PDF《题研 究》

信用 /法制 《 合作经济与科技》No.

8s20l5法律视野 下 余额 宝 问口文 /陈昊(中共漯河市委党校 河南 ・ 漯河) [ 提要] 阿里 的支付宝公 司和天弘基金公 司合作推 出余 额 宝这一金 融理财产品, 支付 宝客 户存 到余额 宝里 的资金可 以 产生收益.从余额 宝产生之 日起 , 对于其存废 的讨论就甚 嚣尘 上 .只有加快 完善立法 , 加强政府监 管, 完善信 息披露 , 才能从 实质上解决各种担忧 , 才能把像余额宝这样 的新 生网络理 财业 务更好地服务于大众 . 关键词: 余额宝 ;

金融理财;

法律监管 中图分类号: D

9 文献标识码 : A 收录 日期:

2 0

1 5年 6月

1 2日

一、余额宝的特点

2 0

1 3年 6月

1 3日, 阿里 巴巴的支付宝 联合 天弘基金推 出 余额宝 '

'

业务 . 该项业务是支付宝为个人用户打造的一项余额 增值服 务.通过余额宝, 用户不仅能够得到 比银行活期存款利 息更高 的收益 , 还能够 随时消费支付 和转 出, 像使用 支付宝余 额一样方便 . 因此, 余额宝一经推 出, 就受到 了个人用户的热烈 追捧.据天 弘基金

2 0

1 5年一季报披露,余额 宝一季末规模达

7 ,

1 1 7亿元, 相对

2 0

1 4年年末增

1 ,

3 2 8亿元.在2014年连续 四个季末保持在

5 ,

0 0 0多亿元后, 余额 宝规模 首次突破

7 ,

0 0

0 亿元 . 与传统 的金融理财产 品相 比, 余额宝有 以下显著 的特 点: ( 一) 兼具消费和收益双重功能. 这是余额宝最大的一个创 新点. 阿里的余额宝第一次把第三方支付和互联 网金融理财结 合起 来的,这就让余额宝诞生之初就 已经 有了庞大 的客 户群 体,加上高收益 的吸引 , 余额宝的客户群体 日益增大. 客户把钱 存 到余额宝里面 , 不但 可 以有高于银行活期存款 的收益, 而且 可以随时用来消费、 转账和支付 . ( 二)余额宝销售起点低 . 传统 的基金理财产品销售 门槛是

1 ,

0 0 0元,有的甚至更高 , 这就把相 当一部分客 户挡在 了基金 理财产 品的大 门之外. 但余额宝的用户在进行投资时是不用任 何手续费等其他费用的, 即便是一元钱也 能购买 .余额宝这种 积少成多 的经营手段能够让用户将 自己的散钱 汇聚成大钱 , 而且在这个过程 中每一个用户都能享受通过理财带来的快乐. ( 三)余额 宝收益率相对较 高. 余额宝面世之初的收益率高 达7%, 而 同期银行 的活期存款利率仅是

0 .

3 5 %, 虽然余额宝 的 收益整体呈现 出下滑 的趋势, 截至

2 0

1 5年 3月 1日, 余额 宝的 七 日年化收益率 为4.7%, 银行 的同期活期存款利 率是

0 .

3 5 %, 余额宝的收益整整是银行活期存款利率 的13倍 . ( 四) 余额宝操作方便快捷 . 支付宝用户只 需打开个人账户 信息 , 在账户余额那一栏内, 点击转入 余额宝 , 就相当于默认 一 键购买 了天弘基金 的增利宝货 币基金 . 余额宝 里钱 的赎回

1 8

4 题研 究 采取 T +

0 设置, 不仅做到 当天赎 回、 当天到账 , 更可实现 实 时到账 .还可以直接用 余 额宝 里 的钱 进行 网购 、 缴 费等支 付. 而对于基金来说 , 支付就相 当于赎回了货 币基金 . 在整个流 程中的一系列步骤跟用户使用支付宝一样便捷. ( 五)余额 宝收益 高度透明.余额宝的收益的计算方式 是: 在当天

1 5 : o

0 之前转入的余额宝的资金, 天弘公司会在第二个 工作 日进行确 认, 并于第二天的

1 5 :

0 O左右发放 收益 , 如果资 金在

1 5 :

0 0之后转入 , 那么就会顺延一个工作 日.余额宝客户 通过手机 支付宝客户端可 以随时查看 自己的余额 宝余额和收 益, 天弘 公司也会 每天都公布余额宝七 日年化 收益率 , 所有 的 操作都公开透明.

二、余额 宝存在的法律问题 与隐患 ( 一)片面强调货 币基金 高收益 , 风 险提 示不足 .余额宝 自 身宣传 、 推介行为不够规范 . 余额宝从其本质上来说, 是一种借 助具有基金支付机构 资信 的第三方 电子商 务平 台进行销售 的货币基金 , 主要投资于 国债 、 央行票据 、 商业票据 、 银行定期 存 单等短期、 风险小的货 币市场工具. 尽管货 币基金的风险较低 , 并不意味着货 币基金没有投资风 险. 即货 币基金与银行存款不 同, 并不保证收益水平 , 其 同样会存在利率 风险、 购 买力风 险、 信用风险、 流动性风险.因此 , 余额 宝应 当根据 《 证券投资基金 法》 第九十九条规定, 向投资人充分 提示投 资风险, 从而为投资 者提供价值判 断的依据 .但余额宝 自上线以来, 过分宣传其高 收益特征, 其万无一失、 年化收益率达到

