PDF《每周报告精选回顾（12.09~12.14）》

每周报告精选回顾(12.

09~12.14)

2018 年12 月14 日 报告汇编 ? Page

1 宏观策略 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 宏观快评*11 月份外贸数据点评: 进出口增速大降, 外贸前景并不乐 观 宏观快评 杨璇 陈骁 魏伟 2018-12-09 宏观快评*11 月份物价数据点评:CPI 有望保持温和,PPI 通缩压力 渐起 宏观快评 杨璇 陈骁 魏伟 2018-12-09 宏观年度报告*财政发力稳增长,改革提速强信心 宏观年度报告 陈骁 杨璇 薛威 2018-12-10 宏观快评*首席宏评系列(第53 期):2019 年全球经济分化与波动或 继续加大 宏观快评 魏伟 陈骁 薛威 2018-12-11 宏观快评*11 月份金融数据点评:社融增速延续下行,稳增长需财政 发力 宏观快评 郭子睿 陈骁 魏伟 2018-12-12 策略年度报告*拨云见日,变中寻机 策略年度报告 魏伟 张亚婕 2018-12-10 行业研究 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 行业年度策略报告*电力*把握确定, 持有优质资产――核电与大水电 *强于大市 行业年度策略报告 严家源 2018-12-09 行业年度策略报告*钢铁*似寒还暖,否极泰来*强于大市 行业年度策略报告 陈建文 李军 2018-12-09 行业周报*社会服务*复兴旅文即将登陆港股, 九华旅游实际控制人变 更*强于大市 行业周报 陈雯 2018-12-09 行业周报*交运*铁总更名获准,大秦参与蒙华铁路资本金募集*强于 大市 行业周报 王伟 2018-12-09 行业周报*机械*全国范围的 5G 试验即将开展, 建议关注相关受益设 备*中性 行业周报 胡小禹 吴文成 2018-12-09 报告汇编 ? Page

2 行业周报*地产*中粮重组获批,成交环比回升*强于大市 行业周报 杨侃 郑茜文 2018-12-09 行业周报*电子*高通骁龙

855 正式发布,Lumentum 收购 Oclaro 获批*中性 行业周报 刘舜逢 徐勇 2018-12-09 行业周报*有色*刚果(金)宣布钴为战略矿产*中性 行业周报 陈建文 2018-12-09 行业周报*钢铁*钢价小幅回升,限产扰动行情*强于大市 行业周报 陈建文 李军 2018-12-09 行业周报*食品饮料*克明、 大北农牵手国资, 有望逐步解除股质风险 *强于大市 行业周报 文献 刘彪 蒋寅秋 何沛滨 2018-12-09 行业动态跟踪报告*新能源汽车*三星环新投资

105 亿建设西安二期 工厂*强于大市 行业动态跟踪报告 朱栋 余兵 王德安 陈建文 张 曹群海 吴文成 2018-12-10 行业年度策略报告*保险*供需寻转型,估值有空间*强于大市 行业年度策略报告 陈雯 赵耀 2018-12-10 行业年度策略报告*汽车和汽车零部件*边际改善,降速提质*中性 行业年度策略报告 王德安 曹群海 肖潇 2018-12-10 行业周报*计算机*华为 CFO 孟晚舟加拿大被扣成为一周市场焦点* 强于大市 行业周报 闫磊 付强 陈苏 2018-12-10 行业周报*银行*政策多渠道支持实体经济;

市场资金利率下行*强于 大市 行业周报 刘志平 李晴阳 2018-12-10 行业周报*煤炭*寒潮来袭,日耗回升,煤价有望企稳*强于大市 行业周报 陈建文 樊金璐 李军 2018-12-10 行业周报*石油石化*欧佩克+决定减产原油

120 万桶/日*强于大市 行业周报 陈建文 刘永来 2018-12-10 行业周报*生物医药*带量采购改写仿制药行业逻辑, 建议紧抓政策避 风港*强于大市 行业周报 叶寅 韩盟盟 2018-12-10 行业快评*银行*信贷多增但结构未改善,社融增速降至个位数*中性 行业快评 刘志平 2018-12-11 报告汇编 ? Page

3 李晴阳 行业年度策略报告*交运*铁路、 公路作防御, 兼顾具备成长属性的快 递*强于大市 行业年度策略报告 王伟 2018-12-11 行业年度策略报告*银行*行业基本面承压,板块仍具防御价值*中性 行业年度策略报告 刘志平 李晴阳 2018-12-11 行业年度策略报告*食品饮料*优选绝对龙头过冬, 自下而上寻超额收 益*强于大市 行业年度策略报告 文献 刘彪 蒋寅秋 何沛滨 2018-12-11 行业年度策略报告*电力设备*政策确定性趋强,聚焦增量与溢价*强 于大市 行业年度策略报告 朱栋 皮秀 张 王霖 2018-12-11 行业专题报告*生物医药*样本医院整体增长乏力, 抗肿瘤靶向药崛起 引领结构变迁*强于大市 行业专题报告 叶寅 韩盟盟 2018-12-11 行业年度策略报告*环保公用*工程承压,运营雄起*中性 行业年度策略报告 庞文亮 2018-12-12 行业年度策略报告*机械*周期向下,预期转折,推荐基建和 5G 主题 板块*中性 行业年度策略报告 胡小禹 吴文成 2018-12-12 行业年度策略报告*煤炭*动力煤弱势,焦煤强势*中性 行业年度策略报告 陈建文 樊金璐 李军 2018-12-12 行业年度策略报告*石油石化*价涨量增促油气,产业重塑利化工*强 于大市 行业年度策略报告 陈建文 刘永来 2018-12-12 行业动态跟踪报告*生物医药*疫苗批签发数据跟踪: 月度批签发量略 有恢复*强于大市 行业动态跟踪报告 叶寅 倪亦道 2018-12-13 行业年度策略报告*通信*5G 新周期,投资新逻辑*强于大市 行业年度策略报告 汪敏 朱琨 2018-12-13 行业年度策略报告*有色* 贵 之有理,非同 钒 响*中性 行业年度策略报告 陈建文 2018-12-13 行业年度策略报告*生物医药*带量采购重构仿制药格局, 紧抓高景气 细分领域*强于大市 行业年度策略报告 叶寅 韩盟盟 2018-12-13 行业年度策略报告*社会服务*增速放缓但结构调整, 围绕稳健与成长 重点布局*中性 行业年度策略报告 陈雯 2018-12-14 行业年度策略报告*计算机*复苏势头延续,围绕 补短板 重点布局 *强于大市 行业年度策略报告 闫磊 付强 陈苏 2018-12-14 报告汇编 ? Page

