PDF《淮北市 建投控股集团有 限公司》

淮 淮北 北市 市建 建投 投控 控股 股集 集团 团有 有限 限公 公司 司220

01 18

8 年 年度 度第 第三 三期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 16.85 63.99 31.09 28.35 刚性债务 71.81 192.34 221.66 235.44 所有者权益 170.54 194.57 213.58 214.82 经营性现金净流入量 1.65 -40.12 -32.25 -8.81 合并数据及指标: 总资产 438.82 739.81 823.04 851.24 总负债 217.99 441.42 506.07 534.88 刚性债务 141.64 374.27 432.79 459.17 所有者权益 220.82 298.39 316.97 316.36 营业收入 43.38 44.55 80.37 20.41 净利润 12.12 10.50 9.43 0.19 经营性现金净流入量 16.46 -96.42 -82.68 -8.81 EBITDA 16.16 17.32 20.20 - 资产负债率[%] 49.68 59.67 61.49 62.84 长短期债务比[%] 284.20 586.82 431.66 447.06 权益资本与刚性债务 比率[%] 155.91 79.73 73.24 68.90 流动比率[%] 340.72 571.09 397.03 395.03 现金比率[%] 117.87 239.93 87.85 73.76 利息保障倍数[倍] 3.12 1.89 0.88 - EBITDA/利息支出[倍] 3.24 1.98 0.92 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.13 0.07 0.05 - 注: 发行人数据根据淮北建投集团经审计的 2015-2017 年及未 经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 中央政府对资源枯竭型城市支持带动地方经 济发展.淮北市被列为资源枯竭城市以来, 中央和上级政府给予一定的专项补助及贷款 支持.受益于此,淮北市近年来非煤产业增 长较快,一定程度上缓解了由于资源枯竭引 起的经济下行压力. ? 区域地位重要.淮北建投集团是淮北市土地 开发整理及基础设施投建的主要主体,区域地 位重要. ? 财务弹性尚好.淮北建投集团债务期限结构 合理,目前拥有较大额的货币资金和未使用 银行授信,可增强资金周转和债务偿付能 力. 主要风险: ? 外部融资压力.淮北建投集团近几年项目投 入大和非经营性呈大规模流出状态,后续仍 有较大规模资本性支出计划,债务负担将不 断加重. ? 贸易业务风险.

2015 年下半年淮北建投集团涉 足商贸业务以来,相关业务规模不断扩大, 上下游客户集中度高,业务经营风险较大. ? 对外投资风险.淮北建投集团今年基金和股权 投资规模较大,面临一定投资风险. ? 资产流动性偏弱.淮北建投集团的土地资产 已部分用于抵押,且政府有关部门及其他企 业对公司的占款不断加大,整体流动性受到 一定限制. ? 对外担保规模大.淮北建投集团对外担保规 模大,且担保对象以县级企业为主,或有损失 风险偏高. 编号: 【新世纪债评(2018)010476】 评级对象: 淮北市建投控股集团有限公司

2018 年度第三期中期票据 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA 评级时间:

2018 年6月19 日 注册额度:

15 亿元 本期发行:

5 亿元 发行目的: 归还银行借款 存续期限:

3 年 偿还方式: 每年付息,到期一次还本 增级安排: 无 概述 分析师 谢宝宇 [email protected] 刘h辰 [email protected] Tel:(021)63501349Fax:(021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ?

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 淮北市建投控股集团有限公司

2018 年度第三期中期票据 信用评级报告 概况 1. 发行人概况 淮北市建投控股集团有限公司(以下简称 淮北建投集团 、 该公司 或 公司 )经安徽省淮北市人民政府办公室淮政办秘[2008]39 号文件批准,成 立于

2008 年4月24 日, 原名淮北市建设控股有限公司, 初始注册资本为

6000 万元,由淮北市人民政府国有资产监督管理局(原名淮北市人民政府国有资产 监督管理委员会1 ,以下简称 淮北市国资局 或 市国资局 )全额出资组建.

2008 年5月,公司更名为现名.2008 年9月,经淮国资产权[2008]10 号文件 批复, 公司以资本公积转增注册资本, 注册资本增至 10.60 亿元.

2011 年3月, 根据淮北市人民政府

2011 年第

11 号专题会议纪要,市国资局变更出资方式, 以货币资金 10.00 亿元,置换原资本公积转增实收资本的 10.00 亿元.2015 年7月,根据淮国资产权[2015]34 号文件,市国资局现金增资 3.00 亿元.2017 年2月和

3 月, 淮北市国资局分别印发淮国资产权[2017]5 号和国资产权[2017]9 号文件,分别同意公司以资本公积转增资本 1.00 亿元和 3.69 亿元.截至

2018 年3月末,公司注册资本为 18.29 亿元,仍由淮北市国资局全资持股. 该公司是淮北市政府性项目投融资管理的重要主体, 承担了淮北市多数重 大基础设施及部分民生安居工程、公共设施的开发建设任务,并参与淮北市部 分土地的一级开发、供水和排水管网安装与维修、污水处理等业务. 2. 债项概况 (1)债券条款 该公司拟发行总额度不超过

15 亿元中期票据的议案已获得公司董事会和 淮北市国资局审议通过,分期发行,本期拟发行金额为

5 亿元,期限为

3 年.

