PDF《板块进入业绩真空期,关注政策、改革、创新模式三大主线 ...》

节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

1 of

17 [Table_MainInfo] 板块进入业绩真空期,关注政策、改革、创新模式三大主线 DD节能环保行业周报 分析师: 任宪功 SAC NO: S1150511010012

2015 年11 月03 日[Tammy] 投资要点: ? 市场表现 近5个交易日内,沪深

300 下跌 3.

55%;

环保设备指数、环保工程及服务指 数、水务指数分别下跌 4.59%、2.38%和2.24%;

板块表现总体好于大盘. 细分子行业个股涨跌幅均值方面,渤海节能环保板块各子行业板块均以下跌 报收,其中工业节能跌 7.33%,跌幅居首.个股方面,国祯环保、汉威电子、 盾安环境等下跌超 10%,跌幅居前.估值方面,渤海节能环保板块市盈率 (TTM,剔除负值)为42.01 倍,相对沪深

300 的估值溢价率为 250%,估值溢 价率较上周有所提升. ? 行业动态

1、五中全会:坚持绿色发展,推进美丽中国建设

2、环保部印发紧急通知 确保大气污染防治工作

3、膜行业十三五规划正编制 水处理膜期待重点突破 ? 公司信息

4、碧水源:拟作价

12 亿全资控股久安集团

5、格林美:拟6.6 亿元投资建设动力电池材料项目

6、首创股份:12.91 亿元投资广元主城区供排水 PPP 项目

7、凯迪生态:公布定增预案,49.48 亿加码生物质发电

8、兴蓉环境:退出天府新区第一污水处理厂及成都科学城生态水环境工程 PPP 项目

10、武汉控股等多家公司发布三季报 ? 投资策略 五中全会提出,坚持绿色和可持续发展,加快建设资源节约型和环境友好型 社会,推进美丽中国建设.要求加大环境治理力度,以提高环境质量为核心, 实行最严格的环境保护制度,深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划, 实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度.我们认为, 十三五 环境 治理和绿色发展有望全面加快推进,环保产业发展将迎来新的战略机遇期, 维持行业 看好 的投资评级.随着三季报披露完毕,环保板块进入业绩真 空期,在投资机会的把握上,建议从政策、改革、创新模式等三条主线着手. 1)政策方面,建议关注具备确定性预期的 土十条 政策的制定进展,以及 大气十条 和 水十条 政策在重点细分领域的推进,可重点围绕土壤修 复、VOCs 治理、超低排放、黑臭水体治理等细分市场进行布局.2)改革方 面,水价改革与国企改革或将提速,建议重点关注受价改与国改双重预期催 行业研究证券研究报告行业周报[Table_Author] 证券分析师 任宪功 010-68784237 [email protected] [Table_Contactor] 助理分析师 林徐明 010-68784238 SAC No: S1150114080018 [email protected] [Table_IndInvest] 行业评级 节能环保 看好 重点品种推荐 富春环保 增持 菲达环保 增持 格林美 增持 博世科 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

2 of

17 化、估值有望持续获得提升的水务板块.3)创新模式方面,建议重点关注 PPP 模式推进所带来水处理、垃圾焚烧处理等细分领域的订单释放.此外, 北方地区将陆续进入供暖季,雾霾影响或再引关注,建议适当关注可能受雾 霾事件驱动的大气监测及治理板块的短线机会.在个股的选择上,建议优选 基本面优异,资源整合和市场开拓能力强,业绩具备较高弹性的成长类个股. 本周股票池推荐:富春环保、菲达环保、博世科、格林美. 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 of

17 目录1.市场表现

5 2.行业动态

6 3.公司信息

6 4.投资策略

15 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 of

17 图目录图1:行业指数涨跌情况

5 图2:渤海节能环保子板块涨跌幅情况

5 图3:渤海节能环保板块与沪深

300 市盈率比较(TTM 整体法,剔除负值)6 表目录表1:近5个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况

5 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 of

17 1.市场表现 近5个交易日内,沪深

300 下跌 3.55%;

环保设备指数、环保工程及服务指数、 水务指数分别下跌 4.59%、2.38%和2.24%;

