PDF《平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划 优先级资产支持...》

资产支持证券跟踪评级报告 大公保留对本计划优先级资产支持证券信用状况跟踪评级并公布信用等级变化之权利 平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划 优先级资产支持证券跟踪评级报告 大公报 SD【2016】350 号 结构摘要 资产支持证券 证券 分层 信用 级别 上次 级别 发行规模 (亿元) 付息 方式 平安凯迪优先

01 已兑付AA+ 2.

00 半年付 平安凯迪优先

02 AA+ AA+ 2.00 半年付 平安凯迪优先

03 AA+ AA+ 2.00 半年付 平安凯迪优先

04 AA+ AA+ 2.00 半年付 平安凯迪优先

05 AA+ AA+ 2.00 半年付 次级 - - 1.00 - 已偿还本金 200,000,000 元 剩余本金 900,000,000 元 上次评级时间

2015 年5月29 日 基础资产 基础资产 原始权益人特定期间获得电费收入 所对应的电力上网收费权 主要参与方 原始权益人/ 资产服务机构 隆回县凯迪绿色能源开发有限公司 南陵县凯迪绿色能源开发有限公司 松滋市凯迪阳光生物能源开发有限 公司 计划管理人/ 推广机构 深圳平安大华汇通财富管理有限公司 托管人 平安银行股份有限公司北京分行 监管银行 平安银行股份有限公司北京分行 差额支付承诺人 凯迪生态环境科技股份有限公司 登记托管机构 中国证券登记结算有限责任公司深 圳分公司 评级小组负责人:王蕊评级小组成员:段琼郑海龙 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划(以 下简称 专项计划 或 本计划 )是以原始权益人 由于从事生物质发电业务而依照相关法律法规和合 同约定而享有的自专项计划设立日

2015 年6月12 日 (含该日)上月起至

2020 年6月期间获得电费收入 所对应的电力上网收费权为基础资产发行的资产支 持证券.基于对本次跟踪评级所获得的基础资产和主 要参与方等相关信息的分析,大公国际资信评估有限 公司(以下简称 大公 )维持本计划未偿优先级资 产支持证券 AA+的信用级别. 正面 ・生物质发电是国家鼓励行业,原始权益人继续得到 多项优惠政策的支持;

・按照大公现金流预测,基础资产现金流入可以对本 计划各期应付本息及相关费用按期、足额覆盖;

・本计划设置了优先/次级结构,次级资产支持证券 对优先级资产支持证券提供了 11.11%信用支撑, 具 有一定的内部增信作用;

・原始权益人将其建筑物所有权、国有土地使用权、 机器设备抵押给专项计划,将其电力上网收费权质 押给专项计划,同时凯迪生态将其所持原始权益人 的股权质押给专项计划,对优先级资产支持证券仍 具有一定的信用支持作用;

・凯迪生态作为本计划的差额支付承诺人,对优先级 资产支持证券仍具有很强的增信作用. 关注 ・受凯迪生态资产重组及机组改造等原因影响,2015 年三家电厂平均设备利用小时数及上网电量同比 下降明显;

・生物质燃料供应量具有一定不确定性,本次跟踪期 内,隆回凯迪受燃料供应短缺影响较大,机组利用 效率有所降低;

资产支持证券跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与主要参与方之间,除因本次评级事项构成的委托 关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因主要参与方和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.

四、本报告引用的受评对象资料主要由主要参与方提供,大公对该部分资料的真实性、 准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期资产支持专项计划优先级资产支持证券到 期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 资产支持证券跟踪评级报告

4 跟踪评级说明 受深圳平安大华汇通财富管理有限公司(以下简称 平安汇通 ) 委托,大公于

2015 年5月29 日对本计划进行了首次信用评级,确定 各档优先级资产支持证券信用级别均为 AA+;

本次跟踪评级期间为

2015 年1月1日至

2016 年3月31 日,其中基础资产信息截至

2016 年3月31 日,证券偿付信息截至

2016 年6月13 日.在此期间大公对 本计划基础资产和主要参与方进行了信息收集,在分析所获得相关信 息的基础上得出本次跟踪评级结论. 资产支持专项计划概要 基础资产 根据《平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划基础资产买卖 协议》 (以下简称 《基础资产买卖协议》 )和《平安凯迪电力上网收 费权资产支持专项计划标准条款》 (以下简称 《标准条款》 )规定, 本计划购买的基础资产为原始权益人隆回县凯迪绿色能源开发有限公 司、南陵县凯迪绿色能源开发有限公司、松滋市凯迪阳光生物能源开 发有限公司(以下简称 三家电厂 或分别简称 隆回凯迪 、 南陵 凯迪 以及 松滋凯迪 )在专项计划设立日转让给计划管理人的、原 始权益人由于从事生物质发电业务而依照相关法律法规和合同约定而 享有的自专项计划设立日