4 公司研究 报告标题 报告类型 分析师 报告日期 广汽集团*601238*自主销量微增,日系表现亮眼*推荐 事项点评 王德安 曹群海 肖潇 2018-12-10 恒润股份*603985*风电订单持续回暖,外延切入泛半导体设备带来 新动力*推荐 首次覆盖报告 胡小禹 吴文成 2018-12-11 药石科技*300725*专注药物分子砌块供应,小分子有大市场*推荐 首次覆盖报告 叶寅 倪亦道 2018-12-13 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容. 报告汇编 ? Page

5 宏观策略 宏观快评*11 月份外贸数据点评:进出口增速大降,外贸前景并不乐观 事项:

2018 年12 月8日,海关总署公布了

11 月份外贸数据:11 月份,我国出口同比增速 5.4%(前值 15.5%);

进口同比 3.0% (前值 20.8%);

贸易差额

448 亿美元(前值

348 亿美元). 平安观点:

1、11 月进、出口增速双双大幅下滑.美元计价下,11 月份我国出口额同比增速 5.4%,较上期大幅下滑 10.1 个百分点,11 月进口额同比增速 3.0%,较上期大幅下滑 17.8 个百分点.11 月份贸易顺差规模

448 亿美元,较上月小幅上升.除春节期 间外,近两年来,我国进、出口增速其实走势相对平稳,基本保持在一定区间内横向波动,但是

11 月,我国进、出口增速 均明显跌破了近两年的波动区间.

2、我国对美贸易顺差创下历史月度最高.11 月我国对美进、出口增速分别为-25.0%和9.8%,分别较上期下滑 23.3 和3.4 个百分点.我国对美进口更加猛烈的下降导致我国对美贸易顺差进一步扩大至 355.5 亿美元,创下历史月度最高值.我国对 美贸易顺差不断扩大主要由于加征关税以来,我国对美进口出现了持续性显著走弱,而且我国对美进口增速要显著弱于我国 整体的进口增速走势,显示出了较强的独特性;

相比之下,我国对美出口增速与整体的出口增速走势较为一致,且11 月我 国对美出口还高于整体的出口增速.短期范围内从数据上直观来看,中美贸易争端对美的负面影响相对更大.另外值得说明 的是,我国对美的贸易变化并不是整体进、出口增速大降的唯一拖累,我国对美进、出口分别拖累整体增速 1.9 和0.7 个百 分点,而整体进、出口增速的降幅却分别高达 17.8 与10.1 个百分点.

11 月我国对各个主要贸易伙伴的进、出口增速基本均有下滑,进口方面,我国对东盟、韩国、中国台湾、美国的进口增速 的下滑幅度均超

20 个百分点,对日本也有超

10 个百分点的降幅;

出口方面,我国对香港出口增速大降超

20 个百分点,是 最主要拖累,另外对欧盟、东盟出口增速也下滑近

9 个百分点.

3、主要出口商品中,11 月份劳动密集型产品、高新技术产品、机电产品出口增速分别较上月下滑 5.

7、16.

7、12.3 个百分 点,相比而言,高技术类产品出口增速降幅相对更大.主要进口商品中,已公布的少部分进口品中,原油进口增速大幅下滑 31.5 个百分点至 57.6%是进口增速大幅下滑的最主要原因(我国原油进口额结构占比超 10%) ,另外,塑料、铜、大豆进口 增速分别下滑 22.

3、31.

3、60.1 个百分点,汽车类进口增速小幅回升 4.4 个百分点至-11.6%.进一步对重要工业品进行量 价拆分,重要工业品进口金额增速的大幅下滑更多是受进口量的拖累,事实上

11 月原油实际进口价格同比仅下滑 7.6 个百 分点,但是原油、铁矿砂、塑料、铜、钢材进口数量增速分别下滑 15.

7、20.

0、17.

6、30.

3、27.3 个百分点.

4、总结来说,11 月我国进、出口增速大幅下滑,且跌破了近两年来的震荡区间.我国对美进、出口增速双双下滑,但降幅 更猛烈的对美进口使得我国对美贸易顺差创下历史月度新高.不过,中美贸易的变化并不是我国

11 月整体进出口增速大降 的主要原因,重要的贸易伙伴中,我国对东盟、韩国、中国台湾的进口增速同样大幅下滑超

20 个百分点,对香港、欧盟、 东盟的出口增速的降幅也显著高于美国.从商品结构层面来看,进口增速的骤降也并不能简单仅仅归结于油价的走弱,毕竟 工业品进口数量端的拖累相对价格而言要明显更大.总体而言,我们认为

11 月进、出口增速的骤降并不主要是中美互征关 税、抢出口效应减弱等贸易争端因素作用所致,短期内相对较高基数的负面扰动(特别是出口基数) ,中长期内,全球经济 增长动能减弱应该........