PDF《慎江阀门有限公司》

慎 慎江 江阀 阀门 门有 有限 限公 公司 司主主体 体长 长期 期信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 信用等级 BBB- 级 评级时间

2012 年8月6日新世纪评级 Brilliance Ratings 分析师 陈浩 Tel:(021)

635 01349-848 E-mail:[email protected] 陈湘 Tel:(021) 63501349-846 E-mail:[email protected] 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F Tel:(021)63501349

63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:[email protected] http://www.shxsj.com 业务声明 本评级机构对慎江阀门有限公司的信用评级作如 下声明: 本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以 及评级分析员在履行尽职调查基础上, 按照中国人民银 行颁布的 《中国人民银行信用评级管理指导意见》 以及 本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判 断. 本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务 人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任 何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系,并在信 用评级过程中恪守诚信原则,保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时. 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据 债务人所提供的资料,债务人对其提供资料的合法性、 真实性、完整性、正确性负责. 鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对债务人进 行跟踪评级. 在信用等级有效期限内, 债务人在财务状 况、 外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机 构提供相关资料,本评级机构将按照相关评级业务规 范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的 权利. 本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或 者持有债务人发行的各类金融产品, 以及债权人向债务 人授信、 放贷或赊销的建议, 也不是对与债务人相关金 融产品或债务定价作出的相应评论. 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏 感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不 得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传. 评级机构: 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

2012 年8月6日新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪企评(2012)020035】 评级结果:BBB- 评级展望:稳定 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年2012 年 第一季度 货币资金(亿元) 0.45 0.48 0.55 0.62 总资产(亿元) 4.83 5.87 6.73 7.22 总负债(亿元) 2.44 3.04 3.44 3.81 所有者权益(亿元) 2.39 2.83 3.29 3.41 主营收入(亿元) 4.64 4.68 5.29 1.41 净利润(亿元) 0.48 0.44 0.46 0.12 经营性现金净流入量 (亿元) 0.35 0.54 0.47 0.18 EBITDA(亿元) 0.81 1.03 0.74 -- EBITDA/利息支出(倍) 4.79 7.69 5.70 -- EBITDA/刚性负债(倍) 0.38 0.41 0.30 -- 现金比率(%) 41.89 32.42 21.16 21.00 经营性现金净流入量 与负债总额比率(%) 14.62 19.71 14.54 -- 非筹资性现金净流入 量与负债总额比率(%) -4.66 -11.14 -5.50 -- 资产负债率(%) 50.46 51.78 51.12 52.77 流动比率(%) 155.29 130.38 111.37 111.59 利息保障倍数(倍) 4.79 5.37 5.70 -- 净资产收益率(%) 22.18 16.77 15.03 -- 注:根据慎江阀门经审计的 2009~2011 年财务数据以及 未经审计的

2012 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 ? 优势: z 下游产业的快速发展,为我国阀门行业的不 断成长提供了良好的外部环境. z 作为国内规模较大的阀门生产企业,慎江阀 门在主体资质以及规模优势等方面已形成一 定的竞争力. ? 风险: z 上游铸件行业未来可能面临大规模的整合, 这将对慎江阀门等阀门类企业的经营业绩带 来影响. z 慎江阀门下游客户集中在石化行业,易受石 化行业波动影响. z 近年来,慎江阀门产能扩展迅速,新增产能 能否实现充分利用存在一定的不确定性. z 慎江阀门后续筹建项目投资规模较大,面临 较大的外部融资压力. z 慎江阀门债务以短期刚性债务为主,偿付压 力较大. z 慎江阀门与部分企业之间互保金额较大,存 在一定的或有损失风险. 慎江阀门有限公司主体长期信用评级报告 概要 慎江阀门有限公司 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对慎江阀门主体长期信用的评级观点, 并非引导投资者买卖或持有慎江阀门发行的金融产品及债权人向慎江阀门授 信、放贷、赊销的一种建议.报告中引用的资料主要由慎江阀门提供,所引用资料的真实性由慎江阀门负责.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 慎江阀门有限公司 主体长期信用评级报告 释义 慎江阀门,该公司,或公司:慎江阀门有限公司 新世纪公司,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司

一、概况 慎江阀门的前身是成立于

1997 年的温州慎江阀门有限公司,初始注 册资本为

200 万元,由叶旭强、叶旭博、叶旭海三个自然人共同出资, 出资比例分别为 40%、30%、30%.成立至今,公司共经历

3 次增资,现 注册资本

8008 万元,各股东持股比例不变. 该公司的经营范围包括阀门、管道、机械设备、电器配件制造、加工、销售;

法兰机械加工、销售;

技术进出口、货物进出口.目前,公 司主要从事包括各类阀门产品的生产销售. 截至

2012 年3月末,该公司下属控股子公司共有三家:上海慎江阀 门有限公司(以下简称 上海慎江 ) 、浙江慎江进出口有限公司(以下 简称 浙江慎江 )和温州慎江控股有限公司(以下简称 慎江控股 ) . 其中,上海慎江主要负责公司在上海金山化工片区的售后工作,年均收 入100 万元左右,基本无利润;

浙江慎江原本计划负责公司阀门产品的 出口业务,但由于公司相关业务资质主体全部归属于本部,浙江慎江无 法参与国外项目招标,公司出口业务的实际操作主体仍为本部;

慎江控 股目前尚无实际经营业务.故公司本次票据发行以其本部相关经营及财 务数据为统计口径. 截至

2011 年末,该公司经审计的母公司报表资产总额为 6.73 亿元, 净资产合计 3.29 亿元.当年度,公司共实现主营业务收入 5.29 亿元,净 利润 0.46 亿元. 截至

2012 年3月末,该公司未经审计的母公司报表资产总额为 7.22

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 亿元, 净资产合计 3.41 亿元. 当期, 公司共实现主营业务收入 1.41 亿元, 净利润 0.12 亿元.

二、公司管理 作为一家民营企业,该公司自然人股东直接参与日常经营管理活 动,主要经营管理者团队稳定性较强;

公司根据自身业务需要设置了较 为合理的组织机构,并通过财务管理、资金管理、生产管理以及质量管 理等方面的制度建设来满足日常生产经营与管理控制的需要.

(一) 股权状况 该公司三名自然人股东为兄........