PDF《青岛国信实业有限公司跟踪评级分析报告》

跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 青岛国信实业有限公司跟踪评级分析报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA - 评级展望:稳定 上次评级结果:A+ 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 青岛国信债

5 亿元 2007/06/18- 2017/06/17 AAA AAA 跟踪评级时间:2009 年8月3日财务数据 项目2007 年2008 年09 年6月现金类资产(亿元) 21.99 26.33 34.88 资产总额(亿元) 134.10 117.77 139.99 所有者权益(亿元) 34.34 41.50 42.37 长期债务(亿元) 49.40* 20.18* 24.20* 全部债务(亿元) 62.18* 26.23* 24.48* 营业收入(亿元) 19.58 6.02 0.82 利润总额(亿元) 1.20 1.15 0.16 EBITDA(亿元) 5.24 3.04 -- 经营性净现金流(亿元) 10.84 7.96 -- 营业利润率(%) -1.47 -22.47 0.85 净资产收益率(%) 1.45 2.40 -- 资产负债率(%) 74.39 64.76 69.73 全部债务资本化比率(%) 64.42* 38.73* 36.61* 流动比率(%) 362.52 651.67 2819.57 全部债务/EBITDA(倍) 11.87* 9.74* -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.32 4.22 -- 经营现金流动负债比率(%) 67.60 63.15 -- 注:2008 年公司本部及下属合并单位执行原《企业会计准则》及 相关规定,合并报表依据青岛市国资委要求,参照新会计准则格 式予以调整编制;

带*数据为剔除非公司实际债务后的调整值 分析师 张莉吕明远 [email protected] 电话 010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街甲

6 号 中环世贸中心 D 座7层(100022) Http://www.lianheratings.com.cn 评级观点 青岛国信实业有限公司 (以下简称 公司 ) 是青岛市政府大型市政工程的投融资平台.跟 踪期内,青岛市经济稳步发展,财政实力持续增 长,城市化建设需求的增长和政府持续的支持为 公司营造了良好的发展环境,公司承担的重大市 政项目持续推进,资金筹措和到位情况良好.同 期内,公司与中国大唐集团公司实施战略合作, 出让了山东黄岛电厂80%股权,改善了火电业务 经营亏损对公司盈利形成的拖累,也使公司债务 负担显著下降,现金类资产大幅增加.公司在跟 踪期内通过收购方式进一步扩大旅游酒店板块 的经营规模,相关资产质量优良,发展前景好. 未来,公司在青岛城市建设发展中仍将保 持重要地位,在项目资源和资金筹措方面仍将 获得政府的有力支持,在酒店旅游业务和海底 隧道等经营项目的带动下整体盈利状况有望持 续改善. 交通银行股份有限公司 (简称 交通银行 ) 为 07青岛国信债 提供无条件不可撤销连带 责任保证担保.经联合资信公开评级,交通银 行主体长期信用等级为AAApi,对 07青岛国 信债 的担保实力没有变化. 综合考虑,联合资信将公司主体长期信用 等级上调为AA - ,评级展望为稳定;

并维持

07 青岛国信债 AAA的信用级别. 优势 1.青岛市经济快速发展,财政实力进一步 增强,对城市化建设持续开展,为公司发展提 供了广阔空间. 2. 公司作为青岛市政府大型市政工程的投 资主体,在项目承接、资金筹措等方面得到了 青岛市政府的有力支持. 3.跟踪期内,在完成山东黄岛电厂80%股 权转让交易后,公司债务负担大幅下降,因发电 跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 业务亏损产生的经营压力也得以缓解. 4.跟踪期内,公司进一步扩大旅游酒店业 务板块经营规模,收购了部分质量优良,发展前 景好的酒店资产. 5.公司现金类资产规模大. 关注 1.大型基础设施项目建设周期长、资金回 收慢. 目前公司投资的大部分项目处于建设期, 收益尚未形成规模. 2.跟踪期内,在完成山东黄岛电厂80%股 权转让交易后,公司营业收入规模受到一定影 响. 3.未来几年,公司投资规模大,对外融资 需求加大,债务负担或将有所加重. 4. 公司流动资产中其他应收款规模占比较 高. 跟踪评级分析报告 青岛国信实业有限公司

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一、企业基本情况 青岛国信实业有限公司 (以下简称 公司 ) 是根据青政发[1997]142 号文,于1997 年9月组建的国有独资公司,注册资本