板块表现总体好于大盘. 细分子行业个股涨跌幅均值方面, 渤海节能环保板块各子行业板块均以下跌报收, 其中工业节能跌 7.33%,跌幅居首. 图1:行业指数涨跌情况 图2:渤海节能环保子板块涨跌幅情况 资料来源:Wind 资讯,渤海证券研究所 个股涨跌幅方面,涨幅排名前五的个股为凯迪生态、南方汇通、聚光科技、津膜 科技和众合科技;

跌幅排名前五的个股为国祯环保、汉威电子、盾安环境、神雾 环保和科融环境. 表1:近5个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况 前5名证券代码 证券简称 涨跌幅 后5名证券代码 证券简称 涨跌幅

1 000939.SZ 凯迪生态 15.33%

1 300388.SZ 国祯环保 -10.70%

2 000920.SZ 南方汇通 8.92%

2 300007.SZ 汉威电子 -10.59%

3 300203.SZ 聚光科技 5.97%

3 002011.SZ 盾安环境 -10.16%

4 300334.SZ 津膜科技 4.07%

4 300156.SZ 神雾环保 -9.53%

5 000925.SZ 众合科技 3.24%

5 300152.SZ 科融环境 -8.16% 资料来源:Wind 资讯,渤海证券研究所 从估值方面看,沪深

300 平均市盈率(TTM,剔除负值)为12.02 倍,环比上周小 幅减少.渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为42.01 倍,相对沪深

300 的估值溢价率为 250%,估值溢价率则较上周有所增加. 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 of

17 图3:渤海节能环保板块与沪深

300 市盈率比较(TTM 整体法,剔除负值) 资料来源:Wind 资讯,渤海证券研究所 2.行业动态

1、五中全会:坚持绿色发展,推进美丽中国建设 十八届五中全会提出,要坚持绿色发展,坚持节约资源和保护环境的基本国策, 坚持可持续发展,坚定走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路,加快建设资源节约型、环境友好型社会,形成人与自然和谐发展现代化建设新格局, 推进美丽中国建设,为全球生态安全作出新贡献.促进人与自然和谐共生,构建 科 学合理的城市化格局、农业发展格局、生态安全格局、自然岸线格局,推动建 立绿色低碳循环发展产业体系. 中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才在接受证券时报记者采访时称: 低 碳绿色是符合世界经济发展潮流.我们到

2020 年,碳排放要达到均值.对于发 展中国家,发展低碳经济、绿色经济显然是非常必要的重大选择.此次将绿色发 展作为五中全会五大坚持之一,绿色低碳已经被提升到前所未有的高度. 国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长常纪文在接受证券时报记者采 访时表示, 目前是水环境保护和大气环境保护的战略相持期,经济和环 境会遇 到双重风险.环境保护也将在各种压力形成的夹缝中前行,艰巨性前所未有.因此,为了让环境保护不成为经济社会发展的短板,必须建立科学、稳妥的发展 战略. 全会还要求加大环境治理力度,以提高环境质量为核心,实行最严格的环境保护 制度,深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划,实行省以下环保机构监测监 察执法垂直管理制度. 节能环保行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 of

17 对于此次五中全会明确提出的监测监察执法垂直管理制度,常纪文表示,监测执 法与监察执法是两个不同的概念,监测执法有利于防止地方作假,有利于上级对 下级掌握准确的监测数据.监察执法和监管是两个概念,并没有有否定市一级的 环境监管权. 其实,早在五中全会前,环保部针对环境监测监察提出了明确目标.根据,今年

8 月12 日,国务院发布《生态环境监测网络建设方案》指出,到2020 年,我国 将基本实现环境质量和重点污染源监测全覆盖.环保部数据显示,目前我国已经 建成超过 1,400 个环境空气自动监测站点,

338 个地级城市可 实时发布空气污染 物数据. 此次五中全会明确指出,要坚持保护优先、自然恢复为主实施山水林田湖生态保 护和修复工程,开展大规模国土绿化行动,完善天然林保护制度,开展蓝色海湾 治行动. 对此,常纪文表示,环境保护措施如过分着急,可能伤经济的元气,最终不利于 环保;

如不着急, 人民群众健康将受损, 环境问题将........