PDF《国家电力投资集团公司 国家电力投资集团公司》

1 国家电力投资集团公司 国家电力投资集团公司 (住所:北京市西城区金融街

28 号院

3 号楼) 公开发行

2017 年公司债券(第六期) 发行公告 (面向公众投资者) 联合主承销商 名称 住所 平安证券股份有限公司 深圳市福田区金田路

4036 号荣超大厦 16-20 层 广发证券股份有限公司 广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街

2 号618 室 光大证券股份有限公司 上海市静安区新闸路

1508 号 华泰联合证券有限责任公司 深圳市福田区中心区中心广场香港中旅大厦第五层 (01A、

02、

03、04) 、17A、18A、24A、25A、26A 信达证券股份有限公司 北京市西城区闹市口大街

9 号院

1 号楼 国泰君安证券股份有限公司 中国(上海)自由贸易试验区商城路

618 号 债券受托管理人:平安证券股份有限公司

2 发行人及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任.

重要提示

一、本期债券信用等级为 AAA 级;

本期债券上市前,本公司最近一期末的 净资产为 1,569.70 亿元(截至

2017 年3月31 日合并报表所有者权益合计) ;

本 期债券上市前, 公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 20.92 亿元 (2014 年、2015 年及

2016 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值) ,预计 不少于本期债券的一年利息的 1.5 倍.

二、电力行业是资金密集型行业,电力工程建设投资金额较大,建设周期较 长,随着公司生产经营规模和投资规模的不断扩大,对资金的需求也相应增加, 2014-2016 年及

2017 年第一季度,公司投资活动现金流量净额分别为-4,070,228 万元、-3,644,598 万元、-8,391,020 万元及 94,343 万元.按照公司发展目标和规 划,未来几年公司将继续维持较大的投资规模,使得公司有可能面临资本支出较 大的风险.

三、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济 环境变化等因素的影响,市场利率存在波动的可能性.由于本期债券期限较长, 可能跨越一个以上的利率波动周期, 债券的投资价值在其存续期内可能随着市场 利率的波动而发生变动, 从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确 定性.

四、本期债券发行结束后,公司将积极申请本期债券在上海证券交易所上市 流通.由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行,并依赖于有 关主管部门的审批或核准, 公司目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上海 证券交易所交易流通,且具体上市进程在时间上存在不确定性.此外,证券交易 市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的 影响, 公司亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足 额交易其所持有的债券.

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五、经中诚信证券评估有限公司(以下简称 评级机构 或 中诚信证券 ) 综合评定,公司的主体信用等级为 AAA 级,本期债券的信用等级为 AAA 级, AAA 等级表示偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险 极低. 但在本期债券存续期内, 若因不可控制的因素如市场环境发生重大变化等, 公司不能如期从预期的还款来源中获得足够资金, 将可能会影响本期债券的本息 按期兑付.

六、自评级报告出具之日起,中诚信证券将对国家电力投资集团公司进行持 续跟踪评级. 持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级. 跟踪评级期间, 中诚信证券将持续关注发行人外部经营环境的变化、 影响其经营或财务状况的重 大事项以及发行人履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报告,动态地反映发 行人的信用状况. 中诚信证券的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过中 诚信证券网站和上海证券交易所网站予以公告, 且上海证券交易所网站公告披露 时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间.投资者可以 在上海证券交易所网站查询上述跟踪评级结果及报告. 如果未来评级机构调低发 行人主体或者本期债券的信用等级, 本期债券的市场价格将可能发生波动从而对 本期债券的投资者造成损失.

七、凡购买、认购或通过其他合法方式取得并持有本期债券的投资者,均视 作自愿接受募集说明书规定的《债券受托管理协议》 、 《债券持有人会议规则》等 对本次债券各项权利义务的约定.债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》 所审议通过的决议,对所有本次未偿还债券持有人(包括所有出席会议、未出席 会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人,以及在相关决议通过后受让本次债 券的持有人)均有同等约束力.债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本 期债券均视作同意并接受公司为本次债券制定的《债券持有人会议规则》并受其 约束.

八、由于中国特有的煤电价格体系,煤炭价格对火电企业的盈利状况影响较 大.2012 年12 月25 日,国务院办公厅发布《关于深化电煤市场化改革的指导 意见》 (以下简称 《意见》 ) ,明确要求 建立电煤产运需衔接新机制;

自2013 年起,取消重点合同,取消电煤价格双轨制 . 《意见》进一步完善了煤电联动机

4 制,对建立电煤产运需衔接新机制、加强煤炭市场建设、推进电煤运输和电力市 场化改革等方面均提出了指导性意见.2014 年9月,国家发改委《关于疏导环 保电价矛盾有关问题的通知》 (发改价格[2014]1908 号)决定在保持销售电价总 水平不变的情况下,适当降低燃煤发电企业上网电价.2015 年1月,发改委正 式下发《关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知》 ,降低第一类、二类、三 类资源区风电标杆上网电价.2015 年4月,国家发改委《关于降低燃煤发电上 网电价和工商业用电价格的通知》 公布继续下调全国燃煤发电上网电价和工商业 用电价格.根据中华人民共和国中央人民政府网站公布的信息,2015 年12 月23 日,国务院常务会议决定从

2016 年1月1日起下调燃煤发电上网电价,全国平 均每千瓦时降低约

3 分钱, 同时完善煤电价格联动机制, 具体实施细则尚待出台. 公司的上网电价如面临下调,或者在燃料成本上升的情况下不能及时上调,则公 司的经营业绩将受到影响.

九、2014-2016 年末及

2017 年第一季度末,公司资产负债率分别为 84.88%、 82.75%、82.27%和82.20%.同时,公司流动比率和速动比率偏低,2014-2016 年末及

2017 年第一季度末,公司流动比率分别为 0.

40、0.

42、0.39 和0.43;

速 动比率分别为 0.

28、0.

31、0.

34、0.32 和0.36.若公司负债规模进一步扩大,更 多的经营活动现金流可能被用于还本付息,在一定程度上影响了公司的偿债能 力.

十、截至

2017 年3月末,公司有息债务1 余额为 5,495.35 亿元,在总负债中 占比为 75.80%,规模较大.2014-2016 年末及

2017 年第一季度末,公司财务费 用分别为 227.32 亿元、232.94 亿元、209.74 亿元和 51.50 亿元,占营业收入比例 分别为 10.50%、11.76%、12.12%、10.70%和11.49%.若未来公司财务成本持续 处于较高水平,可能给公司的盈利水平带来影响. 十

一、2014-2016 年度及

2017 年第一季度,公司营业外收入分别为 26.78 亿元、32.49 亿元、28.14 亿元和 4.06 亿元.公司营业外收入主要为政府补助,包 括电煤价格补贴、税收返还、小火电关停财政补贴等.若未来受行业政策等因素 的影响,营业外收入出现大幅减少,可能对公司的业绩带来一定的影响.

1 有息债务包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款以及应付债券.

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二、 2014-2016 年度, 公司铝业板块的毛利率分别为 2.77%、 4.93%和5.24%.

2014 年公司铝业板块毛利率大幅下降,主要系受到下游需求的影........