,在基建期间就取消了油库、输油设备及炉前油系 统,锅炉仅使用煤粉作为单一燃料,不仅节约了大量燃油费用,还降低了工程造价和 油库占地,消除了燃油系统的安全隐患. 公司自主开发了煤粉锅炉等离子体低氮燃烧技术,该技术是集空气分级、燃料分级和 火焰内还原于一身的深度、高效低氮新燃烧方式.在实现煤粉锅炉稳定燃烧,保证锅 炉燃烧效率的基础上,能较大幅度降低 NOx 的排放. 微油点火设备的工作原理在于,利用压缩空气将微量燃油雾化成微小的油雾,在很短 时间内发生剧烈燃烧,为点燃中心筒内的煤粉提供初始热源.再加上合理的配风,实 现煤粉锅炉的冷态启动和稳燃. 微油点火设备的用油量仅为常规点火方式的 10%左右, 经济效益明显. 等离子体点火产品是公司的主要收入来源,微油点火设备是公司收入的重要补充.近 年来, 低氮燃烧产品的收入比重增长较快. 此外, 公司还计划开展电站余热回收利用, 开展合同能源管理等业务. 图1公司近年来收入构成 (百万元) 图2公司主要业务毛利率 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 公司股东科环集团、雄亚(维尔京)的实际控制人均为国电集团.两股东合计持有公 司股份 42%,国电集团为公司实际控制人. 公司深度分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 图3公司股权结构图 数据来源:招股说明书 安信证券研究中心 2. LNB 是火电脱硝的首选技术, 公司低氮燃烧器有望突破增长 2.1. 千亿脱硝市场即将启动 环保部于

2011 年1月发布了《火电厂大气污染物排放标准》 (二次征求意见稿) .据 了解,环保部和国家质检总局将联合发布《火电厂大气污染物排放标准》 ,正式标准 与二次意见征求稿的要求一致.即要求新建、改建和扩建的燃煤火电锅炉,须同步配 套建设烟气脱硝装Z,NOx 的排放限值控制在 100mg/m3 以内. 到2014 年1月1日起,

2004 年-2011 年期间环境影响评价文件通过审批的现有燃煤火力发电锅炉执行 100mg/m3 标准,2003 年前建成投产或环境影响评价文件已通过审批的现有燃煤火力 发电锅炉执行 200mg/m3 标准.广东省、江苏省分别于