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1 晨会纪要/证券研究报告 T_MNFocus 今日焦点: ?【策略评论】 策略数据周报 ?【行业评论】 有色金属:发改委重大项目审批加速,有望提振有色 需求 ?【行业评论】 家用电器:空调彩电补贴细则点评_衡昆,杨爱琳 ?【行业评论】 房地产数据周报 ?【行业评论】 电力数据周报 ?【公司评论】 永清环保(300187): 获得火电厂脱硝EPC总承包项目点 评?【公司评论】 百隆东方(601339):产业链完整的色纺纱龙头 T_FFocus 财经要闻: ? 政治局:实现发展战略目标最根本靠科技力量[上海证券报] ? 多部委正式启动节能平板电视和节能空调推广[中国证券报] ? 中国拟出台新一轮汽车消费刺激政策[路透] ? 姜洋:原油期货市场建设取得实质性进展[中国证券报] ? 首部智能交通发展战略将出台[中国证券报] ? 大银行信贷陡然放量 冲点、稳增长皆可能[上海证券报] ? 千亿险资出逃大额存款 债权计划扎堆吸金[21世纪经济报道] ? 租金持续暴涨 北京写字楼供应呈郊区化[经济观察报] ? 天然气价格跌至谷底 美能源企业来华找投资[第一财经日报] ? 前4个月我国新船订单降四成[每日经济新闻] ? 华泰柏瑞换手率达10.

45% 两巨无霸首日成交42亿[21世纪经济报 道] T_MNOldReport 近日出版的报告: ? 行业数据产品 公用事业 《电力数据周报(2012年5月28日)》 ? 行业月度报告 通信设备 《通信设备:小议中兴通讯手机业务》 ? 固定收益数据 产品 《固定收益数据周报(2012年5月28日)》 ? 公司动态分析 哈飞股份 《哈飞股份:注入资产规模超预期》 ? 公司新股分析 百隆东方 《百隆东方:产业链完整的色纺纱龙头》 ? 公司新股分析 旋极信息 《旋极信息:国内嵌入式系统行业的领先企业》 ? 策略数据产品 《策略数据周报(2012年5月28日) 》 ? 行业动态分析 信息技术 《发改委发布组织2012年物联网技术研发及产业化专项的通知》 T_ReportDate 报告日期 2012-05-29 T_SectorInfo 行业表现前五名 行业

1 周3个月

1 年 建材 6.9% 4.2% -21.5% 房地产 1.8% 1.7% -0.5% 钢铁 1.1% -0.4% -24.9% 汽车与零部件 0.8% 0.6% -9.9% 证券 0.5% 3.8% 4.0% 行业表现后五名 传媒 -3.3% -2.4% -10.5% 保险 -2.8% -3.1% -7.9% 食品饮料 -2.8% -0.4% 3.9% 通信设备 -1.9% -0.5% -17.8% 化工 -1.5% -1.5% -23.8% 晨会联系人 T_Analyst 范妍 晨会纪要编辑 021-68765053 [email protected] 执业证书编号 S1450511020012 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 T_MacroFocus 【宏观策略评论】 策略数据周报 程定华 021-68766193 [email protected]

5 月汇丰 PMI 初值为 48.7,4 月份终值为 49.3.出口订单下滑 2.4 个百分点至 47.8,新订单下滑 1.3 个百分 点至 48.4,双双回落至今年

2、3 月份的水平.5 月份的经济活动依然比较疲软.另外据传媒报道,截至

5 月20 日,四大国有银行新增贷款投放仅

340 亿元人民币.即便在

5 月下旬大规模突击放贷,5 月份的新增贷款总 额仍然可能大幅缩减.低迷的贷款投放和实体需求引发市场关于非对称降息和政府投资的推测. 在海外方面,欧洲经济下滑加速.欧元区综合 PMI 初值下降至 45.9,4 月份为 46.7,创35 个月新低.其中, 服务业指数为 46.5,4 月份为 46.9,创7个月新低;

制造业指数为 45,4 月份为 45.9,创35 个月新低.分国 家来看,德国综合 PMI 为49.6,生产活动指数过去

6 个月中首次低于 50;