7 %的承诺并未真实全 面 向消费者披露潜在风险, 这些标语极容 易使消费者产生余额 宝毫无风险, 涉嫌违反了法律规定 的真实信息告知义务和知情 权.同时, 在余额宝官方主页, 看到的是其 收益稳健 、 被盗100%赔付 、 灵活存取等宣传 内容, 仅用一行小字提示 货 币基金不等 同于银行存款, 过往业绩不预示其未来表现 , 市场有风险, 投资需谨慎 .因此 , 余额宝较高收益极易对消费者产生误导作用, 投资者权益难 以得到有效保障 , 行业系统性风险增加 . ( 二)基金信息披 露不完善 , 不利于投 资者 利益保护 .一方面依据法律规定, 基金销售机构通过第三 方电子商务平 台开展 基金销售活动 的, 应 当在第三方 电子商务平台的醒 目位 置披 露 其工商登记信息和基金销售业务资格信息. 但在余额宝官方主 页上发现其仅 以一行小字提示 支付宝打造 的余额增值服务 , 把钱转入余额宝 即购买 了由天 弘基金提供 的增利宝货 币基金 , 可获得收益 ,并未找到天 弘基金工商登记信息和基金销售业 务资格信息.仅仅凭借寥寥几句信 息, 投资者难 以全面 了解天 弘基金管理公司业务及发展现状, 在此情况下 贸然将资金投入 有天 弘基金推出的货 币基金产品 , 容 易产 生安全 隐患和矛盾纠 纷;

另一方面根据证券法规定 , 投资者享有对于基金性质、 运作情况 、 收益情 况的知情权 . 基金管理人、 基金托管人和其 他基 金 信息披露义务人应当真实、 准确 、 完 整地 依法 披露基金信息 , 并 保证投 资人能够按照基 金合 同约定 的时间和方式 查阅或者 复 制公开披露 的信息资料.但在余额 宝整个交 易活动中, 投资者 看不到任何与 自身利益息息相关 的信息披露 内容 , 必须通过超 链接到天弘基金网站才能查阅. 这样的信息披 露使得缺乏基金 购买经验和背景知识的普通客户 , 没有意识到在投资前需要仔 细查询基金的相关信 息, 仅仅凭借第三方支付平台 的简单介绍 就进行基金流转,基 金交 易难 以充分保 障投 资者 的知情权 , 对 投资者和基金管理人 以及第三方支付平台都有潜 在危 险. ( 三)法律 定性 不明确 , 涉嫌基金销售行为 . 根据 《 余额宝服 务协议》 内容提示 , 支付宝及 其关联公司仅 向投 资者提供 资金 支付渠道, 其公司及其关联公司并非为理财 产品购买协议的参 与方.即天 弘基金开通 网上基金直销业务 , 余额 宝仅提供资金 支 付服 务.所谓基金直销 , 是指投 资者通过 基金 公司或基金公 司网站进行 买卖基金 的一种方式, 申购和赎 回直接在 基金公司 或基金 公司网站进行 , 不通过银行或证券 公司的网点.但余额 宝 的运作模式和直销区别很大, 如基金直销 过程 中必需的客户 身份证 、银行开户账户等用户的资料并不 由天弘基金掌握 , 而是由支付宝提供给天弘基金, 用户个人更是没有在天 弘基 金直 接 开设账户 , 也不拥有独立 的天弘基金账户密 码,余额宝 的行 为更接近于基金代销 , 这 也正是余额宝销售资格的问题所在 .

三、余额宝法律 问题 完善建议 ( 一)加强互联 网金 融的信 用体 系建设 . 互联网金融的发展 离不开信用环境的建立和完善 , 完善的信用环境可 以防范失信 行为 的发生 , 保证整个金融体系的可持续发展. 第一 , 加强立法 工作 , 使信用 制度 成为一套全面 的体系 , 不仅要制定 或修订主 要 的法律法规 , 互联 网金融 自身的 自律机制和 内部 的管理制度 也要进行 相应 的调整和 完善;

第二, 推动 一套 以行政 性惩戒 为 核心的信用惩戒机制的形成 , 如今利用互联 网进行交 易的用户 越来越 多, 而诚信 缺失导致用户损 失也不计其数 , 若 没有一套 完备的信用惩戒机制 , 对互联 网金融的发展必定是有百害而无 一利, 而行政性惩戒恰恰是所有惩戒机 制中最具威力和震慑力 的;

第三 , 发展互联网金融 的信用 中介服务机构 , 为金融创新产 品制定一套专门的信用评级机制 , 新生的金融创新产 品必须经 过信用评级机制 的考核才 能顺利进入金融市场 .总之 , 信用体 系建设要 贯穿于互联 网金 融的发展中 ,互联 网金融也要 全方 位、宽领域 、 多层 次地展现信用体系 . ( 二)建立与余额 宝相适应 的存款保险制度 . 由于余额宝 自 身的优 势,越来越 多的人选择把闲散资金放在余额宝账户 中, 虽然余额宝承_ i 若'

'

安全有保障, 资金被盗全额补偿 , 万无一失 , 但 客户 资金被 盗现象屡见不鲜 .此外 , 余额 宝对风险的揭示不 足,误导了许多投 资者 盲 目将资金投入其 中,一旦 出现利 率风 险,天弘基金公 司的货 币基金 出现利 空, 余额宝 不能继续 保证 稳 健收益, 若赎回资金链发生断裂将会 引发客户对基金公司的 信 用危机 , 客户........