PDF《行业周报》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 关注小松挖机涨价,坚守价值龙头聚焦新兴成长 ? 核心推荐:长川科技、晶盛机电、智云股份、中国中车、康尼机电、恒立液压、 三一重工、杰克股份、先导智能、豪迈科技 ? 上周机械行业下跌 0.5%,沪深

300 指上涨 1.9%.其中,环保设备涨幅 2.69%, 铁路设备和油服设备涨幅较为领先;

工业制冷、国防军工、智能物流跌幅较大. ? 周核心观点:展望

2018 年,国家战略加快新兴产业向中国转移,人口红利渐行 渐远,机器替代人工纵向横向拓展,国家政策加速?制造强国? ,推动我国产 业迈向全球价值链中高端;

建议沿三条主线布局:1)新兴产业加速向中国转 移,近年来我国由?人口红利期?步入?工程师红利期? ,以半导体设备、锂 电设备、3C 设备、自动化为代表战略新兴产业崛起;

2)传统行业竞争格局稳 定,龙头强者恒强,高铁装备未来三年车辆集中交付,预计行业增长 20%-30%;

工程机械、集装箱行业周期性复苏,国内需求进入新稳态,龙 头厂商凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等优势强者恒强.3)高端 核心部件国产化鼎力制造业由大而强,挖掘细分行业关注度较低的龙头企业. ? 投资机会概述: 机会一:小松挖机涨价利好行业龙头,及核心零部件进口替代.铁甲工程机械网消 息,小松(中国)全机型产品自

2018 年1月1日起价格上调,预示行业供需关系持 续改善,看好明年工程机械持续复苏,同比增速有望达 10%-25%,需求驱动力来自 庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进,这一趋势明显向起重机和混凝土机 械等蔓延,我们认为在行业进入新阶段,龙头凭借研发投入、品牌和渠道、售后服 务优势,行业集中度继续提升,一带一路国家战略推动未来国际化加速推进.继续 推荐三一重工,以及核心零部件国产化替代加速的恒立液压、艾迪精密. 机会二:全球半导体设备需求旺盛,产业转移加速国产设备替代.SEMI 发布最新 预测,2017 年全球半导体设备市场规模达到创纪录的

559 亿美元,中国成为全球第 三大市场.同时预测

2018 年我国市场规模将达到

113 亿美元,成为第二大市场.我 国设备企业虽然技术水平和国外还有很大差距,但在低制程要求的某些核心设备、 辅助设备、封测设备等领域已可以批量替代.随着技术水平的升级,还将逐步向空 白领域渗透.因此我们认为,设备进口替代大潮已经开启,且会随着技术、市场等 优势累积逐步呈现加速趋势,持续重点关注半导体设备产业.重点推荐长川科技、 北方华创、晶盛机电、至纯科技等. 机会三:高铁设备产业景气向上, ?一带一路?迈出重要一步.12 月15 日,外交部 长王毅会见泰国外长时称中泰铁路项目即将全面开工,目前项目已获泰国批准将于 本月下旬开工, ?一带一路?泛亚铁路迈出重要一步. ?十三五?规划到

2020 年铁 路营业里程

15 万公里,其中高铁

3 万公里,分别比?十二五?增加 2.9 万、1.1 万公 里,城际市域(郊)铁路规模

2000 公里.高铁新增里程年均增速 11.6%,今年高铁 新投里程相对低点,但未来三年新线投运和高铁交付高峰,预计

2018 年动车组交付 增长 15%以上.高铁进入四/五级大修,预计

2018 年将有

200 多标列,同时?十三 五?期间地铁新增里程复合增速 20%,重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等. 机会四: 补贴如退坡利好龙头, 阵痛之后再续辉煌. 关于电池行业

2018 年补贴政策, 我们认为,补贴将进一步向优势厂商倾斜,加速落后产能出清.电池行业一超多强 格局将进一步固化,二梯队企业面临进一步洗牌.电池企业为生存将进一步降低成 本、提升技术工艺和电池能量密度、续航里程,利于产业长期健康发展.重申新能 源汽车产业是未来 5-10 年大趋势, 优势电池设备行业掌握核心科技、 绑定龙头客户, 将享受行业高景气和集中化.重点推荐先导智能、科恒股份、海源机械. 风险提示:原材料价格上升的风险;

