PDF《原油价格上涨助推石油化工衍生产品价格普涨》

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2017 年11 月13 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

com.cn 联系人 : 谷航 S0350117040024 021-58901053 [email protected] 联系人 : 陈博 S0300116010021 010-88576597 [email protected] 原油价格上涨助推石油化工衍生产品价格普涨 ――化工行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 化工 -2.0 5.7 -1.8 沪深

300 5.4 12.7 20.3 相关报告 《半导体材料化学品系列报告二: 核心技术突 破,半导体材料化学品加快进口替代》―― 2017-11-06 《化工行业

2017 年三季报总结:化工行业整 体盈利水平持续提升》――2017-11-06 《化工行业周报:氯氰菊酯价格上涨,关注冬 季限产政策及农药行业景气周期来临》―― 2017-11-05 《化工行业周报: 第6代柔性 AMOLED 量产, 关注相关电子化学品标的》――2017-10-30 《化工行业周报: 关注甲酸、 TDI 等涨价品种, 推荐细分领域龙头及电子化学品产业链标的》 ――2017-10-23 投资要点: ? 市场回顾: 上周, 化工板块上涨 3.04 %, 沪深

300 指数上涨 2.39 %, 化工板块跑赢同期沪深

300 指数 0.65 个百分点.年初至今,化工板 块累计上涨 6.03%,沪深

300 指数累计上涨 17.07%,化工板块跑 输同期沪深

300 指数 11.04 个百分点. ? 产品价格和价差:价格方面:上周双酚 A 价格达

12000 元/吨,周涨 幅10.85%;

新海石化石脑油价格达

6250 元/吨,周涨幅 10.62%;

丁苯橡胶价格达

13950 元/吨,周涨幅 6.90%;

华东地区苯乙烯价格 达10450 元/吨, 周涨幅 6.63%;

江苏地区氧氯化锆市场价格达

17500 元/吨,周涨幅 6.06%;

闽光焦化煤焦油价格达

3340 元/吨,周涨幅 6.03%;

此外华东丁酮、 高桥石化固体硫磺以及朗盛丁基橡胶涨幅均 超过 5%. 价差方面:上周丁苯橡胶价差上涨

900 元/吨,周涨幅 6.90%;

烧碱 价差上涨

65 元/吨,周涨幅 4.50%;

顺丁橡胶价差上涨

500 元/吨, 周涨幅 4.17%;

草甘膦价差上涨

500 元/吨,周涨幅 1.75%;

己二酸 价差上涨

100 元/吨,周涨幅 0.94%;

聚酯切片价差上涨

50 元/吨, 周涨幅 0.64%. ? 行业观点:供给侧趋紧及国际政治因素推动油价上涨,石油化工衍 生品产业迎来高景气周期.上周,石油输出国组织(OPEC)减产 协议持续发酵,11 月3日美国披露石油活跃钻井数减少

8 座至

729 座,创去年

5 月来最大降幅且触及今年

5 月来最低水平;

沙特伊朗 政治局面紧张及沙特反清洗政治事件助推油价上涨,石油化工衍生 物双酚 A、苯乙烯、丁基橡胶和丁苯橡胶等涨幅均超过 5%,石油化 工衍生产品迎来高景气周期. 石油化工领域关注中国石化 (600028) 、 上海石化(600688)和东华能源(002221)等标的. ? 金禾实业(002597) :浓硝酸价格连续四周上涨,公司产能释放持 续受益.上周,金禾实业(002597)浓硝酸价格由

2150 元/吨上涨 至2250 元/吨,涨幅达 4.7%,连续四周持续上涨,由1600 元/吨上 涨至

2250 元/吨,涨幅达 40.6%,公司拥有

13 万吨/年浓硝酸产能, 受益于产品价格上涨. -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 化工 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 ? 行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近 四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点, 价格弹性大.受益供给侧趋紧及国际政治因素影响,布伦特、WTI 原油价格突破

60 美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子 行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著 改善.另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间.我 们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行 业整体盈利能力继续改善,维持行业 推荐 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进 展不及预期,产品价格大幅下跌. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2017/11/10 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2016 2017E 2018E

