PDF《50ETF期权合约》

50ETF期权合约 黄晓倩

1 目录 ? 合约条款 ? 合约规则解析 ? 交易制度 ? 投资者相关规定

2 合约条款 条款 具体内容 合约标的 华夏上证50ETF(510050) 合约类型 认购(Call)期权、认沽(Put)期权 合约单位 10000份 到期月份 当月、下月及最近的两个季月 最后交易日 合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延) 行权日 同最后交易日 履约方式 欧式 行权价格 一个平值、两个虚值、两个实值 最小变动单位 0.

0001元 交易时间 每个交易日9:15-9:

25、9:30-11:

30、13:00-15:00 行权时间 行权日的9:15-9:

25、9:30-11:

30、13:00-15:30 交割方式 实物交割:行权以后以ETF合约进行交割

3 合约标的 ? 合约标的为华夏上证50ETF,与上证50指数存在一定的跟 踪误差 ? 华夏上证50ETF采用全面复制法,但受限于管理方法、申 购赎回、指数成风调整、分红时间差异等因素,使得ETF 与指数的累计误差在1%-3% ? 误差的主要来源是指数成分股的分红时间――6月至8月, 而ETF分红主要在11月?华夏基金不能主动买入股东中信证券的股票,但可以在投 资者进行实物申赎时被动持有.

4 合约代码、简称 合约编码 合约编码为8位数字;

从10000001起按需对 新股安排合约进行编 排 唯一,不复用 合约交易代码 合约交易代17位数字;

证券代码+C/P+到期 年份+到期月份 +M/A/B+行权价格 合约简称 合约标的简称+购/沽+ 到期月份+ 月 +行 权价格+标志位(A/B) 例:上证50ETF2015年3月 到期的行权价为2.5元、合 约单位为10000的认购期 权 交易代码: 510050C1503M02500 合约简称: 50ETF购3月2500

5 注:当合约首次调整后, M 修改为 A ,以表 示该合约被调整过一次,如再次发生调整,则 A 修改为 B ,以此类推 合约未发生调整,缺省 行权制度 行权项目 项目详解 行权方式 欧式期权:只能在行权日进行行权 行权日期 每个合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延) 申报时间 行权日的9:15-9:

25、9:30-11:

30、13:00-15:30 行权类型 实物交割:行权后以ETF合约进行交割 行权权利方 认购期权买方 认沽期权买方 行权申报&

足量现金 行权申报&

足量ETF合约 行权义务方 认购期权卖方 认沽期权卖方 准备足量ETF合约 准备足量交割现金 现金替代 若行权交各种应交付ETF合约不足,现金结算不足部分 若账户持有未到期备兑开仓,相应备兑ETF合约用于行权交割

6 注:期权买方行权需要申报;

特殊情况下,行权现金结算价格=交易所交易基金前一交易日的单位净值*(1+对应指数当日涨跌幅) 行权价格 ? 行权价格间距: 例:上证50ETF前收盘价为2.485,今日平 值对应的行权价格(收盘价靠档价)为2.50,因此行权价格间距为0.05. 以2.50为中心上下各加两档,实值合约 的行权价为2.45与2.40,虚值合约的行 权价格为2.55与2.60. ? 平值合约行权价格设置:以合 约标的前收盘价靠档价作为行 权价推出一个平值期权合约, 再以此行权价为基准,依行权 价格间距上下各推出2个不同行 权价格合约.形成两个实值合 约和2个虚值合约. 注:收盘价靠档价是指最接近收盘价 的行权价格间距整数倍数值,如果出现 两个符合上述调价的数值,取较大者为 收盘价靠档价

7 合约加挂 ? 到期加挂:当月合约到期摘牌,需要假牌新月份不同合约类型 合约,亦保证有四个到期月份(当月、下月及随后两个季月) .到期加挂按照认购、认沽、五个行权价(1个平值、2个实值 、2个虚值)需挂牌10个新合约. ? 波动加挂:合约存续期期间,当与标的证券收盘价靠档价相比 ,实值合约或虚值合约少于2个时,需在下一交易日按照行权价 格间距依序增挂新行权价格合约,至实值或虚值合约数至少2个 为止. ? 调整加挂:当标的证券除权除息时,按调整公式对原有合约进 行调整,且不加挂新合约. ? 例外情况:合约到期日三个交易日以内(含),不加挂该月份 新合约.