图表 1. 拟发行的本期债券概况 债券名称: 淮北市建投控股集团有限公司

2018 年度第三期中期票据 总发行规模:

15 亿元人民币

1 2015 年4月,中共淮北市委、淮北市人民政府印发《淮北市人民政府职能转变和机构改革方 案的实施意见》 (淮发[2015]8 号) ,将市经济和信息化委员会的国有资产监督职责划入财政局, 原淮北市人民政府国有资产监督管理委员会更名为淮北市人民政府国有资产监督管理局.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 本期发行规模:

5 亿元人民币 本期债券期限:

3 年 债券利率: 固定利率 定价方式: 按面值发行 偿还方式: 每年付息,最后一期利息随本金一起支付 增级安排: 无 资料来源:淮北建投集团 (2)募集资金用途 偿还银行借款 截至

2018 年3月末,该公司合并口径银行借款合计 312.38 亿元,其中长 期借款合计 238.73 亿元,一年内到期的长期借款 8.80 亿元,短期借款 28.64 亿元.公司拟将募集资金全部用于偿还银行借款,以提高直接融资比例,优化 融资结构. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观环境

2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落,增长前景依然向好,美 联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩, 主要经济体间关税政策将加剧 贸易摩擦,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.我国宏 观经济继续呈现稳中向好态势, 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不 断推进落实下,经济发展质量和效率有望进一步提升.随着我国对外开放范围 和层次的不断拓展,稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步 落实,我国经济有望长期保持中高速增长态势.

2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落,增长前景依然向好,美 联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩, 主要经济体间关税政策将加剧 贸易摩擦,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要 发达经济体中,美国经济、就业表现依然强劲,美联储换届后年内首次加息、 缩表规模按期扩大,税改计划落地,特朗普的关税政策将加剧全球贸易摩擦, 房地产和资本市场仍存在泡沫风险;

欧盟经济复苏势头向好,通胀改善相对滞 后,以意大利大选为代表的内部政治风险不容忽视,欧洲央行量化宽松规模减 半,将继美联储之后第二个退出量化宽松;

日本经济温和复苏,通胀回升有所 加快,而增长基础仍不稳固,超宽松货币政策持续.在除中国外的主要新兴经 济体中,经济景气度整体上要略弱于主要发达经济体;

印度经济仍保持中高速

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 增长,前期的增速放缓态势在 废钞令 影响褪去及税务改革积极作用逐步显 现后得到扭转;

俄罗斯经济在原油价格上涨带动下复苏向好,巴西经济已进入 复苏,两国央行均降息一次以刺激经济;

南非经济仍低速增长,新任总统对经 济改革的促进作用有待观察.

2018 年一季度我国宏观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构性 改革为主的各类改革措施不断推进落实下, 经济发展质量和效率有望进一步提 升.国内消费物价水平温和上涨、生产价格水平因基数效应涨幅回落,就业形 势总体较好;

居民收入增长与经济增长基本同步,消费稳定增长,消费升级需 求持续释放、消费新业态快速发展的态势不变;

房地产投资带动的固定资产投 资回升,在基建投资增速回落、制造业投资未改善情况下可持续性不强,而经 济提质增效下的投资结构优化趋势不变;

进出口增长强劲,受美对华贸易政策 影响或面临一定压力;

工业企业生产增长加快,产业结构升级,产能过剩行业 经营效益提升明显, 高端制造业和战略性新兴产业对经济增长的支撑作用持续 增强.房地产的调控政策持续、制度建设加快、区域表现分化,促进房地产市 场平稳健康发展的长效机制正在形成. 京津冀协同发展 、 长江经济带发展 、 雄安新区建设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进,新的增长 极、增长带正在形成. 在经济稳中向好、财政增收有基础条件下,我国积极财政政策取向不变, 赤字率下调, 财政支出聚力增效, 更多向创新驱动、 三农 、 民生等领域倾斜;

防范化解地方政府债务风险持续, 地方政府举债融资机制日益规范化、 透明化, 地方政府债务风险总体可控.货币政策维持稳健中性,更加注重结构性引导, 公开市场操作利率上调,流动性管理的灵活性和有效性提升;

作为双支柱调控 框架之一的宏观审慎政策不断健全完善,金融监管更加深化、细化,能够有效 应对系统性金融风险.人民币汇率形成机制市场化改革有序推进,以市场供求 为基础、参考一篮子货币进行调节,人民币汇率双向波动明显增强. 在 开放、包容、普惠........