PDF《亚吉铁路开通,关注中国中铁》

公司通过将建筑装饰产业进行进一步细分,以设计馆连锁项 目作为具体的业务单元,发展新的装饰业务.

投融资活动引发现金流发生巨幅变动 ? ? 分析师简介 免责声明 ? 板块表现 节前一周上证综指小幅下跌0.96%,建筑装饰板块(申万)下跌 3.46%.截至9月30日,2016年全年上证综指累计下跌15.1%,建筑 装饰板块累计下跌12.99%,累计跌幅低于大盘2.11个百分点;

从近 一周表现看,28个申万一级子行业中,建筑装饰板块涨幅排名(按 从高到低)第28位;

截至9月30日,建筑装饰板块2016年全年涨幅排 名第12位. ? 重点行业要闻 营改增 的实施对建筑业企业的发展战略、经营模式、管 理能力提出了新的更高的要求,对建筑业来说是挑战也是机遇, 对提高企业管理水平、推动建筑业企业转型升级、规范建筑市场 秩序、促进建筑业健康发展具有重要意义. 营改增 实施4个多 月来,建筑业企业运营比较平稳,但在实际操作中也遇到一些困 难和问题,缺少可以借鉴的成功经验. 鉴于此,中国建筑业协会牵头组织中国建筑股份公司、中国 中铁股份公司、中国铁建股份公司、中国交通建设集团股份公 司、中国电力建设股份公司、中国能源建设股份公司、中国冶金 科工股份公司、中国核工业建设股份公司、上海建工股份公司、 陕西建工股份公司等大型代表性建筑业企业集团以及专业税务研 究机构的财税专家,汇集多家龙头建筑业企业的实践经验和研究 成果,共同编写了《建筑业营改增实施指南》,旨在帮助和指导 建筑业企业在 营改增 过程中优化组织结构、提高管理水平, 以降低税务成本、防范税务风险. ? 投资建议 本周我们推荐中国中铁(601390.SH ).理由如下:①公司是国 内铁路建设龙头企业,铁路基建市场份额保持在45%以上,城市 轨道交通市场份额在50%以上,高速公路市场份额在12%左右.② 拥有铁路工程施工总承包特级、公路工程施工总承包特级、房屋 建筑施工总承包特级等资质,业务承揽范围广阔.③国内最大的 铁路专向设备制造商,道岔市场份额约为65%以上,盾构生产销 售市场份额约为40%以上,大型桥梁钢结构市场份额约为65%,电 气化铁路接触网市场份额约90%,在 一带一路 国家的铁路建 设推动下有望实现装备外销.④ 10月5日,由中国铁建和中国中铁 两家央企承建的首条在海外采用全套中国标准和中国装备建造的 第一条现代铁路――亚吉铁路,在埃塞俄比亚拉布车站举行了通 车仪式,该项目具有很强的示范效应,有望打开更多非洲市场, 亚吉模式 或将成为标准模式.⑤逐步介入PPP项目.8月公告 与联合体中标呼和浩特市轨道交通1号线一期工程项目(总投资 146.8亿元), 9月公告与榆林市人民政府、延安市人民政府签约了 陕西省绥德至延川高速公路(含清涧至子长高速连接线)PPP项目 (总投资131亿元).⑥估值12.7倍,相对合理. 亚吉铁路开通,关注中国中铁 ――建筑行业周报(09.26-09.30) 行业评级:看好 建筑工程行业

2016 年10 月10 日 分析师 刁阳 执业证书 S0110516050001 电话 010-59366179 邮件 [email protected] 行业数据 2016/10/10 股票家数(家)

65 总市值(亿元) 14374.8 流通市值(亿元) 11399.37 平均涨跌幅(%) 0.25 每股收益(TTM,元) 0.566 一年内申万指数走势 ____ __ 近期 相关研究 ____ __ 1.建筑行业周报(6.27~7.3);

2.建筑行业周报(7.4~7.10);

3.建筑行业周报(7.11~7.17);

4.建筑行业周报(7.18~7.24);

5.建筑行业周报(7.25~7.31);

6.建筑行业周报(8.1~8.7);

7.建筑行业周报(8.8~8.14);

8.建筑行业周报(8.15~8.28);

9.建筑行业周报(8.29~9.4);

10.建筑行业周报(9.5~9.11).

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一、节前一周行情回顾 1.市场表现 节前一周上证综指小幅下跌0.96%,建筑装饰板块(申万)下跌3.46%.截至9月30日,2016年全年上证综指累计下跌15.1%, 建筑装饰板块累计下跌12.99%,累计跌幅低于大盘2.11个百分 点;

从近一周表现看,28个申万一级子行业中,建筑装饰板 块涨幅排名(按从高到低)第28位;

截至9月30日,建筑装饰板 块2016年全年涨幅排名第12位. 图1:2016 年初至今行业及大盘指数走势 资料来源:WIND、首创证券研发部 子板块中,从近一周情况看,建筑板块下属5个二级板块 均呈现下跌,其中房屋建筑跌幅为1.91%,园林工程下跌 6.25%,装修装饰下跌4.43%,专业工程下跌2.44%,基础建设 下跌3.53%.从全年来看,除了园林工程外其他子板块均有所 下跌,其中房屋建设板块下跌4.08%,装修装饰下跌12.85%, 基础建设板块下跌18.65%,专业工程板块下跌17.54%,园林 工程板块上涨8.45%. 2.行业估值 以9月30日收盘价测算,按照整体法(TTM)计算的建筑装饰 行业整体市盈率为15.57倍.其中,房屋建设板块估值最小, PE为7.87倍;

基础建设板块估值其次,为14.34倍;

专业工程 板块估值为23.76倍,装修装饰板块估值为38.31倍;

园林工程 板块估值最高,PE为62.24倍.