下游行业投资增速放缓风险;

行业竞争加剧. Tabl e_Title

2017 年12 月25 日 机械 Tabl e_BaseInfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级

300604 长川科技 70.00 买入-A

300316 晶盛机电 24.40 买入-A

300097 智云股份 43.50 买入-A

601766 中国中车 14.70 买入-A

603111 康尼机电 19.93 买入-A

601100 恒立液压 32.39 买入-A

600031 三一重工 10.15 买入-A

603337 杰克股份 63.60 买入-A

300450 先导智能 79.17 买入-A

002595 豪迈科技 25.52 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.66 -3.02 -21.95 绝对收益 3.45 3.18 0.63 王书伟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511090004 [email protected] 021-35082037 李倩倩 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517110002 [email protected] 李哲 报告联系人 [email protected] 相关报告 制造业崛起,坚守价值聚焦新兴成长 2017-12-22 半导体设备进口替代潮开启,继续看好 先进制造 2017-12-18 挖机大幅增长,聚焦行业龙头价值及新 兴成长 2017-12-11 制造业强国,重点关注传统行业龙头及 新兴成长 2017-12-03 十三五规划迈入新节点,复兴号助力高 铁景气向上 2017-11-27 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 2016-12 2017-04 2017-08 机械 沪深300 行业周报/机械

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 上周行业回顾:机械行业下跌 0.5%,同比跑输大盘

4 1. 半导体设备:中国成全球第三大市场,国产设备放量在即

6 1.1. 半导体设备行业重要动态及投资逻辑详述.6 1.2. 半导体设备行业资讯.10 2. 工程机械:2018 年起小松挖机涨价,行业持续复苏.11 2.1. 工程机械行业重要动态及投资逻辑详述

11 2.2. 工程机械行业重要资讯.14 3. 工业自动化:OLED 屏量产提速,设备厂商确定性受益.15 3.1. 工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述.15 3.2. 工业自动化行业资讯.17 4. 铁路设备:复兴号标动启动招标,高铁行业景气拐点显现

19 4.1. 铁路设备重要动态及投资逻辑详述.19 4.2. 铁路设备行业重要资讯.23 5. 锂电行业:补贴退坡加速优势企业崛起,继续看好锂电龙头.25 5.1. 锂电行业重要动态及投资逻辑详述.25 5.2. 锂电行业重要资讯

25 6. 油气行业:油价维持涨势再创新高,关注天然气板块投资机会.26 6.1. 油气行业重要动态及投资逻辑详述.26 6.2. 油气行业重要资讯

28 7. 核电行业:一带一路写进党章,核电出口再添砝码

29 7.1. 核电行业重要动态及投资逻辑详述.29 7.2. 核电行业重要资讯

29 8. 行业及公司动态分析.30

图表目录 图1:第50 周机械行业指数下跌 0.5%4 图2:上周环保设备板块涨幅最大,上涨 2.69%4 图3:重点公司第

49 周涨跌幅对比

5 图4:全球半导体行业销售规模及增速

6 图5:全球各地区半导体销售规模占比

7 图6:2007~2016 年全球及我国半导体行业销售规模增长率

7 图13:1-11 月挖掘机累计销量同比增长 99.2%12 图14:10 月挖机开工小时数 138.1 小时.12 图15:板块前三季度营收

927 亿元,同比增长 48%12 图16:板块前三季度净利润

52 亿元,同比扭亏为盈.12 图17:板块 Q3 单季营收

294 亿元,同比增长 53%12 图18:板块 Q3 单季净利润

14 亿元,同比增长 542%12 图19:应收账款周转天数下降至

2013 年水平

13 图20:产能利用率提升至

2014 年水平

13 图21:2017 三季末板块经营现金流量净额

124 亿元.13 图7:工业自动化板块公司营收及增速

16 图8:工业自动化板块公司净利润及增速.16 图9:铁路设备板块营收及毛利率(按年度)20 行业周报/机械

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图10:铁路设备板块营收及毛利率(按季度)20 图11:中国高铁平均建造成本为欧美国家的 1/3 到1/2.21 图12:全国铁路投资连续三年维持

