PDF《淮北矿业（集团）有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 淮北矿业(集团)有限责任公司

1 淮北矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 名称 额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 淮北矿业债

10 亿元 2007/8/8- 2017/8/8 AAA AAA

08 淮北矿业债

7 亿元 2008/11/11- 2015/11/11 AA+ AA+

09 淮北矿MTN1

10 亿元 2009/12/10- 2014/12/10 AA+ AA+ 跟踪评级时间:2009 年12 月31 日 财务数据 项目2007 年2008 年09 年6月现金类资产(亿元) 37.

97 50.22 54.74 资产总额(亿元) 242.30 330.10 371.19 所有者权益(含少数股 东权益) (亿元) 83.99 90.95 113.41 短期债务(亿元) 22.14 28.30 28.98 全部债务(亿元) 77.82 116.12 132.61 营业收入(亿元) 134.07 201.37 87.73 利润总额 (亿元) 1.65 23.72 1.31 EBITDA(亿元) 12.29 35.34 -- 经营性净现金流(亿元) 8.75 32.54 20.58 营业利润率(%) 21.97 33.29 28.49 净资产收益率(%) 1.36 17.42 -- 资产负债率(%) 65.34 67.75 69.45 全部债务资本化比率(%) 48.09 52.17 53.90 流动比率(%) 68.42 66.81 71.36 全部债务/EBITDA(倍) 6.33 3.29 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.36 35.34 -- 经营现金流动负债比(%) 8.44 24.54 -- 注:公司财务报告为新会计准则格式,2009 年6月财务数据未经 审计. 分析师 吕晗[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号中国人保财险 大厦

17 层(100022) Http://www.lianheratings.com.cn 评级观点 淮北矿业(集团)有限责任公司(以下简 称 公司 ) 是国家重点扶持的

13 个大型煤炭 基地和华东地区主要煤炭生产企业之一,跟踪 期内,公司煤炭产量稳步增长,受益于煤炭价 格上涨和产品结构改善,公司收入明显增加, 盈利能力得到改善.同期公司负债水平上升, 整体债务负担有所加重. 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )也关注到煤炭价格波动、公司未来投 资规模较大等因素给公司带来的不利影响.但 鉴于

2008 年社会负担的剥离完成及公司向下 游产业链的延伸,公司未来抗风险能力有望保 持稳定.

07 淮北矿业债 由中国农业银行授权其 安徽省分行提供本息全额无条件不可撤销连带 责任保证担保.经联合资信公开评级,中国农 业银行信用等级为 AAApi,中国农业银行担保 实力强,可有效提升

07 淮北矿业债 本息偿 还的安全性.

08 淮北矿业债 由淮南矿业(集团)有 限责任公司(以下简称 淮南矿业 )提供全额 无条件不可撤销连带责任保证担保.经联合资 信评定,淮南矿业主体长期信用等级为 AA+ , 淮南矿业担保实力强,有助于

08 淮北矿业 债 本息的偿还. 综合以上,联合资信维持公司主体长期信 用等级AA+ ,评级展望为稳定,并维持 07淮 北矿业债 AAA, 08淮北矿业债 和 09淮北MNT1 AA+ 的信用等级. 优势 1.公司地处经济发达的华东地区,区位优 势明显,拥有优质的客户资源,与多家大型钢 铁、电力企业建立了长期战略合作关系. 2.公司资源储量丰富,85%以上为国内稀 缺的炼焦煤,经济价值高,煤种具有特低硫、 跟踪评级报告 淮北矿业(集团)有限责任公司

2 特低磷、绿色环保等优势. 3.公司煤炭产量稳步提升,借助煤炭行业 景气度提升,公司

2008 年盈利水平大幅改善. 4. 公司社会负担已于

2008 年底基本剥离, 未来社会负担较轻. 5. 公司经营活动现金流对存续期债券保障 程度高. 关注: 1.受煤炭价格同比下降影响,公司

2009 年上半年盈利下滑. 2. 淮北矿区地质条件复杂, 开采难度较大, 制约公司煤炭主业盈利能力的提升. 3.公司未来建设项目多,资本支出规模较 大. 跟踪评级报告 淮北矿业(集团)有限责任公司