2015 年6月12 日 (含该日) 之上月起至

2020 年6月期间获得电费收入所对应的电力上网收费权. 根据《平安凯迪电力上网收费权资产支持计划

2015 年度托管报 告》 ,截至

2015 年12 月31 日,专项计划账户收到归属于专项计划资 产的基础资产合同项下的电费收入合计 25,642.00 万元,取得银行存 款利息为 19.67 万元,支付财务顾问费 1,250.00 万元,支付保管费、 监管费 300.00 万元,支付专项计划资产支持证券投资者预期收益 3,460.69 万元, 截至

2015 年12 月31 日专项计划账户余额为 22,204.18 万元. 资产支持证券 本计划为平安汇通设立,本计划资产支持证券的总规模为 11.00 亿元,其中优先级资产支持证券规模为 10.00 亿元,分为平安凯迪优 先

01、平安凯迪优先

02、平安凯迪优先

03、平安凯迪优先

04、平安 凯迪优先

05 五个品种;

次级资产支持证券规模为 1.00 亿元,由凯迪 生态全额认购. 资产支持证券跟踪评级报告

5 表1本计划资产支持证券基本情况(单位:亿元、%) 资产支 持证券 平安凯迪 优先

01 平安凯迪 优先

02 平安凯迪 优先

03 平安凯迪 优先

04 平安凯迪 优先

05 平安凯迪 次级 发行规模 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 1.00 占比 18.18 18.18 18.18 18.18 18.18 9.09 票面利率 5.50 6.00 6.50 8.00 8.50 - 付息方式 每半年付息 - 还本方式 到期一次性还本 - 发行期限

1 年2年3年4年5年-资料来源:根据《标准条款》整理 本计划中, 平安凯迪优先

01、 平安凯迪优先

02、 平安凯迪优先

03、 平安凯迪优先

04、 平安凯迪优先

05 均为每半年付息, 到期一次性偿还 本金.每年度专项计划偿付完毕优先级预期收益及本金后的剩余资金 一次性分配给平安凯迪次级.本计划优先级与次级资产支持证券基本 情况见表 1. 跟踪评级期间,平安凯迪优先

01 资产支持证券于

2016 年6月13 日1偿还完全部初始本金. 平安凯迪优先

02 至平安凯迪优先

05 资产支 持证券本金还未开始偿还,次级资产支持证券本金尚未偿付.此外, 本计划各优先级预期收益均得到按时足额偿付,且未发生差额支付启 动事件及违约事件,证券还本付息情况良好.表2列示了截至

2016 年6月15 日各级证券本息兑付情况: 表2本计划本息兑付情况(单位:元) 资产支持证券 本金初始金额 本金已偿还金额 本金剩余金额 利息已支付金额

2 平安凯迪优先

01 200,000,000.00 200,000,000.00 0.00 11,035,060.00 平安凯迪优先

02 200,000,000.00 0.00 200,000,000.00 12,036,438.20 平安凯迪优先

03 200,000,000.00 0.00 200,000,000.00 13,037,808.20 平安凯迪优先

04 200,000,000.00 0.00 200,000,000.00 16,043,835.60 平安凯迪优先

05 200,000,000.00 0.00 200,000,000.00 17,046,575.20 次级 100,000,000.00 0.00 100,000,000.00 0.00 资料来源:根据平安汇通提供资料整理 主要参与方 本计划主要参与方如表

3 所示:

1 平安凯迪优先

01 到期日为

2016 年6月12 日,因遇休息日顺延至其后第

1 个工作日,即2016 年6月13 日.

2 平安凯迪优先 01~平安凯迪优先

05 各档利息已支付金额是基于《平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划 第一次收益分配公告》及《平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划第二次收益分配公告》中各档产品的分配 方案计算得出. 资产支持证券跟踪评级报告

6 表3本计划主要参与方 项目 主要参与方 简称 原始权益人/资产服务机构 隆回县凯迪绿色能源开发有限公司 隆回凯迪 南陵县凯迪绿色能源开发有限公司 南陵凯迪 松滋市凯迪阳光生物能源开发有限公司 松滋凯迪 计划管理人/推广机构 深圳平安大华汇通财富管理有限公司 平安汇通 财务顾问 平安证券有限责任公司 平安证券 托管人 平安银行股份有限公司北京分行 平安银行 差额支付承诺人 凯迪生态环境科技股份有限公司 凯迪生态 监管银行 平安银行股份有限公司北京分行 平安银行 法律顾问 北京卓纬律师事务所 北京卓纬 评级机构 大公国际资信评估有限公司 大公 会计师/评估师 众环海华会计师事务所(特殊普通合伙) 众环海华 登记托管机构 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 中证登深圳公司 资料来源:根据《标准条款》整理 交易结构 依据《中华人民共和国合同法》等有关法律法规,计划管理人平 安汇通与原始权益人分别签订的《基础资产买卖协议》 ,将专项计划募 集资金用于向原始权益人购买基础资产,原始权益人在收取转让价款 后将专项用于分别偿还进出口银行湖南分行、进出口银行安徽分行以 及进出口银行湖北分行的贷款,并扣留 2.4 亿元直接划入燃料专项账 户,将资金剩余部分用于原始权益人的日常经营开支. 本计划的目的是接受认购人的委托,按照专项计划文件的规定, 将认购资金用于购买基础资产,........