PDF《有色金属行业》

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16 专题研究|有色金属

2014 年05 月27 日 证券研究报告 Tabl e_Title 有色金属行业 春天就要到来------蓝宝石产业跟踪 Table_Aut horHorizontal 分析师: 巨国贤 S0260512050006 分析师: 宋小庆 S0260513080003 0755-82535901 021-60750604 juguoxian@gf.

com.cn [email protected] Table_Summary ? 需求:发展空间较大 蓝宝石做手机屏是需求爆发的核心点,其优势广为人知的是耐磨,此外导电导热性及晶体结构有利于提高触 摸屏的灵敏度.新应用镜头盖、home 键应用(主要用其超硬及光学性能) ,保守估计

2015 年将拉动需求折

2 寸约

3700 万片,约相当于全球总产量 30%.更大需求弹性来自于手机屏幕:假设苹果手机(2 亿部)全部采用蓝宝石, 需求将达

2013 年全球蓝宝石产量的

7 倍.如果考虑其他智能手机(6 亿部)的学习效应,则蓝宝石屏幕的需求弹 性将更大.我们认为蓝宝石成为手机屏幕材料是大趋势. ? 关于价格、成本与竞争:核心是降低成本 目前广为使用的长晶法是泡生法,占全球产量的 70%左右.苹果与 GTAT 的协议将尚不主流的热交换法推到 大家眼前,其优势在于:自动化程度较高、晶体大而规则成材率高、GT 拥有的 Hypersion 离子切割技术专利规模 化后有望降低切割成本.目前来看,泡生法仍相对具成本优势.衬底价格从底部上涨后,基本稳定,预计未来

4 寸片价格会强于

2 寸,从2寸到

4 寸过度是大趋势.给苹果供货的蓝宝石材料价格难涨,价格若超过

5 美金苹果 可能减少用量,故指望苹果大量使用后价格大幅度上涨的逻辑是不存在的.如能进入苹果产业链,则可享受产品 大幅放量,若企业再有成本优势,则可实现利润大幅增长. ? 关于对耗材及原料的拉动 蓝宝石行业未来发展空间广阔,原辅材料高纯氧化铝、金刚石切割线、钨钼坩埚、石墨坩埚、磨料、抛光液 等产业均会受益.一个

2 寸片消耗金刚线 2.5-3 米,按2013 年全球 1.3 亿个

2 寸片计算,消耗金刚线价值大概 2.44 亿元.如果未来苹果屏幕全部采用蓝宝石,市场容量增加

7 倍,则所需金刚线价值相应增加到

20 亿元左右.如果 苹果以外的其他智能手机也推广蓝宝石屏幕应用,则需求将继续增加,蓝宝石用金刚线的市场超过百亿.相关上 市公司有:豫金刚石、黄河旋风.制造坩埚的上市公司有:厦门钨业、湖南有色、中钨高新(株硬) 、安泰科技等. ? 国内外公司情况

2013 年蓝宝石晶体价格处于低位,全球前七大蓝宝石厂市占率将达 85%,国内产量很少.2014 年以来随着需 求回暖及未来爆发预期,国内外又进入扩产状态,特别是国内.国内较早的有:奥瑞德,云南蓝晶,重庆四联, 浙江巨化,元亮科技等.经过价格暴涨暴跌淘汰后,目前还有

10 余家:奥瑞德目前产量最大,上市公司有东晶电 子,天通股份,露笑科技,晶盛机电等. ? 风险提示 苹果手机及 iwatch 使用蓝宝石屏幕的时间、比例均存在不确定性;

长晶产能扩张造成行业产能过剩问题. Table_Report 相关研究: 有色金属行业数据跟踪周报(20140525) 2014-05-25 有色金属行业周报(5 月19 日-5 月25 日):关注蓝宝石产业链(金刚石、钨钼坩埚) 2014-05-25 有色金属行业周报:稀土小涨三周,镍价后市可期 2014-05-18 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明