8000 亿元高位.22 图23:布伦特原油价格(美元/桶)近期走势.27 图24:WTI 原油价格(美元/桶)近期走势

27 表1:重点覆盖公司投资要点及评级.5 表2:大基金已投资标的.8 表3:我国当期在运行及在建待建晶圆厂.9 表4重点公司盈利预测及投资评级(股价日期:2017 年12 月22 日)30 行业周报/机械

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 上周行业回顾:机械行业下跌 0.5%,同比跑输大盘 上周机械行业指数下跌 0.5%,国防军工行业指数下跌 2.2%,同期沪深

300 指上涨 1.9%, 机械行业跑赢大盘. 图1:第50 周机械行业指数下跌 0.5% 资料来源:wind,安信证券研究中心 上周机械子版块中, 环保设备板块涨幅最大, 上涨 2.69%, 其中科达洁能涨幅居首, 上涨 10.25%. 铁路设备和油服设备涨幅较为领先,分别上涨 2.16%、1.25%.而工业制冷、国防军工、智能物 流跌幅较大. 图2:上周环保设备板块涨幅最大,上涨 2.69% 资料来源:wind,安信证券研究中心 我们重点覆盖的公司中,上周晶盛机电、众合科技、三花智控涨幅居前,分别上涨 9.74%、 8.81%、 7.14%;

康尼机电、 海源机械、 华测检测跌幅较大, 分别下跌-6.25%、 -7.11%、 -10.57%. -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 食品饮料煤炭家电石油石化沪深300 建材非银行金融银行电力及公用…餐饮旅游医药农林牧渔轻工制造交通运输电子元器件房地产钢铁电力设备有色金属汽车机械基础化工建筑通信纺织服装商贸零售传媒计算机综合国防军工-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 环保设备铁路设备油服设备半导体设备船舶海工工业自动化核电设备石化煤机农业机械工程机械核心零部件锂电设备工业制冷国防军工智能物流区间涨跌幅(总市值加权平均) … 行业周报/机械

5 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图3:重点公司第

49 周涨跌幅对比 资料来源:wind,安信证券研究中心 表1:重点覆盖公司投资要点及评级 重点公司 投资评级 投资逻辑 重要事项 杰克股份 买入-A 预计公司 2017-2019 净利润分别为 3.19 亿元、4.39 亿元、5.38 亿元,EPS 分别为 1.54 元、2.12 元、 2.60 元,国内行业正处于由大向强发展关键时期,公司有望成为最确定成长标的,维持买入-A 评级,

6 个月目标价 63.60 元,相当于

2018 年30 倍市盈率. 员工持股计划完成;

实际控制人增持 先导智能 买入-A 预计公司

2017 年-2019 年的收入分别为 21.05 亿元、46.07 亿元、67.49 亿元,净利润分别为 6.09 亿元、12.03 亿元、18.12 亿元.在下游锂电、光伏持续景气,且集中度提高的情况下,公司作为设备龙 头双重受益,将跟随行业持续成长,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为 96.60 元 卷绕机龙头,绑定大 客户持续获得增长 中集集团 买入-A 公司是全球集装箱龙头, 业务多点开花, 公司未来盈利和估值具备较大上升空间. 我们预计公司 17-19 年净利润分别为 25.29/29.34/36.61 亿元, 对应 EPS 为0.85/0.98/1.23 元, 对应 PE22.4/19.3/15.5 倍, 继续给予买入-A 评级,6 个月目标价 25.00 元. 集装箱龙头,充分受 益行业复苏 中联重科 买入-A 预计 2017-2019 年EPS 分别为 0.11 元、0.16 元、0.19 元,公司聚焦工、农两大主业,我们看好公司 未来发展,维持买入-A 评级,6 个月目标价 5.5 元 混凝土机械销量反弹 华宏科技 买入-A 我们预计公司

2017 年-2019 年的收入分别为 14.65 亿元、 20.10 亿元、 27.25 亿元, 净利润分别为 1.40 亿元、1.96 亿元、2.81 亿元,废钢处理设备行业走向正轨,补历史欠账空间巨大,公司作为优势厂商 市占率预计逐步提升, 增长前景广阔;

