PDF《债市信息快报》

2016 年5月30 日-6 月3日2016 年第

15 期,总第

15 期 中诚信国际 债市信息快报 关注中城建超短融兑付情况,非公开发行股票成功, 两家上市公司主体级别上调 信用风险事件 ?

4 月25 日, 中国城市投资建设控股集团有限公司 (简称 中城建 ) 宣布其实际控制人发生变更,北京惠农基金持有其 99%的股权, 而原股东中国城市发展研究院有限公司持有股权比例则由 100% 降至 1%.

该消息的公布引发了市场投资者对于中城建偿债不确定 性风险的担忧,持有其债券的国联安信心增益债券基金快速下 跌,约1个月的时间内净值降幅超 16%.截至目前,中城建尚处 于存续期内的债券包括

1 只点心债和

10 只境内债券.其中,原 应于

2017 年到期的

25 亿元点心债因触发控股股东变更条款, 将于6月20 日提前赎回,每百面值的赎回价格为

101 元人民币;

但5月18 日,中城建发布债券持有人会议决议答复公告,中城 建对于债券持有人要求增加担保和增加交叉违约条款的决议予 以拒绝,债券发行人与投资者关于风险处置方案的分歧导致投资 者担忧情绪进一步蔓延.中城建境内债券的合计规模高达

171 亿元,其中

1 只将于

6 月15 日到期,短期内面临的偿债压力较大, 本期超短融兑付情况需提前关注. 负面评级行动 ? 行业景气度低迷导致经营及财务恶化仍是级别或展望下调的重 灾区,上周川煤集团主体及存续期中票级别下调,展望在主体级 别下调后也维持负面,除此之外,永煤集团、安阳钢铁、华油天 然气展望由正面下调为负面,山东墨龙及

12 墨龙

01 级别被 列入信用评级观察名单;

? 公司治理风险及业务风险上升,国中水务展望由 稳定 下调为 负面 ,公司主体级别及存续期短融债项级别维持不变;

? 资产重组终止、大股东变更,万方铝业及

11 万方债 继续被列 入信用评级观察名单;

? 主营业务亏损、有息债务增长,南宁糖业展望维持负面 正面评级行动 ? 政府或股东支持力度大、经营及财务状况改善,4 家地方国企主 体级别上调、1 家展望上调,其中沪北高新、宁开控、华山旅游 及广东高速主体级别上调,镇江交通主体展望由负面上调为稳 定;

? 竞争优势明显,苏宁云商和景兴纸业主体展望由负面上调为稳 定,而公司主体级别及存续期债券级别维持不变;

? 非公开发行股票发行成功,木林森及大北农主体级别分别上调至 AA 及AA+;

? 并购重组完成,金一文化主体级别上调至 AA 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 研究咨询部宏观债券组 何川010-5760-2991 [email protected] 谭畅010-5760-2109 [email protected] 余璐010-5760-2291 [email protected] 袁海霞 010-5760-2089 [email protected] 研究咨询部总经理 张英杰 010-57602061 [email protected] 债市信息快报 信用跟踪周报

2 ? 信用风险事件 实际控制人变更引发投资者担忧情绪,中城建事件持续发酵

4 月25 日,中国城市投资建设控股集团有限公司(简称 中城建 )宣 布其实际控制人发生变更, 北京惠农基金持有其 99%的股权, 而原股东中国城市 发展研究院有限公司持有股权比例则由 100%降至 1%. 该消息的公布引发了市场 投资者对于中城建偿债不确定性风险的担忧,持有其债券的国联安信心增益债 券基金快速下跌,约1个月的时间内净值降幅超 16%.截至目前,中城建尚处于 存续期内的债券包括

1 只点心债和

10 只境内债券.其中,原应于

2017 年到期 的25 亿元点心债因触发控股股东变更条款,将于

6 月20 日提前赎回,每百面 值的赎回价格为

101 元人民币;

但5月18 日,中城建发布债券持有人会议决议 答复公告,中城建对于债券持有人要求增加担保和增加交叉违约条款的决议予 以拒绝,债券发行人与投资者关于风险处置方案的分歧导致投资者担忧情绪进 一步蔓延.中城建境内债券的合计规模高达

171 亿元,其中

1 只将于

6 月15 日 到期,短期内面临的偿债压力较大,本期超短融兑付情况需提前关注. 中城建境内存续债券明细(截至

2016 年6月6日) 债券简称 债券类型 发行规模 期限 发行利率 起息日 到期日

11 中城建 MTN1 中期票据 15.5 亿元

5 年5.68% 2011-12-09 2016-12-09

12 中城建 MTN1 中期票据

10 亿元

5 年5.55% 2012-11-28 2017-11-28

12 中城建 MTN2 中期票据

10 亿元

5 年5.55% 2012-12-17 2017-12-17

14 中城建 PPN002 PPN

15 亿元

3 年7.00% 2014-06-12 2017-06-12

14 中城建 PP

003 PPN

20 亿元

3 年5.60% 2014-11-26 2017-11-26

14 中城建 PPN004 PPN

30 亿元

5 年5.70% 2014-11-27 2019-11-27

15 中城建 MTN001 中期票据

18 亿元

5 年4.93% 2015-07-14 2020-07-14

15 中城建 MTN002 中期票据

25 亿元 5+0 年5.35% 2015-11-23 2020-11-23

15 中城建 SCP005 超短期融资券

10 亿元 0.49 年3.29% 2015-12-

8 2016-06-15

16 中城建 MTN001 中期票据

18 亿元

5 年3.97% 2016-03-01 2021-03-01 资料来源:中诚信国际整理 债市信息快报 信用跟踪周报

3 ? 负面评级行动1 根据上周债券市场发布的跟踪评级报告,有8家主体遭遇负面评级行动.其 中一家主体及所发行债券级别均遭遇降级, 展望在级别下调以后也仍维持负面, 另外

7 家主体级别未发生变化,相应发行的债券等级也维持原有等级,但展望 或从稳定下调为负面(4 家)或维持负面(1 家),或者主体及债项等级被列入 信用评级观察名单(2 家).