8 合约调整 ? 除权除息 新合约单位=[原合约乘数*(1+流通股份实际变动比例)*除权除息前 一日合约标的收盘价/(除权除息前一日合约标的收盘价-现金红利)+ 配股价格*流通股份实际变动比例] 新行权价格=原行权价格*原合约乘数/新合约乘数 例:基金份额分红0.043元,分红前一日收盘价1.731元 合约单位调整为:1.731*10000/(1.731-0.043)=10255 平值合约的新行权价:1.75*10000/10255=1.71

9 期权状态 合约简称 行权价格 合约单位 虚值 50ETF购11月165 1.65

10000 虚值 50ETF购11月170 1.70 平值 50ETF购11月175 1.75 实值 50ETF购11月180 1.80 实值 50ETF购11月185 1.85 期权状态 合约简称 行权价格 合约单位 虚值 50ETF购11月161 1.61

10255 虚值 50ETF购11月166 1.66 平值 50ETF购11月171 1.71 实值 50ETF购11月176 1.76 实值 50ETF购11月181 1.81 交易时间 集合竞价:9:15- 9:25和14:57-15:00 连续竞价:9:30- 11:30和13:00-14:57

10 ? 不接受市价订单,其中9:15- 9:20投资者提交订单后可撤单, 9:20-9:25不接受撤单指令 ? 14:59-15:00不接受撤单指令 ? 连续竞价交易时段,按照价 格优先、时间优先的原则撮合 成交 ? 以涨跌停板价格申报的指令, 按照平仓优先、时间优先的原 则撮合成交 合约涨跌幅

11 平值与实值期权可涨跌限制为10%,而虚值期权则涨幅在0.5%至10% 之间;

深度虚值期权的涨幅非常有限;

最后交易日,只设置涨停价,不设置跌停价. 保证金 类型 开仓保证金 维持保证金 认购 [合约前结算价+Max(12%*标的 前收盘价-认购期权虚值,7%*标 的前收盘价)]*合约单位 [合约结算价+Max(12%*合约标 的收盘价-认购期权虚值,7%*合 约标的收盘价)]*合约单位 认沽 Min{合约前结算价+Max[12%*标 的前收盘价-认沽期权虚值,7%* 行权价],行权价}*合约单位 Min[合约结算价 +Max(12%*合 标的收盘价-认沽期权虚值,7%* 行权价格),行权价格]*合约单位 备兑 备兑证券数量充足的,中国结算于当日日终通过与合约账户对应的证 券账户对合约标的进行交割锁定.不再向进行备兑开仓的投资者对应 的结算参与人收取维持保证金. 备兑证券数量不足的,中国结算可以按照不足部分对应的期权合约数 量锁定结算参与人保证金账户内相应保证金.结算参与人应当于次一 交易日11:30前不足备兑备用证券或者对该备兑开仓期权合约自行平 仓.

12 熔断机制 ? 熔断机制:连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近 参考价格上涨、下跌达到或者超过50%,且价格涨跌绝对 值达到或者超过该合约最小报价单位5倍的,改合约进入3 分钟的集合竞价交易阶段. 最近参考价:期权合约在最近一次集合竞价阶段产生的 成交价格.

13 持仓限额 ? 新开立合约账户的投资者,权利仓持仓限额为20张,总持仓限额为50张,单 日买入开仓限额为100张. ? 合约账户开立满1个月且期权合约成交量达到100张的投资者,权利仓持仓限 额为1000张.对于经评估认为风险承受能力较强且具备三级交易权限的客户 ,期权经营机构可以适当缩短其合约账户开立时限要求. ? 对于经评估认为风险承受能力较强且符合一定条件的客户,按照以下情形确 定客户实际可以获得的权利仓持仓限额: ? 对于经评估认为风险承受能力较强、期权合约成交量达到500张且在期权 经营机构托管的自有资产余额超过100万的客户,可以提高其权利仓持仓 限额至不超过2000张;

? 对于经评估认为风险承受能力较强、期权合约成交量达到1000张且在期 权经营机构托管的自有资产余额超过500万的客户,可以提高其权利仓持 仓限额至不超过5000张. ? 总持仓限额和单日买入开仓限额根据权利仓持仓限额相应进行调整,总持仓 限额为权利仓持仓限额的2倍,单日买入开仓限额为权利仓持仓限额的10倍.

14 新增持仓限制条款 将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额,对投资者单日 买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理,具体标准为: ? 投资者总持仓限额为50张的,单日开仓限额不超过100 张;

? 投资者总持仓限额为50张以上至2500张的,单日开仓 限额不超过总持仓限额的2倍;

? 投资者总持仓限额为2500张以上的,单日开仓限额不 超过5000张.

15 投资者适当性管理 投资者类型 资金门槛 交易经历 知识水平 个人投资者 证券市值与资金账 户大于50万(不含 两融) 6个月证券交易经历, 期货交易经验或者两融 资格,交易所认可的期 权模拟交易经历 通过相关知识水 平测试 普通机构投资者 证券市值与资金账 户大于100万(不 含两融);

净资产 大于100万 交易所认可的期权模拟 交易经历 通过相关知识水 平测试 专业机构投资者 一般不进行综合评估(商业银行、期权经营机构、保险机构、 信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等 专业机构及其分支机构、证券投资基金、社保基金、养老基金、 企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品, 以及有第一项所累专业机构担任管理人的其他基金或者委托投 资资产)

16 投资者分级管理 一级交易权限 ? 备兑开仓 ? 或持有标的 资产时的认 沽期权买入 开仓、平仓 ? 行权 二级交易权限 ? 一级交易权 限?买入开仓 (认购期权、 认沽期权) 三级交易权限 ? 二级交易权 限?保证金卖出 开仓

17 个人投资者: 注:普通机构投资者、专业机构投资者具有三级交易权限 18 ........