2016 2017E 2018E 评级 000830.SZ 鲁西化工 12.93 0.17 1.10 1.37 75.00 11.75 9.44 买入 002409.SZ 雅克科技 41.16 0.20 0.23 0.29 208.62 178.96 141.93 买入 600309.SH 万华化学 36.74 1.70 3.97 4.38 21.59 9.25 8.39 增持 600176.SH 中国巨石 13.43 0.63 0.73 0.90 21.47 18.40 14.92 买入 002597.SZ 金禾实业 24.62 0.98 1.63 1.65 25.19 15.10 14.92 买入 601678.SH 滨化股份 8.36 0.30 0.39 0.43 27.68 13.05 11.66 增持 600141.SH 兴发集团 18.87 0.20 0.70 0.77 94.73 26.96 24.51 买入 002601.SZ 龙蟒佰利 16.45 0.22 1.28 1.58 75.60 12.85 10.41 买入 600230.SH 沧州大化* 45.32 1.26 5.01 5.32 35.93 9.05 8.51 买入 600596.SH 新安股份* 9.76 0.11 0.50 0.60 85.46 19.59 16.14 增持 002092.SZ 中泰化学 13.77 0.86 1.15 1.38 16.03 11.97 9.98 增持 002002.SZ 鸿达兴业 7.43 0.34 0.53 0.65 22.00 14.02 11.43 买入 002108.SZ 沧州明珠 13.29 0.76 0.52 0.69 17.50 25.56 19.26 增持 002258.SZ 利尔化学 15.02 0.40 0.78 0.97 37.81 19.26 15.48 买入 002382.SZ 蓝帆医疗 12.19 0.37 0.51 0.68 33.28 23.90 17.93 买入 002643.SZ 万润股份 13.04 0.88 0.53 0.72 14.88 24.60 18.11 买入 002709.SZ 天赐材料 48.65 1.22 1.31 2.11 39.90 37.14 23.06 买入 002838.SZ 道恩股份 43.61 0.94 0.72 1.21 46.18 60.57 36.04 增持 300236.SZ 上海新阳 40.15 0.28 0.46 0.60 143.04 87.28 66.91 买入 002206.SZ 海利得 6.70 0.52 0.27 0.34 12.80 24.81 19.71 买入 300285.SZ 国瓷材料 23.03 0.44 0.40 0.60 52.83 57.58 38.38 买入 300398.SZ 飞凯材料 23.19 0.65 0.22 0.45 35.58 105.41 51.53 买入 600160.SH 巨化股份 11.45 0.07 0.54 0.64 159.92 21.20 17.89 买入 600426.SH 华鲁恒升 13.79 0.70 0.75 0.96 19.64 18.39 14.36 买入 300666.SZ 江丰电子 72.93 0.33 0.26 0.36 217.77 280.50 202.58 增持 603078.SH 江化微 93.40 1.53 1.15 1.42 60.96 81.22 65.77 买入 600028.SH 中国石化* 6.09 0.38 0.47 0.55 18.44 12.86 11.16 买入 600688.SH 上海石化* 6.44 0.55 0.52 0.57 13.56 12.44 11.20 增持 002221.SZ 东华能源 12.19 0.33 0.71 0.91 31.51 17.16 13.40 买入 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所,*取自 Wind 一致预测. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 内容目录

1、 本周行业策略观点.6

2、 行业重要动态.6

3、 重点跟踪公司动态及逻辑.9 3.

1、 鲁西化工(000830)11 3.

2、 中国巨石(600176)12 3.

3、 金禾实业(002597)12 3.

4、 雅克科技(002409)13 3.

5、 万华化学(600309)14 3.

6、 滨化股份(601678)14 3.

7、 兴发集团(600141)15 3.

8、 龙蟒佰利(002601)15 3.

9、 沧州大化(600230)16 3.

10、 中泰化学(002092)16 3.

11、 鸿达兴业(002002)17 3.

12、 沧州明珠(002108)17 3.

13、 利尔化学(002258)17 3.

14、 蓝帆医疗(002382)18 3.

15、 万润股份(002643)18 3.

16、 天赐材料(002709)19 3.

17、 道恩股份(002838)19 3.

18、 上海新阳(300236)19 3.

19、 国瓷材料(300285)20 3.

20、 飞凯材料(300398)20 3.

21、 巨化股份(600160)21 3.

22、 华鲁恒升(600426)22 3.

23、 江化微(603078)22 3.

24、 海利得(002206)23 3.

