PDF《一德有色-镍-周报》

一德有色-镍-周报 谷静 行业信息:

1、宏观热点新闻 (1)美国劳工部将公布美国4月份非农就业报告,目前市场预期比较乐观,新增就业人数预计达18.

1万人,失业率 可能维持在3.8%,接近1969年以来最低位;

薪资增速预计在3.3%,仍逼近近十年高位. (2)有消息称中美贸易谈判存在变数,市场避险情绪高涨

2、行业热点信息: (1)据市场消息,华北某厂有1台高镍铁生产线于近日停产检修,周期七个月,预计本次检修降减少高镍铁产量 5000吨(实物吨)左右. (2)Norilsk一季度镍产量同比增加3.4%至5.6万吨.

3、产业重点信息: (1)原料矿方面:菲律宾装船量自雨季结束后持续增加. (2)库存情况:LME镍库存降幅增大,整周下降2388吨至173268吨;

SHFE增加2吨,至9428吨;

保税区库存下 降0.09万吨至2.50万吨. (3)现货方面:LME市场镍现货贴水幅度较上周明显收窄,周内平均贴水59.40美金,上一周平均贴水76.88美金. 国内市场,由于进口盈利窗口打开,部分俄镍货源进入国内,俄镍升水下降,国内金川捂货挺价,二者价差扩至 2700元附近,五一小长假前后,由于对后市预期不乐观,下游钢厂采购积极性不高. 本周重点数据及摘要 结论:宏观层面,市场无视美国4月良好的非农就业数据,受中美贸易谈判生变影响,目前市场 避险情绪高涨;

产业上,矿端,印尼已经到期的镍矿出口配额集中获得批复,对于国内镍矿供应无 担忧;

镍铁冶炼企业利润可观,镍铁新增产能投产积极性较高,目前有超预期趋势;

下游不锈钢无 锡、佛山两地库存总和节后持续增加,其表现差于市场预期.近期,进口盈利窗口打开,有进口货 源进入国内,部分抵消国内库存持续下降维持低位给镍价带来的支撑.从宏观以及产业角度来看, 目前镍价以利空因素主导,短期内镍价继续震荡偏弱概率较大. 策略:当前不锈钢价格持续下降,已经接近成本线,甚至部分钢企已经亏损,但并未看到5月钢 企减产的消息,这对于镍价依旧形成短期支撑,但是无论钢厂是高产量高库存还是减产降库存对于 镍价影响都是偏利空;

近期进口窗口打开,部分货源进入国内.目前镍市基本面没有好转迹象,操 作上,短期依旧以偏空对待;

由于进口盈利窗口打开,可持续关注内外正套操作. 本周策略 重要数据一览 2019/4/23 2019/4/30 周变动 电解镍

100200 99575 (625) 金川镍

101225 100900 (325) 俄镍

99175 98300 (875) 高镍铁 977.5 955.0 (22.5) 低镍铁

3300 3300 0.0 LME库存 175,656.00 173,268.00 -2388 SHFE库存 9,426.00 9,428.00

2 保税区库存 2.59 2.50 -0.09 电解镍-高镍铁

2450 4075

1625 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 -23.90 -33.81 -9.91 现货市场

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 CIF 保税库溢价 (2000)

0 2000

4000 6000

8000 10000

12000 14000 2016/1 2016/7 2017/1 2017/7 2018/1 2018/7 2019/1 金川升贴水 俄镍升贴水 库存与仓单 资料来源:Mysteel 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 仓单库存 现货库存(镍板) 保税区库存 LME库存 库存与仓单 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

5 10

15 20

25 30

35 40

45 50 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 x

10000 LME镍:库存:合计:全球 注销仓单比 持仓分析 PART

1 供需平衡 供需平衡:全球 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2014-02 2015-01 2015-12 2016-11 2017-10 2018-09 全球镍供需平衡 资料来源:INSG 资料来源:WBMS 月份 初级镍产量 消费量 供需情况 2018-12