20 亿元,来自 于青岛市政府注入和原委托青岛国际信托投资 公司运作的电力建设资金,原直属主管部门为 青岛市国资委.2008 年6月根据青岛市政府青 政发[2008]11 号文,公司与青岛市地下铁道公 司、青岛(香港)华青发展有限公司

3 家单位 整建制划转至青岛国信发展(集团)有限责任 公司(以下简称 国信集团 ) ,公司成为国信 集团的全资子公司,实际控制人为青岛市国资 委. 公司主要职能是作为政府出资人代表,根 据市政府授权,经营国有资产和国有股权,进 行投资、资本运作和资产管理,目前的投资领 域主要涉及能源、环保、城市基础设施建设、 金融证券、房地产等行业. 截至

2008 年底,公司内部下设办公室、 党 群工作部、计划财务部、研究发展部、电力投 资部、资产管理部和投资管理部等

7 个职能部 门,下属

10 家全资或控股的二级子企业. 截至

2008 年底,公司资产总额 117.77 亿元,所有者权益 41.50 亿元,其中少数股东权 益0.28 亿元;

2008 年公司实现营业收入 6.02 亿元、利润总额 1.15 亿元. 截至

2009 年6月底, 公司资产总额 139.99 亿元,所有者权益 42.37 亿元,其中少数股东 权益 0.28 亿元;

2009 年1~6 月公司实现营业 收入 0.82 亿元、利润总额 0.16 亿元. 公司注册地址:青岛市市南区东海西路15 号;

法定代表人:张镇德.

二、经营管理分析 1.区域经济发展

2008 年以来,在国际金融危机的冲击下, 国内宏观经济增速有所放缓,青岛市通过实施 扩大内需、 促进经济增长等相关措施积极应对, 地区经济仍实现了平稳较快增长,2008 年全市 实现生产总值 4436.18 亿元,同比增长 13.2%, 增速较上年有所回落,但仍高于全国和山东省 GDP 的平均增速;

2009 年1-3 月,全市实现国 民生产总值 968.35 亿元(初步核算) ,同比增 长7.2%.近年来,在地区经济总量快速增长的 同时,青岛市通过着力发展现代服务业带动产 业结构升级,2008 年三次产业的占 GDP 比重 分别为 5.10%、50.8%和44.1%,与上年相比产 业结构有所优化(见表 1) . 表1青岛市

2007 年~2008 年经济发展情况 (1)综合经济指标(亿元)

2007 年2008 年GDP 3786.5 4436.2 (2)产业结构比例(%)

2007 年2008 年 第一产业 5.4 5.1 第二产业 51.6 50.8 第三产业 43.0 44.1 (3)地方财政(亿元)

2007 年2008 年 一般预算收入 292.6 342.4 基金收入 187.2 190.0 地方财政总收入 1070.5 1251.6 资料来源:青岛市国民经济和社会发展统计公报 近年来,在地区经济总量高速增长,经济 发展方式转变和产业结构升级等因素的带动 下, 青岛市财政实力实现了持续快速增长,

2008 年青岛市实现财政总收入 1251.6 亿元,同比增 长16.9%;

地方财政一般预算收入完成 342.4 亿元,同比增长 17.0%,地方财政一般预算收 入规模继续稳居全省头名,在山东省经济发展 中的龙头地位进一步凸显.2009 年1~5 月, 青岛市地方财政一般预算收入完成 143.89 亿元, 同比增长 7.4%, 高于全省 5.9%的平均增速. 近年来, 青岛市固定资产投资规模持续高速 增长,2008 年全市完成固定资产投资

2019 亿元, 同比增长 23.5%, 增速同比提高 0.2 个百分 点.全年规模以上固定资产投资施工项目

4537 个,新开工项目

2054 个,竣工项目

929 个,在 建项目计划总投资规模 4292.2 亿元. 跟踪评级分析报告 青岛国信实业有限公司

4 图12008~2009 年5月山东省地方财政一般预算 收入前

5 名0100

200 300 青岛市 济南市 烟台市 潍坊市 济宁市 2008年2009年1-5月 亿元 资料来源:山东省统计信息网 在城市建设方面,近几年青岛市围绕建设 全国重点中心城市和世界知名特色城市的总体 规划,积极的推进城市化建设、加强城市配套 基础设施建设工作.截至

2008 年底,全市建成 区面积达到了 267.12 平方公里,较上年增长 6.6%;

2008 年全市共扩建、翻建道路

139 条, 截至年底全市城市道路总长度达到了

3668 公里,较上年末增长 14.16%. 整........