PDF《油价延续震荡》

东海期货研究所

1 油价延续震荡 原油:油价延续震荡 1.

核心逻辑:投资者开始担心全球经济增速下滑对石油需求增长产生 的负面影响,中美贸易摩擦升级也令市场担忧.美国产量居高不下,俄罗 斯态度捉摸不定,市场等待

6 月OPEC 会议.OPEC 减产的消息又引发对于 石油供应紧缺的担忧.美国收紧对伊政策,预计盘面近期将延续震荡. 2.操作建议:观望 3.风险因素:全球经济大环境疲弱. 4.背景分析: 本周中东地区地缘政治风险备受石油市场关注.美国加强对波斯湾军 事部署, 美国与伊朗尚未发生实质性冲突, 但是却有消息说沙特油轮被炸, 随后沙特阿拉伯多处石油设施当天遭遇袭击.

5 月12 日阿联长宣称,

4 艘商船当天在阿联酋附近海域 遭蓄意破坏 ,

13 日沙特阿拉伯宣称被破坏的商船其中两艘是沙特油轮.5 月14 日沙特 能源部长法利赫说,该国一条主要石油管道的两座泵站遭武装无人机袭击, 导致泵站起火.胡塞武装

14 日通过官方媒体马西拉电视台证实,胡塞武 装出动

7 架无人机,对 沙特关键的石油设施进行打击 . 尽管没有任何证据说明本周沙特阿拉伯油轮和管道遭袭与美伊紧张 关系有关,但是路透社

15 日报道称,此次袭击事件是在美伊对峙升级的 情况下发生的. 近期该地区发生多起扑朔迷离的事件, 地区局势持续紧张. 西方媒体普遍猜测, 胡塞武装发动袭击背后可能得到伊朗的支持.

16 日新 华社援引也门胡塞武装的话说,沙特阿拉伯领导的多国联军当天对也门首 都萨那实施密集空袭,造成至少

6 名平民死亡. 石油市场参与者继续关注美国与伊朗的冲突以及沙特阿拉伯与胡塞 武装的冲突,波斯湾是全球重要的石油运输通道,一旦这一地区发生严重 军事摩擦,石油供应将受到威胁. 欧佩克本周发布的

5 月份《石油市场月度报告》预计

2018 年全球石 油日均需求

9877 万桶,比2017 年全球日均需求高

141 万桶.预计

2019 年全球石油日均需求

9994 万桶,比2018 年全球石油日均增长

121 万桶. 欧佩克报告估计

2018 年非欧佩克石油日均供应量

6237 万桶, 比2017 年日均增长

291 万桶,比上次报告上调了

1 万桶.上调供应数据主要因为 上调了对

2018 年第四季度加拿大供应量估测. 相比之下, 月度报告将

2019 年非欧佩克石油每日供应增长预测下调了

3 万桶,认为

2019 年非欧佩克 石油每日供应增长

214 万桶,主要原因是

2019 年第一季度美国、巴西和 英国产量低于预期,部分抵消了对中国产量的上调.预计

2019 年非欧佩 克石油每日供应量

6452 万桶,美国、巴西、俄罗斯、英国和澳大利亚是 主要增长点,预计墨西哥、哈萨克斯坦、挪威、印度尼西亚产量下降幅度 最大. 估计

2018 年欧佩克天然气液态产品和非常规液态燃料每日产量

476 万桶,比2017 年日均增加

13 万桶.同时,报告对 2016-2018 年欧佩克天 然气液态产品和非常规液态燃料每日产量估测下调,将2018 年欧佩克天 然气液态产品和非常规液态燃料每日产量增长上调了 8.3 万桶.预计

2019 东海期货|产业链日报

2019 年5月20 日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号:F3032043 投资分析证号:Z0014314 联系

电话:021-68757827

邮箱:[email protected] 赵飞联系人 联系

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邮箱:[email protected] 东海期货研究所

2 年欧佩克天然气液态产品和非常规液态燃料每日产量

484 万桶,比2018 年日均增加

8 万桶. 根据二手数据,

4 月份欧佩克

14 个成员国原油日产量

3003 万桶,与3月份日均产量大致相当. PTA:单边谨防回调 1.核心逻辑: PX 装置投产价格下跌,PX 及聚酯效益不断压缩.当前 需求端数据差于预期,同时 TA 加工费偏高,向上动能可能受限.建议关 注中美贸易摩擦对于我国纺服出口的潜在影响,仍旧建议等待入场机会. 2.操作建议:单边谨防回调 3.风险因素:油价下跌;

下游装置开工不及预期 4.背景分析 原料市场 石脑油:567(+7)美元/吨CFR 日本;

亚洲 MX(异构):699(-0) 美元/吨FOB 韩国;

PX 亚洲:851(+6)美元/吨FOB 韩国和 864(-30) 美元/吨CFR 中国. 现货市场 PTA 期货价格宽幅下跌,周内主流供应商买货积极性回落,现货市场 也开始跟随走弱.周初,聚酯工厂减产增加,不过由于主流供应商继续参 与现货回购,现货价格高位坚挺,但期货价格大幅回落,远月货源价格降 幅明显,周中,随着高价递盘消失,商谈重心

