PDF《阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司 公司债券跟踪评级报告》

跟踪评级报告 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司

1 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司 公司债券跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA- 评级展望:稳定 上次评级结果:AA- 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 左旗城投债 /14 左旗债

8 亿元 2014/4/28- 2021/4/28 AA+ AA+ 跟踪评级时间:2015 年12 月30 日 财务数据 项目2012 年2013 年2014 年 现金类资产(亿元) 1.

04 0.29 0.64 资产总额(亿元) 52.11 58.77 67.47 所有者权益合计(亿元) 36.06 36.48 47.72 长期债务(亿元) 4.63 6.75 13.00 全部债务(亿元) 5.93 8.34 14.61 营业收入(亿元) 1.60 1.10 2.52 利润总额 (亿元) 1.33 0.58 2.48 EBITDA(亿元) 1.42 0.71 2.63 经营性净现金流(亿元) 3.64 0.33 -2.90 营业利润率(%) 59.04 36.04 68.13 净资产收益率(%) 3.68 1.59 5.22 资产负债率(%) 30.80 37.94 29.28 全部债务资本化比率(%) 14.12 18.60 23.44 流动比率(%) 347.34 288.11 864.48 全部债务/EBITDA(倍) 4.18 11.69 5.56 经营现金流动负债比(%) 31.88 2.11 -42.99 分析师 熊睿哲 张峻铖 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司 (以下简称 公司 或 左旗城投 )作为阿拉 善地区重要的基础设施投资建设及公用事业运 营主体之一,跟踪期间继续得到地方政府在项 目建设管理费、土地注入和财政补贴等方面的 支持.同时,联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 )也关注到,公司经营业务规模 小、经营性净现金流弱化、融资压力加大、资 产流动性差等因素可能对公司信用基本面带来 的负面影响. 14左旗城投债/14左旗债 由东北中小企 业信用再担保股份有限公司(以下简称 东北 再担保 ) 提供全额无条件不可撤销的连带责任 保证担保,其担保实力强,可有效提升本期债 券本息偿付的安全性;

此外分期偿还本金的还 款方式也有效地缓解了集中偿付压力.总体来 看, 14左旗城投债/14左旗债 到期不能偿还 的风险很低. 综合考虑,联合资信维持公司的主体长期 信用等级为AA- , 评级展望为稳定, 并维持

14 左旗城投债/14左旗债 AA+ 的信用等级. 优势 1. 2014年,公司作为阿拉善地方基础设施投 资建设实体,在项目建设管理费、土地注 入及政府补贴等方面得到了当地政府的持 续支持,区域垄断优势明显. 2. 东北再担保对 14左旗城投债/14左旗债 提供全额无条件不可撤销连带责任保证担 保, 显著提升了 14左旗城投债/14左旗债 的信用水平;

同时 14左旗城投债/14左旗 债 采用分期平均偿还本金的方式,有效 缓解本期债券本息集中偿付压力. 跟踪评级报告 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司

2 关注 1. 公司在建工程规模持续扩大,债务规模显 著增长,结合目前公司的实际盈利能力与 未来的投资规模,公司将面临较大的融资 压力. 2. 公司资产中其他应收款和存货占比大,资 产流动性偏弱. 3. 跟踪期内,公司经营活动净现金流为净流 出状态. 4. 募投项目2015年回款情况尚无凭证,联合 资信将持续关注. 跟踪评级报告 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司

3 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与阿拉善左旗城市建 设投资开发有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与阿拉善左旗城市建设投 资开发有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断,未因阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司和其他任何组织或个人 的不当影响改变评级意见.

四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由阿拉善左旗城市建设投资开发 有限公司提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性.

六、本跟踪评级结果自发布之日起

12 个月内有效;

根据后续评级的结论,在有 效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司

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一、跟踪评级原因 根据有关要求,按照联合资信评估有限公 司关于阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司 主体长期信用及

14 左旗城投债/14 左旗债 跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级.

二、企业基本情况 阿拉善左旗城市建设投资开发有限公司 (以下简称 公司 或 阿左旗城投 ) 是经 《阿 拉善左旗人民政府办公室关于实施〈阿拉善左 旗城市建设投资开发公司组建方案〉的通知》 (阿左政办发[2006]280号)批准,由阿拉善左 旗国有资产管理局出资,于2006年10月成立的 国有独资企业, 公司初始注册资本为8021万元. 2008年10月,根据阿署发[2008]63号文件,原 公司股东阿拉善左旗国有资产管理局将其持有 的公司100%股权转让至阿拉善盟基础设施建 设投资经营有限责任公司,该次股权划转后, 公司股东变更为阿拉善盟基础设施建设投资经 营有限责任公司. 2009年6月21日, 根据阿拉善 左旗财政局[阿左财发(2008)472号]文,公司 注册资本增至16675.85万元,该次增资由内蒙 古伟伦会计师事务所审验并出具《验资报告》 (内伟会所验字 (2009) 阿第071号) . 截至2014 年底,公司股本总额16675.85万元,阿拉善盟 基础设施建设投资经营有限责任公司(其股东 为阿拉善盟财政局)持有公司100%股权,是公 司实际控制人. 目前公司的经营范围包括:承担政府发包 或委托并由财政资金投资的基础设施建设项 目;

投资、经营阿左旗范围内有收益权的基础 设施;

受政府委托,投资经营闲置土地或储备 土地的开发和房地产综合开发业务;

经营管理 政府授权范围内的国有资产,并对其范围内房 屋出售、出租、摊点摊位出租、基础设施冠名 权、拍卖权和运营权等进行操作和管理;

对政 府授权范围内的矿产资源进行综合利用与管 理;

其它有利于国有资产保值增值的经营项目 和法律法规许可的其他业务. 公司本部现设有项目融资部、 计划财务部、 综合人事部、工程部、场地管理部等五个职能 部门. 截至2014年底, 公司拥有下属4家全资子 公司. 截至

2014 年底,公司合并资产总额为 67.47 亿元, 所有者权益 47.72 亿元;

2014 年实 现营业收入 2.52 亿元,利润总额 2.48 亿元. 公司注册地址:阿拉善左旗巴彦浩特镇体 育场东北区;

法定代表人:郝世军.

三、宏观经济和政策环境 1.宏观经济

2014 年,中国国民经济在新常态下保持 平稳运行,呈现出增长平稳、结构优化、质量 提升、民生改善的良好态势.初步核算,全年 国内生产总值

636463 亿元, 按可比价格计算, 比上年增长 7.4%.增长平稳主要表现为,在 实现 7.4%的增长率的同时还实现城镇新增就 业1322 万,调查失业率稳定在 5.1%左右,居 民消费价格上涨 2%.结构优化主要表现为服 务业比重继续提升;

以移动互联网为主要内容 的新产业、新技术、新业态、新模式、新产品 不断涌现,中国经济向中高端迈进的势头明 显;

最终消费的比重提升,区域结构及收入结 构继续改善. 质量提升主要表现为全年劳动生 产率提升、单位 GDP 的能耗下降.民生改善 主要表现为全国居民人均可支配收入扣除物 价实际增长 8%,城镇居民人均可支配收入实 际增长 6.8%,农村居民人均可支配收入实际 增长 9.2%. 从消费、投资和进出口情况看,2014 年, 市场销售稳定增长,固定资产投资增速放缓, 进出口增速回落. 社会消费品零售总额

262394 亿元,比上年名义增长 12.0%(扣除价格因素 实际增长 10.9%) .固定资产投........