PDF《通信行业点评 电信重组帷幕正式拉起》

东海证券研究所 行业研究

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电话:(86-21)5058660 转8959 传真:(86-21)50586660 转8973 E-Mail: [email protected] 通信行业点评 电信重组帷幕正式拉起 通信行业 评级: 推荐 跟踪报告

2008 年5月23 日 星期五 投资要点 姚军010-66216231-866 [email protected] 受中国铁通并入中国移动消息的影响, 今天通信行业股票全面走强, 中国联通 亦停牌,期待已久的中国电信业重组已正式拉开帷幕. 刘深 010-66216231-806 其他运营商的重组方案目前可能性较大是 "五合三"方案,即中国移动+中国 铁通 = 新中国移动,中国电信+中国联通 CDMA = 新中国电信,中国网通+中 国联通 GSM = 新中国联通.电信重组的正式启动将对国内运营业和通信设备 行业产生积极影响. [email protected] 通讯行业 行业重点跟踪股票及评级 股票名称 代码 评级 首先, 重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商. 以前 虽然中国联通拥有全业务牌照, 但由于其不拥有接入网, 因此无法与电信和网 通进行全方位竞争, 固话业务仅限于长途及互联网业务. 重组后将形成三家全 业务运营商, 有利于提高中国电信行业整体运营效率, 为打造具有全球竞争力 的电信运营商奠定基础. 中国联通

600050 增持 中兴通讯

000063 买入 亨通光电

600487 买入 华胜天成

600410 买入 武汉凡谷

002194 买入 大唐电信

600198 关注 烽火通信

600498 关注 同时, 重组后中国移动运营市场将存在

3 家运营商, 中国电信的加入将使得移 动运营市场竞争更加激烈,现有运营商市场份额将降低. 此外,电信重组的尘埃落定将加速 3G 牌照的发放,启动运营商相关固定资产 投资.此外,对于中国提出的 TDS-CDMA3G 标准,根据目前的试商用网建设情 况来看,中国移动将由较大的可能性获得该标准的 3G 牌照,国内通信设备商 将获得期待已久的发展机遇. 从对个股的影响来看, 对中国联通, 电信重组将解决两网并存相互竞争的局面, 保留 G 网将使联通在未来 3G 时代的竞争中取得有利的地位,此外,联通与网 通的整合,不仅扩大了联通的销售渠道,在未来全业务竞争时代,中国网通

1 亿多用户中目前中国移动的用户均可能成为联通的潜在用户, 为中国联通全业 务运营打好了基础. 准备已久通信设备业在运营商固定投资启动的刺激下进入快速发展通道, 我们 看好未来 2-3 年中国通信设备业的发展前景,建议关注中兴通讯、亨通光电、 武汉凡谷、华胜天成、大唐电信、烽火通信. 由于电信重组的具体方案以及中国联通是出售 C 网还是 G 网尚未正式公布, 而 东海证券研究所 行业研究

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电话:(86-21)5058660 转8959 传真:(86-21)50586660 转8973 E-Mail: [email protected] 此将决定中国联通在未来电信行业的竞争地位,提示投资者需注意相关风险. 附注:

一、行业评级 推荐 Attractive: 预期未来

6 个月行业指数将跑赢沪深

300 指数 中性 In-Line: 预期未来

6 个月行业指数与沪深

300 指数持平 回避 Cautious: 预期未来

6 个月行业指数将跑输沪深

300 指数

二、股票评级 买入 Buy: 预期未来

6 个月股价涨幅≥20% 增持 Outperform: 预期未来

6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来

6 个月股价涨幅为-10% - +10% 减持 Sell: 预期未来

6 个月股价跌幅>10%

三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证.本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断.本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告.本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章. 本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保. 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断.在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息. 本报告版权归"东海证券有限责任公司"所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用. 东海证券研究所 地址:上海市浦东新区东方路

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