6660 附近大幅下挫至

6100 元/吨附近, 市场观望氛围, 个别聚酯 工厂逢低补货, 个别供应商有出货, 市场商谈逐渐企稳.截止本周五,现货商谈在

6100 元/吨水平. 周内成交来看,周初主要是供应商采购为主,随着价格走低,贸易商 和少量聚酯厂有采购,成交量一般. 下游市场 切片: 价格方面:本周聚酯切片市场弱势下跌,受贸易战影响,宏观面表现 动荡, 上游原料大幅下跌, 加之终端需求持续低迷, 下游开机率逐步下滑, 产销持续清淡,价格连续下跌,周内切片跌幅 300-400 元/吨,半光切片从

7500 元/吨附近下跌至 7100-7200 元/吨,有光从

7600 元/吨下跌至 7200-7300 元/吨,至周五,半光、有光切片 CCF 指数分别至

7150、7250 元/吨,指数较比上周五均下跌

350 元/吨.从周均价来看,CCF 半光、有 光切片均价分别在

7325、7420 元/吨,均价较比上周分别下跌

195、185 元/吨. 成交方面:本周聚酯切片成交清淡,下游维持刚需为主,而随着部分 切片纺减产,采购量也在下滑,半光主流成交区间在 7100-7500 元/吨,有 光成交区间在 7200-7600 元/吨,局部略高略低. 效益方面: 本周聚酯切片现金流效益有所好转, 主要受原料 PTA 暴跌, 切片加工区间反而扩大,按照原料现买现做测算,本周聚酯半光切片现金 流平均为盈利

140 元/吨,加工差较比上周扩大

150 元/吨,有光切片平均 盈利

240 元/吨,加工差较上周扩大

170 元/吨. 东海期货研究所

3 长丝: 江浙涤丝价格持续下行. 终端加弹、 织机开工下降, 刚需走弱的同时, 跌价行情下投机性缺失,终端不愿意多备原料,涤丝面临低价也难销的局 面.而持续走高的库存又逼着涤丝工厂去积极出货,因此涤丝工厂依旧选 择牺牲价格,竞争激烈下低价频频出现,尤其是下半周 PTA 原料端的大跌 给了涤丝新的下行空间. 华南涤丝价格整体下跌,周中以后止跌企稳.本周原料成本下降较为 明显,江浙地区长丝价格连续大幅下跌,福建长丝大厂价格跟跌,但跌幅 相对偏小, 本周金纶部分下跌 100-300, 百宏跌 100-200, 锦兴跌 100-200, 翔鹭下跌 100-200. 外销市场方面, 受到内外多重利空因素影响, 本周出口价格大幅下滑, 但成交依然有限,一方面适逢穆斯林斋月期间,本身局部地区采购需求疲 弱,加之美国对中国

2000 亿美元商品加征 25%关税,贸易形势混乱,另 外一方面,内销市场需求低迷,国内价格连续大幅下跌破位,且预期仍有 下跌趋势的情况下,国外客户采购心态谨慎,采购量较少. 主流 POY150D/48F 价格为每吨

7895 元(-95). 主流 FDY150D/96F 价格为每吨

8040 元(-60). 主流 DTY150D/48F 为每吨

9500 元(-15 元). 短纤: 直纺涤短价格继续下跌,产销压力过大,库存上升,工厂间价格竞争 激烈.后续部分工厂减产计划出台,整体减产规模有望继续扩大,近期工 厂出口优惠销售操作明显. 成交方面:半光 1.4D 江苏地区报价下调 8300-8450 出厂或短送, 较高

8650 元/吨附近;

浙江地区在 8300-8450 元/吨出厂或短送;

山东、河北市 场成交在 8450-8550 元/吨, 较高报

8650 元/吨, 福建市场重心在 8450-8550 附近现款短送. 纯涤纱销售下滑明显,库存压力较大,工厂间价格竞争激烈. 聚酯原料本周持续下行,周三 PTA 更是出现

505 点的暴跌,市场看空 情绪加重,短纤工厂价格被迫下调,现金流快速反弹,但走货十分缓慢, 本周产销均未过

4 成,库存快速的上升使得工厂陆续出台进一步的减产计 划,以支持价格但目前市场接受度较弱,多以观望为主,效果并不明显. 下游纱厂走货持续转差,价格快速下调但对其下游刺激不足,库存过高, 南北方向都出现了不同程度的减产,其中北方比较明显.目前工厂多在积 极降库存,价格竞争激烈. 中空短纤本周表现清淡,价格持续下行,库存仍在升高,其中高位价 格回落明显. 轻纺城: 周五轻纺城总成交 1212,化纤布 754,短纤布 458. PTA 仓单: 周五郑商所仓单 70274(-673)张,有效预报

1217 张. 利润价差 周五 TA01-TA09 价差在-248 元/吨;

PTA 期现价差(TA09-PTA 现货) 为-534 元/吨;

PTA 现货加工费约为

1629 元/吨. 东海期货研究所

4 LLDPE: 油价重心向上,LL 多单持有 1.核心逻辑:供需面短期有所好转:市场等待欧佩克及减产同盟本周 末讨论放宽减产计划,欧美原油期货适度回跌.全球主要股市下跌和美元 汇率上涨也打压了石油期货市场气氛;

装置方面, 兰州石化进入大修阶段, 蒲城清洁能源检修一个月,整体供应端压力不大;

需求层面,农膜需求继 续回落,下游刚需补库为主.库存方面,上游有所累库,后期继续关注去 库进度.需要注意的是,中美贸易战利空出尽后,短期盘面或有反弹. 2.操作建议: 单边建议前期多单继续持有, PP-LL 价差套利暂时观望. 3.风险因素:油价,资金面等. 4.背景分析 现货市场价格部分........