法国 PMI 下降至 44.7,为37 个月 新低. 短期内,政府的支出和投资是对冲经济下滑的主要力量.但是政府出政策需要看到一揽子计划和集体决策.因 为无论中央财政和地方财政都不宽裕, 需要银行信贷的配合, 政府支出增长需要伴随信贷和中长期贷款大幅增 加.市场震荡走势将围绕着政策的博弈展开,在政策没有完全出台前,我们预期市场还将维持区间震荡走势. 我们建议超配低估值的大盘蓝筹,并自下而上选择业绩增速稳定的成长股和消费类股票进行投资. 风险提示:欧洲危机恶化;

国内政策利好低于或晚于市场预期;

新股大规模发行. T_SCFocus 【行业公司评论】 有色金属:发改委重大项目审批加速,有望提振有色需求 衡昆 010-66581658 [email protected] 上周,LME 基本金属弱势震荡,涨跌互现.镍、锡、锌分别上涨 1.3%、0.7%和0.5%,铝、铅、铜分别下跌 2.6%、 0.8%和0.4%.国内基本金属波动相对较小,除铜持平之外,锌、铅、锡、镍、铝分别下跌 1.0%、0.3%、0.3%、 0.2%和0.2%.经过前两周的急速下跌,市场情绪开始由恐慌转向观望,上周基本金属先抑后扬,弱势震荡,6 月17 日重新组织的希腊大选和各国当局的政策救助将决定基本金属的前途. 上周,LME 贵金属整体下挫.黄金收于 1573.0 美元/盎司,下跌 1.3%,白银微跌 0.7%;

国内黄金下跌 0.5%, 白银则微涨 0.1%;

金价与 LMEX 指数和美元指数的相关系数分别为 0.69 和-0.79.我们认为,金价虽目前处于 与去年年底类似的相对低点,但由于缺乏伊核危机等定向打击美元的因素,在欧洲风险急升、美国增长仍较为 确定的背景下, 避险属性仍无法充分体现, 并且由于缺乏新的流动性增量推动, 单边反转回升的行情难以出现. 上周,稀土价格除金属铽上涨 5.7%外,基本持平.前期稀土氧化物跌幅较多,可能主要源于国家收储对价格 的阶段性影响有所消退;

目前稀土价格总体持平,主因是总体需求增加有限,而稀土专用发票等供给收紧政策 发力导致供给受限, 供需双方在当前的价格平台基本达成平衡状态, 预计未来一段时间稀土价格下跌空间不大, 将基本维持稳定. 上周,小金属价格以平为主,海绵钛、钼精矿、铟小幅下跌.海绵钛下跌 3.8%,主要源于国内外经济下行导 致的需求疲软, 不过, 由于上周钛精矿价格由于攀枝花地区干旱天气造成产量减少以及越南停止对中国出口钛 矿的影响而略有上行,海绵钛的弱势可能会获得一定的成本支撑.预计近期小金属弱势调整的格局仍将延续;

但是,如果欧洲经济持续走弱、国内经济依然失速下滑,而政府调控仍犹豫不决或力度不足,小金属价格仍有 整体下修的可能. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 发改委重大项目审批加速,钢铁与交通项目领衔,有望提振有色金属行业需求.据中国矿业网报道,近日从多 省发改委相关人士处获悉,根据国家发改委传达的精神,交通、能源、水利等成为近期加快重大项目审批的重 点领域.与此同时,国家发改委在地方的调研工作也在展开. 我们认为,鉴于目前国内经济失速已逐渐达成共识,上周温家宝总理在主持国务院常务会议时即指出推进 十 二五 规划重大项目按期实施,启动一批事关全局、带动性强的重大项目来对冲经济下滑,发改委近期重大项 目审批加速有望提振有色金属行业需求. 尤其是交通相关的轨道交通方面获得项目支持的确定性较强, 利源铝 业、南山铝业等生产轻型高强铝合金型材的公司有望受益.但是,在各种政策没有完全出台且形成协同效应之 前,市场震荡走势将围绕着政策的博弈展开,这一轮重大项目加速推进的力度尚待观察. 我们维持行业 领先大市-B 投资评级.建议一是关注业绩增长确定性高,估值安全的品种;

二是关注政策支 持力度大的稀土稀有金属及其新材料、再生金属品种.推荐的组合包括格林美、厦门钨业、利源铝业、神火股 份、东方锆业. 风险提示: 1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;