25、 江丰电子(300666)23

4、 上周市场行情回顾.24

5、 重点推荐标的盈利预测

29

6、 风险提示

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5

图表目录 图1:年初至今化工板块与沪深

300 涨跌幅

25 图2:上周

28 个板块涨跌幅

26 图3:年初至今

28 个板块涨跌

27 图4:上周化工各子板块涨跌幅

27 图5:年初至今化工各子板块涨跌幅.28 表1:基础化工市盈率(TTM,中值)25 表2:基础化工市净率(中值)25 表3:基础化工市值

25 表4:基础化工近一周涨幅前五

28 表5:基础化工近一周跌幅前五

28 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

6

1、 本周行业策略观点 行业观点: 供给侧趋紧及国际政治因素推动油价上涨, 石油化工衍生品产业迎来 高景气周期.上周,石油输出国组织(OPEC)减产协议持续发酵,11 月3日美国披露石油活跃钻井数减少

8 座至

729 座,创去年

5 月来最大降幅且触及今 年5月来最低水平;

沙特伊朗政治局面紧张及沙特反清洗政治事件助推油价上涨, 石油化工衍生物双酚 A、苯乙烯、丁基橡胶和丁苯橡胶等涨幅均超过 5%,石油 化工衍生产品迎来高景气周期.石油化工领域关注中国石化(600028) 、上海石 化(600688)和东华能源(002221)等标的. 金禾实业 (002597) : 浓硝酸价格连续四周上涨, 公司产能释放持续受益. 上周, 金禾实业 (002597) 浓硝酸价格由

2150 元/吨上涨至

2250 元/吨, 涨幅达 4.7%, 连续四周持续上涨,由1600 元/吨上涨至

2250 元/吨,涨幅达 40.6%,公司拥 有13 万吨/年浓硝酸产能,受益于产品价格上涨. 行业推荐评级及投资方向: 化工行业面临的宏观经济环境平稳, 近四年低效和存 在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大.受益供给侧趋 紧及国际政治因素影响,布伦特、WTI 原油价格突破

60 美元/桶,受益于环保政 策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业 景气度显著改善.另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间.我们 认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动, 行业整体盈利能力 继续改善,维持行业 推荐 评级. . 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进展不及预期, 产品价格大幅下跌.

2、 行业重要动态 1)2017 年11 月9日,商务部发布

2017 年第

72 号公告,公布对原产于泰国的 进口双酚 A 反倾销调查的初步裁定.商务部初步裁定原产于泰国的进口双酚 A 存在倾销,国内双酚 A 产业受到实质损害,而且倾销与实质损害之间存在因果 关系,并决定对原产于泰国的进口双酚 A 实施保证金形式的临时反倾销措施. 根据裁定, 自2017 年11 月9日起, 进口经营者在进口原产于泰国的双酚 A 时, 应依据裁定所确定的各公司的倾销幅度(10.1%-31.0%)向中华人民共和国海关 提供相应的保证金. (石油与化工园区) 2)国家统计局

11 月9日发布的

2017 年10 月份工业生产者出厂价格指数(PPI) 数据显示,PPI 环比上涨 0.7%,同比上涨 6.9%.工业生产者购进价格同比上涨 8.4%, 环比上涨 0.9%. 其中, 化学原料和化学制品制造业价格环比上涨 1.7%, 同比上涨 10.7%. (石油与化工园区) 3)今年以来, 两减六治三提升 (简称

263 )专项行动在江苏大地如火如荼地 进行着.据常州市天宁区郑陆镇

263 专项行动领导小组办公室称,该镇计划关 停40 家化工企业,预计总投入近

3600 万元.目前郑陆镇已完成

18 家化工企业 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

7 的关停,力争年内关停

20 家.此前,郑陆镇出台了《郑陆镇关于促进化工企业 加快转型的实施意见》 ,提出要对主动关闭和迁出的企业进行鼓励,按照企业用 地面积、完成时间、亩均税收、安全转型等情况给予金额奖励.同时,实施意见 提出, 鼓励化工企业转型符合产业政策和绿色环保的项目, 郑陆将为相关企业开 启绿色通道、对符合标准的企业争取扶持项目奖励等. (化工在线) 4)环境保护部部长李干杰

11 月6日在京主持召开环境保护部部务会议,审议 并原则通过《排污许可管理办法(试行) 》会议指出,党的十九大报告提出 强 化排污者责任,健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚等制度 ,并加 快推进 《排污许可管理条例》 出台, 进一步夯实排污许可制实施的法律责任. (环 保部官网) 5)国际合成橡胶生产商协会(IISRP)拥有

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