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3 从三级行业来看,基础设施板块中的城轨建设估值为21.95 倍,路桥施工板块估值为15.28倍,水利工程板块估值为16.04 倍,铁路建设板块估值为11.44倍;

专业工程中,钢结构估值 为67.56倍,排名最高,其次为化学工程板块,估值只有20.23 倍;

国际工程承包板块估值最低,仅为19.48倍.钢结构及园 林工程在所有板块中的估值明显高于其他板块.

二、行业要闻 (1) 由中国铁建参建的,国内首批成功运作实施的城市轨 道交通PPP项目DD呼和浩特地铁2号线9月19日上午开工. 该工程属于我国城市地铁领域第一批采用社会资本投资、建设、运营、维护、移交全产业链运作的城市轨道交通PPP项目,正线全长27.265公里,全部为地下线.共设车站24座,控 制中心1座.投资总额约208.66亿元,静态总投资额约为194.48 亿元. 呼和浩特地铁2号线PPP项目除了投入19台盾构机开挖 22个区间外,还采用半盖挖、明挖、暗挖、顶管矿山法、地 下连续墙、套管咬和桩、三重管旋喷桩止水帷幕、锁脚锚索 等多种工艺、工法施工,是管理、技术、设备实力的综合考 验. 中国铁建副总裁夏国斌代表项目社会投资方在致辞时表示, 呼和浩特地铁2号线PPP项目将是中国铁建与内蒙古自治区、 呼和浩特市更高更深层次合作的新开始.中国铁建相关参建 单位将坚持 高起点、高标准、高质量、高速度 ,继续发 扬铁道兵 特别能吃苦、特别能战斗、特别能奉献、特别能 创优 的优良作风,选派精兵强将,配置精良设备,精心组 织施工,确保项目质量和工期,将项目建成 样板工程 . (2)9月28日下午,上海市规土局发布,自10月8日起,全面 实施不动产统一登记制度.届时,房地产登记由不动产登记 替代,房地产权证书和登记证明停止发放,颁发《不动产权 证书》和《不动产登记证明》.按照 不变不换 的原则, 实施不动产统一登记前依法核发的各类不动产权属证书、登 记证明继续有效,权利不变动,证书不更换. 6月12日,奉 贤区在上海市率先实施了不动产统一登记制度,截至9月27日, 奉贤区共颁发7380本不动产权证书和11166本不动产登记证明. 此次上海在国庆节假期后全面实施不动产统一登记制度,被 业内专家解读为房产税在执行层面的收紧.

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4 (3) 备受关注的《建筑业营改增实施指南》(以下简称《指南》)出版.9月22日,中国建筑业协会在北京召开全国建筑 业营改增试点实施情况调研座谈会暨《指南》发布会.该书 由中国建筑工业出版社出版. 营改增的实施对建筑业企业的发展战略、经营模式、管理 能力提出了新的更高的要求,对建筑业来说是挑战也是机遇, 对提高企业管理水平、推动建筑业企业转型升级、规范建筑 市场秩序、促进建筑业健康发展具有重要意义.营改增实施4 个多月来,建筑业企业运营比较平稳,但在实际操作中也遇 到一些困难和问题,缺少可以借鉴的成功经验. 鉴于此,中国建筑业协会牵头组织中国建筑股份公司、中 国中铁股份公司、中国铁建股份公司、中国交通建设集团股 份公司、中国电力建设股份公司、中国能源建设股份公司、 中国冶金科工股份公司、中国核工业建设股份公司、上海建 工股份公司、陕西建工股份公司等大型代表性建筑业企业集 团以及专业税务研究机构的财税专家,汇集多家龙头建筑业 企业的实践经验和研究成果,共同编写了《指南》,旨在帮 助和指导建筑业企业在营改增过程中优化组织结构、提高管 理水平,以降低税务成本、防范税务风险. (4)为贯彻落实《中共中央 国务院关于进一步加强城市规 划建设管理工作的若干意见》及《国家信息化发展战略纲 要》、进一步提升建筑业信息化水平,住房城乡建设部组织 编制了《2016~2020年建筑业信息化发展纲要》,日前下发通 知,要求各地结合实际贯彻执行.要点如下: ① 十三五 时期,全面提高建筑业信息化水平,着力增强 BIM、大数据、智能化、移动通讯、云计算、物联网等信息 技术集成应用能力,建筑业数字化、网络化、智能化取得突 破性进展,初步建成一体化行业监管和服务平台,数据资源 利用水平和信息服务能力明显提升,形成一批具有较强信息 技术创新能力和信息化应用达到国际先进水平的建筑企业及 具有关键自主知识产权的建筑业信息技术企业. ② 企业信息 化.建筑企业应积极探索 互联网+ 形势下管理、生产的 新模式,深入研究BIM、物联网等技术的创新应用,创新商 业模式,增强核心竞争力,实现跨越式发展. ③ 行业监管与 服务信息化.积极探索 互联网+ 形势下建筑行业格局和 资源整合的新模式,促进建筑业行业新业态,支持 互联网 + 形势下企业创新发展. ④5项专项信息技术应用.包括大 数据技术、云计算技术、物联网技术、3D打印技术.

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三、本周上市公司重要信息披露情况 1.鸿路钢构 公司于9月23日接受了机构调研,要点如下:①公司低层 钢结构住宅产品有二种,一种是低碳定制式洋房,采用薄壁 型钢系统,有标准户型固定单价的住宅,也可以量身定做, 但比较难以达到个性化建筑;

另一种是小蜜蜂住宅,采用钢 框架体系,通........