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一、企业基本情况 淮北矿业(集团)有限责任公司(以下简 称 淮北矿业 或 公司 )由原淮北矿务局 于1998 年3月改制而来.1998 年8月,公司 由原煤炭部直属企业转为安徽省直属企业,性 质为国有独资有限责任公司.截至

2008 年底, 公司注册资本

408770 万元, 安徽省国有资产监 督管理委员会是公司的唯一股东. 公司业务涉及煤炭采选、民爆用品、医药、 发电、焦炭、板材加工等行业,其中煤炭采选 是公司的核心业务, 由控股子公司淮北矿业 (集团)煤业有限责任公司(以下称 煤业公司 ) 负责具体运营. 截至

2008 年底,公司(合并)资产总额为 330.10 亿元,所有者权益合计(含少数股东权 益)为106.45 亿元(其中少数股东权益 15.95 亿元) ;

2008 年,公司实现营业收入 201.37 亿元,利润总额 23.72 亿元. 截至

2009 年6月底,公司(合并)资产总 额371.19 亿元,所有者权益 113.41 亿元;

2009 年1-6 月公司实现营业收入 87.73 亿元, 利润总 额1.31 亿元. 公司注册地址:安徽省淮北市孟山路1号;

法定代表人:王明胜.

二、经营分析 公司主营业务包括煤炭、机械、电力、建 材等产品,其中煤炭为公司的核心业务.近年 来煤炭业务占主营业务收入和毛利润比重均超 过80%.

2008 年以来,煤炭价格大幅波动,秦皇岛 煤炭市场山西大混从

2008 年年初的

450 元/吨大 幅上升至

2008 年8月900 元/吨, 随后在国际经 济危机和下游主要行业需求萎缩打压下快速回 落至

2008 年年初水平,2009 年以来,煤炭价格 基本处于平稳运行状态. 跟踪期内,公司经营业随煤炭主业同步波 动.2008 年,公司营业收入较

2007 年增长 59.23%,其中煤炭产品占营业收入的 85.28%, 毛利润的 90.75%. 受煤价同比下跌影响,公司煤炭主业毛利 率水平由

2008 年42.01%下降至

2009 年1-6 月36.84%;

火工产品则因原料硝酸铵下跌利润上 升;

公司煤矸石、粉煤灰砖厂等建材产品在国 家基建建设拉动下利润有所提高;

公司其它产 品主要是焦炭,受2009 年上半年钢铁行业不景 气影响,公司焦炭业务毛利润出现下降.综合 看,除煤炭外其他产业在公司总营业收入及利 润中占比较小,煤炭产业仍为决定公司收入及 盈利的主要产业. 表12007~2009 年6月公司主要业务板块经营情况

2007 年2008 年2009 年1-6 月项目金额(亿元) 占比(%) 金额(亿元) 占比(%) 金额(亿元) 占比(%) 主营业务收入 107.35 100.00 170.93 100.00 70.57 100.00 1. 煤炭产品 91.14 84.90 145.77 85.28 58.72 83.21 2. 火工产品 2.05 1.91 2.76 1.61 1.83 2.59 3. 建材产品 1.76 1.64 2.95 1.72 1.52 2.15 4. 其他 12.39 11.54 19.46 11.38 8.5 12.04 主营业务毛利润 31.30 100.00 67.48 100.00 23.17 100.00 1. 煤炭产品 27.24 87.03 61.24 90.76 21.63 93.35 2. 火工产品 0.55 1.75 0.89 1.31 0.67 2.89 3. 建材产品 0.30 0.96 0.57 0.85 0.33 1.42 4. 其他 3.21 10.26 4.78 7.08 0.54 2.33 主营业务毛利率 29.16 39.48 32.83 1. 煤炭产品 29.89 42.01 36.84 2. 火工产品 26.83 32.25 36.61 跟踪评级报告 淮北矿业(集团)有限责任公司

4 3. 建材产品 17.05 19.32 21.71 4. 其他 25.91 24.56 6.35 资料来源:公司提供 1.煤炭业务

2008 年公司实现煤炭产量

2653 万吨, 销量

2281 万吨, 分别较

2007 年增长 7.32%和9.93%.

2009 年1-6 月,公司生产原煤

1387 万吨,基本 与2008 年同期持平. 从产品结构及销售价格来看,2008 年公司 精煤产量 715.42 万吨,较2007........