PDF《大众交 通（集团）股份 有限公司》

大 大众 众交 交通 通( (集 集团 团) )股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

01 18

8 年 年公 公开 开发 发行 行公 公司 司债 债券 券( (第 第一 一期 期) ) 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位: 人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 10.66 7.99 11.43 刚性债务 19.01 20.98 29.99 所有者权益 87.05 88.55 81.49 经营性现金净流入量 -3.27 -0.25 -4.52 合并口径数据及指标: 总资产 159.38 158.39 155.11 总负债 61.55 60.80 63.42 刚性债务 23.16 22.72 31.90 所有者权益 97.83 97.60 91.69 营业总收入 32.26 25.59 35.57 净利润 6.20 9.27 9.39 经营性现金净流入量 14.14 6.22 4.49 EBITDA 12.75 17.10 16.49 资产负债率[%] 38.62 38.38 40.89 权益资本与刚性债务 比率[%] 422.43 429.47 287.45 流动比率[%] 118.26 121.33 145.39 现金比率[%] 54.61 41.76 52.46 利息保障倍数[倍] 11.04 16.58 12.00 净资产收益率[%] 6.56 9.49 9.92 经营性现金净流入量 与流动负债比率[%] 29.21 12.12 8.81 非筹资性现金净流入 量与负债总额比率[%] 9.23 7.94 5.66 EBITDA/ 利息支出[倍] 16.16 21.82 14.49 EBITDA/ 刚性债务[倍] 0.52 0.75 0.60 注:根据大众交通经审计的 2016~2018 年财务数据整 理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对大众交通(集团)股份有限公司(简 称大众交通、发行人、该公司或公司)及其发行 的2018 年公开发行公司债券(第一期)的跟踪评 级反映了2018年以来大众交通在交通运输主业区 域竞争力、业务多元化、财务状况及融资渠道等 方面所保持的优势,同时也反映了公司在交通运 输业务市场竞争、房地产业务风险、小贷业务风 险及成本控制等方面继续面临压力. 主要优势: ? 交通运输主业区域竞争力强.大众交通出租 车、汽车租赁等核心业务在上海地区市场占有 率较高,具有较明显的资源和品牌优势. ? 业务多元化.大众交通以交通运输业为主业、 房地产、旅游饮食服务和小额贷款等业务为 辅,经营业务的多元化有利于分散风险. ? 财务状况良好.大众交通负债经营程度低,经 营活动现金回笼及时,货币资金存量充裕,并 拥有较多其他上市公司股权,易变现资产丰 富,财务状况良好. ? 融资渠道通畅.大众交通为上市公司,融资渠 道畅通,尚未使用的银行授信额度规模较大, 受限资产规模较小,后续间接融资空间充足. 主要风险: ? 交通运输业务市场竞争压力.近年来受城市轨 道交通日趋完善及新的出行模式兴起等因素 影响,大众交通运输业务面临一定的市场竞争 压力. ? 房地产业务风险.房地产行业周期性波动明 显,受经济增长和宏观调控影响较大,大众交 通房地产业务开展也面临相应风险. ? 小贷业务风险.大众交通小额贷款业务的主要 编号: 【新世纪跟踪(2019)100104】 评级对象: 大众交通(集团)股份有限公司

2018 年公开发行公司债券(第一期)

18 大众

01 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2019 年5月29 日 首次评级: AA+ /稳定/ AA+ /2018 年9月25 日 跟踪评级概述 分析师 蒋卫 [email protected] 杨菡 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 大众交通(集团)股份有限公司

2018 年公开发行公司债券(第一期) 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照大众交通(集团)股份有限公司

2018 年公开发行公司债券(第一期) (简称

18 大众

01 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据大众交通提 供的经审计的

2018 年财务报表及相关经营数据,对大众交通的财务状况、经 营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋 势等方面因素,进行了定期跟踪评级.

2018 年12 月5日,该公司发行了

18 大众

01 ,发行规模为

8 亿元,债 券期限为

3 年.截至

2018 年末,

18 大众

01 发行募集资金

8 亿元已使用完 毕,全部用于偿还公司债务. 截至

2019 年5月17 日,该公司及下属子公司在境内发行的待偿还债券余 额为 18.00 亿元.截至

2019 年5月17 日公司待偿还债券概况如图

1 所示.

图表 1. 公司待偿还债券概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 当期票面利率 (%) 发行时间

18 大众

01 8.00

3 4.33

2018 年12 月18 大众交通 SCP002 5.00

270 天3.97

2018 年8月19 大众交通 SCP001 5.00

180 天3.40

2019 年5月资料来源:大众交通(截至

2019 年5月17 日) 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况 下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短 期内经济增长下行压力较大, 但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 区间内运行;

中长期内,随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、 产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基本面有望长期 向好并保持中高速增长趋势.

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素,主要央行货币 政策开始转向, 我国经济发展面临的外部环境依然严峻. 在主要发达经济体中, 美国经济表现仍相对较强,而增长动能自高位回落明显,经济增长预期下降, 美联储货币政策正常化已接近完成, 预计年内不加息并将放缓缩表速度至

9 月 停止缩表;

欧盟经济增长乏力,制造业疲软,欧洲央行货币政策正常化步伐相 应放缓并计划推出新的刺激计划,包含民粹主义突起、英国脱欧等在内的联盟 内部政治风险仍是影响欧盟经济发展的重要因素;

日本经济复苏不稳,通胀水 平快速回落,制造业景气度亦不佳,货币政策持续宽松.在除中国外的主要新 兴经济体中,货币贬值、资本外流压力在美联储货币政策转向下有所缓解,货 币政策刺激经济复苏空间扩大;

印度经济仍保持较快增长, 印度央行降息一次, 而就业增长缓慢及银行坏账高企仍是痼疾;

油价回升有利于俄罗斯经济复苏,........