1、行业景气度低迷导致经营及财务恶化仍是级别或展望下调的重灾区 上周有两家煤炭行业企业及一家钢铁行业企业遭遇负面评级行动. 其中四川 省煤炭产业集团有限责任公司 (简称 川煤集团 ) 主体级别由 AA 下调为 AA-, 其发行的中期票据

12 川煤炭 MTN1 债项级别也从 AA 下调为 AA-;

永城煤电控 股集团有限公司(简称 永煤集团 )主体级别维持 AAA,其发行的短融

16 永煤 CP001 债项级别维持 A-1, 但该公司的主体展望却从稳定下调为负面;

07 安钢债 发行人安阳钢铁股份有限公司(简称 安阳钢铁 )主体展望也从稳 定下调为负面,而发行人的主体等级维持 AA-,债项维持 AAA. 除了煤炭、钢铁等行业外,上周还有两家能源行业的企业也遭遇了负面评级 行动: 受LNG 行业不景气影响, 华油天然气股份有限公司 (简称 华油天然气 ) 盈利及获现能力明显下降且总债务规模较大、短期债务占比较高、流动性压力 增加,公司面临较大的经营压力及流动性压力.因此,中诚信国际将华油天然 气的展望由稳定下调为负面, 维持其主体信用等级 AA, 维持公司存续期债券

14 华油 MTN001 AA 等级以及

15 华油天 CP001 A-1 等级;

同样由于能源行业景 气度低迷,山东墨龙石油机械股份有限公司(简称 山东墨龙 )产能利用率 逐年下跌,公司产品较为单一,客户集中度较高,短期偿付压力较大,因此中

1 包括主体、债项级别下调及展望下调,展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动. 债市信息快报 信用跟踪周报

4 诚信证评将山东墨龙主体等级 AA-及其发行的公司债

12 墨龙

01 债项等级 AA- 列入信用评级观察名单.

2、公司治理风险及业务风险上升,国中水务展望由 稳定 下调为 负面 由于黑龙江国中水务股份有限公司(简称 国中水务 )在跟踪期内调整了 部分高级管理人员,可能导致公司战略定位和内控管理结构出现变动,公司治 理风险上升,同时公司转让全资子公司北京天地人环保科技有限公司后,业务 收入增长压力很大, 业务风险也因此抬升, 加之公司还面临货币资金储备量低、 股权转让款回收风险以及股权投资风险等,新世纪将公司展望由稳定下调为负 面,维持公司主体级别 AA-,维持

15 国中 CP002 债项级别 A-1 等级.

3、资产重组终止、大股东变更,万方铝业及

11 万方债 继续被列入信用评 级观察名单 继5月26 日, 中诚信证评将焦作万方铝业股份有限公司 (简称 万方铝业 ) 及

11 万方债 列入信用评级观察名单后,上周中诚信证评又发布公告将该公 司及

11 万方债 列入信用评级观察名单,本次评级行动的主要原因在于资产 重组终止事项及公司第一大股东变更将对公司发展战略和产业方向产生重大影 响,且第一大股东股权变更的转让尚需履行相关程序.中诚信证评仍维持万方 铝业主体等级 AA,维持

11 万方债 债项等级 AA.

4、主营业务亏损、有息债务增长,南宁糖业展望维持负面 因主营业务仍处于亏损状态,盈利能力较弱,有息债务规模持续增长,东方 金诚对南宁糖业股份有限公司(简称 南宁糖业 )的展望仍为负面,维持其 主体信用等级 AA,维持

12 南糖债 债项等级 AA. 债市信息快报 信用跟踪周报

5 一周负面评级行动 主体 相关债券 最新评级 主体/债项/展望 上次评级 主体/债项/展望 行业/地区/性质 债券类型 评级机构 川煤集团

12 川煤炭 MTN1 AA-/AA-/负面 AA/AA/负面 煤炭/四川/省属国有 中期票据 上海新世纪 永煤集团

16 永煤 CP001 AAA/A-1/负面 AAA/A-1/稳定 煤炭/河南/国有控股 短融 中诚信国际 安阳钢铁

07 安钢债 AAA/AA-/负面 AAA/AA-/稳定 钢铁/河南/国有控股 企业债 联合资信 华油天燃气

16 华油天 CP001 AA/A-1/负面 AA/A-1/稳定 能源/四川/国有控股 短融 中诚信国际 山东墨龙

12 墨龙债 AA-/AA-/列入观察 名单 AA-/AA-/稳定 能源/山东/民营企业 公司债 中诚信证评 南宁........