196300 197000 -700.00 2018-11

195200 201000 -5800.00 2018-10

194500 205100 -10600.00 2018-09

184800 193800 -9000.00 2018-08

183700 191900 -8200.00 2018-07

176800 182500 -5700.00 2018-06

176500 190200 -13700.00 2018-05

181500 196900 -15400.00 2018-04

180200 193300 -13100.00 2018-03

178000 193700 -15700.00 2018-02

175800 178300 -2500.00 2018-01

180300 196100 -15800.00 2017-12

181600 194000 -12400.00 2017-11

183400 191800 -8400.00 2017-10

182700 192400 -9700.00 2017-09

181400 187400 -6000.00 2017-08

176800 183500 -6700.00 2017-07

177800 182500 -4700.00 2017-06

170200 170600 -400.00 2017-05

167800 170000 -2200.00 2017-04

169900 173100 -3200.00 2017-03

173100 173000 100.00 2017-02

164600 169000 -4400.00 2017-01

169000 170100 -1100.00 2016-12

182200 172500 9700.00 2016-11

177300 178900 -1600.00 2016-10

176700 175800 900.00 2016-09

168800 169300 -500.00 2016-08

165600 172600 -7000.00 2016-07

161400 166600 -5200.00 2016-06

164100 175900 -11800.00 2016-05

164700 175900 -11200.00 2016-04

164300 174400 -10100.00 2016-03

164100 172300 -8200.00 供需平衡:国内 国内供需平衡表(月度):镍 日期 期初库存 电解镍产量 镍铁产量 硫酸镍产 量 电解镍净 进口量 镍铁净进 口量 表观消费 量 实际消费 量 供需平衡 期末库存 2018-12 1.53 1.58 4.15 0.93 1.40 2.00 10.06 0.00 1.53 2018-11 1.34 1.47 4.17 0.89 1.49 2.00 10.02 11.78 0.19 1.53 2018-10 1.70 1.32 4.02 0.81 1.60 1.71 9.46 12.30 -0.36 1.34 2018-09 1.74 1.09 4.13 0.77 2.19 2.08 10.26 10.80 -0.04 1.70 2018-08 1.89 1.14 3.85 0.63 1.32 1.32 8.25 10.71 -0.15 1.74 2018-07 2.78 1.24 3.40 0.64 1.25 1.34 7.86 10.54 -0.89 1.89 2018-06 3.12 1.19 3.25 0.86 1.77 1.54 8.61 9.83 -0.34 2.78 2018-05 4.02 1.22 3.73 0.93 1.95 1.44 9.27 10.50 -0.90 3.12 2018-04 4.74 1.19 4.07 0.80 2.45 1.27 9.78 10.83 -0.73 4.02 2018-03 5.54 1.22 3.81 0.63 1.94 1.77 9.37 10.27 -0.80 4.74 2018-02 5.60 1.11 3.44 0.70 1.47 1.10 7.82 7.95 -0.06 5.54 2018-01 4.42 1.19 3.69 0.68 2.67 1.89 10.12 10.78 1.25 5.67 2017-12 4.34 1.51 4.04 0.69 4.13 2.05 12.42 11.39 0.08 4.42 2017-11 4.87 1.44 4.11 0.65 2.45 2.59 11.24 10.98 -0.53 4.34 2017-10 5.31 1.26 4.06 0.59 1.41 2.28 9.60 11.22 -0.44 4.87 2017-09 6.41 1.25 4.01 0.58 1.67 2.78 10.29 10.96 -1.09 5.31 2017-08 6.87 1.45 2.96 0.57 1.71 1.97 8.66 11.82 -0.47 6.41 2017-07 7.53 1.22 3.38 0.57 1.97 2.32 9.45 11.33 -0.66 6.87 2017-06 7.98 1.26 3.20 0.55 1.15 2.03 8.19 10.26 -0.45 7.53 2017-05 8.43 1.25 2.74 0.54 1.80 2.72 9.05 9.59 -0.45 7.98 2017-04 8.35 1.29 3.06 0.52 1.82 1.93 8.62 9.63 0.09 8.43 2017-03 8.93 1.18 3.25 0.49 1.28 2.35 8.56 10.49 -0.58 8.35 2017-02 8.89 1.41 3.24 0.51 1.51 1.91 8.58 9.06 0.03 8.93 PART

2 上游分析 镍矿:印尼出口配额申请情况 申请矿山 公司名称 配额量 批准时间 备注

1 PT Antam Antam 270.0 2017年3月2PT Fajar Bhakti Lintas Gebe 106.0 2017年4月3PT Geria Nugraha Indotama CNI 230.0 2017年7月4PT Trimegah Bangun Persada Harita 155.9 2017年7月5PT Gane Permai Sentosa Harita 52.0 2017年7月7PT Muila Pacific Resources Central Omege 88.0 2017年9月8PT Itamarta 新华联 11.9 2017年9月9PT Fajar Bhakti Lintas 振石集团 402.5 2017年10月10 PT Antam Antam 122.0 2017年10月11 PT Wanatiara Persada 金川&

WP 220.0 2017年10月12 PT Sambas Minerals Mining 金麟镍业 297.0 2017年11月13 PT Ifishdeco 99.2 2017年11月14 PT.Tekonindo Black Space 300.0 2017年12月15 PT Toshida Indonesia PT亚洲矿物冶炼厂 195.0 2018年1月 已延期至2019年6月16 PT Intergra 100.0 2018年1月17 PT Genba Multi Mineral 195.0 2018年1月18 PT Macika Mada Madana 宁波明辉 100.0 2018年4月19 PT Antam PT Antam 270.0 2018年4月20 PT Trimegah Bangun Persada Harita 170.0 2018年9月21 PT Gane Permai Sentosa Harita 70.0 2018年9月22 Pt TiranIndonesia TIRAN 200.0 2018年9月23 PtSulawesiResources SOLWAY 195.0 2018年9月24 PtAdhikaraCiptaMulia ACM 180.0 2018年9月25 PT Wanatiara Persada 金川&

WP 220.0 2018年1........