2)流动性紧缩导致的估值下 降;

3)市场避险情绪上升. 家用电器:空调彩电补贴细则点评_衡昆,杨爱琳 衡昆 010-66581658 [email protected] 事件:国家发改委公布了节能空调和彩电的补贴细则. (1)彩电.彩电作为首次纳入节能补贴的产品,补贴金额为

100 元-400 元,补贴对象为年推广高效节能平板 电视数量不少于

50 万台的企业,推广期限暂定一年. (2)空调.家用空调定速、变频一级及二级能效产品均可享受政策补贴,补贴力度根据制冷量及能效,最低 补贴

180 元,最高补贴

400 元.补贴期限为

2012 年6月1日至

2013 年5月31 日.要求厂商年推广高效节能 空调数量不少于

10 万台(套). 点评: (1)彩电是首次纳入节能补贴的产品. (2)补贴不设现价,品牌力强的厂商可以实现高于行业平均的定价,有利于龙头企业. (3)能效等级比之前更为严格,一级能效产品仅占 10%.彩电方面,根据去年实施的平板电视能效等级标准, 一级能效指数中,LCD 为1.4,PDP 为1.2. 而此次节能补贴中,LCD 一级能效指数提升至 1.7;

PDP 提升至 1.4. 据奥维咨询统计, 能效指数为 1.4 以上的彩电产品占比为 80%, 而按新规能效指数达到 1.7 的彩电占比为 10%. 空调方面, 市场上的变频一级能效产品主要集中在

6000 元以上的高价空调产品, 预计该类产品的占比也为 10% 左右. (4)补贴额度率低于市场预期.前期市场上普遍认为补贴金额在价格的 10%左右.根据目前的补贴情况来看, 无论是彩电还是空调,对于一级能效产品的补贴均低于 10%,预计补贴比例的均值在 6%-7%之间. (5)补贴将有助于行业产品结构的变化.尽管目前高能效产品占比还比较少,但是随着补贴政策的出台,厂 商将积极调整产品的结构,提升高能效产品的占比. 投资建议: 补贴细则略低于市场预期.该补贴旨在调整产品结构,因此补贴的产品类型更为集中,补贴额度也有所减少. 我们维持前期的判断,补贴政策对销量的刺激作用有限.但是分品类来看,彩电的补贴范围将会更加广泛,几 乎所有的 LED 的彩电都在补贴范围内,将会更加受益于该项政策.我们维持行业同步大市-A 的投资评级,重 点推荐格力电器、海信电器.此外,尽管老板电器不在补贴范围之内,但是考虑到其业绩增长稳定且估值调整 充分,也给予推荐. 房地产数据周报 徐胜利 010-66581636 [email protected] 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 上周,样本城市新房成交量环比正增长城市较多,但合计数增长幅度不大.5 月份(剔除五一假期所在周)的 成交水平略高于

3 月份、4 月份(剔除清明所在周) . 上周,可售面积环比正增长城市明显增多,显示推盘力度有所加大. 春节以来,开发商推盘力度呈现出一定的阶段性,可能与刻意保持适当的去化率有关. 与3月份相比,

4、5 月份购房需求似乎是基本稳定,未出现明显下滑,但也没有进一步回升. 房价方面,

4、5 月份价格走势未显示明显的方向,国家统计局公布的

4 月份房价指数显示,一手房、二手房 的价格走势出现了可能是短暂的背离.草根层面,最近不同项目的促销程度有分化迹象. 预计随着时间推移,6 月份加大推盘的迫切性增强.而需求能否保持稳定甚至继续回升,非常关键.如果需求 下降,则开发商需要进一步降价促销,但面临亏损的项目将增加. 预计短期内商品房成交情况尚好,但成交量的持续向好需要资金面的有力支撑. 风险提示:宏观经济政策放松效果低于预期,购房需求回升低于预期. 电力数据周报 张龙 021-68766113 [email protected] 本周秦皇岛动力煤价格继续下降,下降幅度在 2%以内;

内陆省煤炭价格基本保持不变;

秦皇岛主要航线运价 指数继续下降,下降幅度在 3%以内;

相关价格方面,Henry Hub 天然气价格上升 0.4%;

BRENT 原油价格上升 0.2%;

库存方面,秦皇岛库存为

762 万吨,上升 17.9%;

国外................