维持买入-A 的投资评级,

6 个月目标价为 25.16 元, 相当于

2017 年38 倍动态市盈率 钢材加工业务复苏 康尼机电 买入-A 不考虑收购龙昕科技,预计 2017-2019 年净利润 2.68 亿元、3.63 亿元、4.09 亿元,EPS 为0.36 元、 0.49 元、0.55 元,对应 PE 为41 倍、31 倍、27 倍,根据龙昕备考业绩,预计并表净利润 5.06 亿元、 6.71 亿元、7.97 亿元,对应

2018 年PE 为22 倍,维持买入-A 评级 收购龙昕科技 恒立液压 买入-A 公司高端泵阀业务快速放量,突破盈亏平衡线后将形成全新增长点,我们上调业绩预测,预计 2017-2019 年净利润分别为 3.95 亿元、4.96 亿元、6.08 亿元,对应 EPS 分别为 0.63 元、0.79 元、 0.97 元.公司作为优质核心零部件进口替代厂商,未来成长空间广阔,持续推荐,维持买入-A 评级,

6 个月目标价 25.28 元,相当于

2018 年32 倍市盈率 挖机油缸销量反弹, 高端泵阀加速放量 华铁股份 买入-A 公司剥离巨亏化纤业务后,战略聚焦轨交装备,多个产品切入中国标动供应链,未来业绩值得期待. 我们预计公司 2017-2019 年的净利润分别为 4.53/5.59/6.25 亿元,对应 EPS 分别为 0.28/0.35/0.39 元;

继续给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为 12.07 元 收购香港通达,新战 略聚焦轨交装备 弘亚数控 买入-A 预计公司 2017-2019 年的净利润分别为 2.35/3.26/4.40 亿,EPS 分别为 1.74/2.41/3.26 元,分别对应 PE 为32/23/17 倍;

随着高端定制化家具市场的不断拓展,进口替代趋势不断增强,公司作为板式家 具装备龙头企业,有望率先受益.继续给予公司买入-A 的投资评级,6 个月目标价为

70 元. 短期受益于房地产复 苏,长期定制家具带 来广阔市场空间 长川科技 买入-A 公司是国内集成电路检测设备龙头,深度受益设备国产化需求.预计公司 2017-2019 年净利润分别为 0.55 亿元、0.75 亿元、1.01 亿元,对应 EPS 为0.72 元、0.98 元、1.33 元, ,对应 PE 为68.0 倍、 49.6 倍、36.7 倍;

,继续给予买入-A 评级,6 个月目标价 70.00 元 国内半导体封测厂家 崛起,龙头企业充分 受益 豪迈科技 买入-A 受成本及汇兑损失持续上升影响,我们维持对收入的判断,略微下调业绩预测.预计 2017-2019 年EPS 分别为 0.94 元、1.16 元、1.38 元,公司综合实力强劲,前景广阔,坚定看好公司长期发展,维 持买入-A 评级,6 个月目标价 25.52 元,相当于

2018 年22 倍动态市盈率. 市占率持续提升,新 业务进展顺利 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 晶盛机电众合科技三花智控长川科技美的集团中集集团浙江鼎力中国中车中金环境依米康联得装备隆鑫通用东方精工天地科技豪迈科技北方华创郑煤机徐工机械日发精机台海核电长荣股份龙马环卫海特高新恒立液压柳工南方汇通通裕重工四方冷链三一重工杰克股份至纯科技弘亚数控诺力股份中广核技软控股份四川九洲赢合科技昊志机电先导智能机器人巨星科技永贵电器华铁股份艾迪精密智云股份创力集团汉钟精机华宏科技亿利达快克股份楚天科技康尼机电海源机械华测检测行业周报/机械

6 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 拓斯达 买入-A 由于公司

2017 年前三季度业绩超预期,预计公司

2017 年-2019 年收入为 6.99 /10.47 /14.64 亿元, 净利润为 1.46/2.11/3.03 亿元;

维持买入-A 投资评级,

12 个月目标价为 84.24 元, 相当于

2018 年52 倍动态市盈率. 外延并购完善产业布 局,业绩超预期 大元泵业 买入-A 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 1.79/2.67/3.71 亿元, EPS 分别为 2.14/3.19/4.42 元.公司 作为国内屏........