PDF《贵金属价格小幅上行 锡供应紧缩预期》

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cgws.com 投资评级:推荐(维持) 报告日期:2018 年11 月21 日 分析师:杨超 S1070512070001 ? 0755-83663214 ? [email protected] 联系人 (研究助理) : 吴轩 S1070117040042 ? 021-61680360 ? wu_xuan @cgws.com 行业表现 数据来源:贝格数据 相关报告 2018-11-05 2018-10-22 2018-10-22 贵金属价格小幅上行 锡供应紧缩预期 加剧 ――有色金属周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 锡业股份 0.62 0.79 17.44 13.68 金贵银业 0.32 0.45 23.09 16.42 银泰资源 0.36 0.47 23.28 17.83 华友钴业 2.87 3.15 12.44 11.33 寒锐钴业 7.14 10.16 11.51 8.09 洛阳钼业 0.27 0.31 15.07 13.13 资料来源:长城证券研究所 ? 全球避险情绪再起 贵金属承压上行:本周英国脱欧协议获内阁支持,受 该消息面影响,贵金属价格迅速拉升.本周 COMEX 黄金上涨 1.19%,收于1223 美元/盎司、COMEX 银上涨 1.71%,收于 14.38 美元/盎司.同时 本周三美国公布

10 月CPI 数据环比增长 0.3%,创今年

1 月来最大升幅, 贵金属的抗通胀属性有望驱动价格回升,但美联储

12 月加息压力仍存, 金银比持续高位情况下,贵金属板块我们建议关注金贵银业、银泰资源. ? 沪锡领涨基本金属 减产预期下价格有望继续上涨:本周基本金属价格涨 跌参半,沪铜上涨 0.61%;

沪铝下跌-1.26%;

沪铅下跌-2.84%;

沪锌上涨 2.76%;

沪镍下跌-2.39%;

沪锡上涨 3.25%,领涨整个基本金属.由于华 锡、内蒙大井子锡业因矿山、设备检修削减产量;

印尼出口中断,缅甸锡 矿产量下降等原因导致

10 月份我国精炼锡产量

12311 吨,环比下降 11.6%,叠加近期各大锡冶炼企业实行停产检修,国内锡市供给紧缩预期 将不断加剧,预计短期内锡价将持续震荡上扬,建议关注锡业股份. ? 嘉能可钴产品停售 供应过剩局面得以修复:嘉能可公告称旗下刚果金 Kamoto 项目由于检测到铀含量超标而暂停钴产品出口与销售,影响产量 为1472 吨. 公司计划花费

2500 万美元建造离子交换系统以除去库存钴产 品中的铀, 预计

2019 年Q3-Q4 完成处理与销售. KCC 项目钴产品的停售 将修复全球钴供应过剩局面. 未来两年随着新能源汽车行业的快速发展以 及对钴需求增量的提升,长期来看,钴供需基本面不断改善,有望支撑钴 价稳步抬升.建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业. ? 风险提示:锡价大幅波动 新能源汽车销量不及预期 -50% 0% 有色金属 沪深300 分析师 重点推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 行业周报行业报告有色金属行业周报

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2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览.4 2. 行业一周要闻及公告速递.5 2.1 本周行业重点新闻.5 2.2 本周行业重点公告.6 3. 有色行业数据库.7 3.1 工业金属数据库.7 3.2 小金属数据库.9 3.3 贵金属数据库.10 周报

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3 请参考最后一页评级说明及重要声明

图表目录 图1:LME 铜价及库存.9 图2:SHFE 铜价及库存.9 图3:LME 铝价及库存.9 图4:SHFE 铝价及库存.9 图5:LME 铅价及库存.10 图6:SHFE 铅价及库存.10 图7:LME 锌价及库存.10 图8:SHFE 锌价及库存.10 图9:LME 锡价及库存.10 图10:SHFE 锡价及库存.10 图11:LME 镍价及库存.10 图12:SHFE 镍价及库存.10 图13:伦敦现货黄金及美元指数.12 图14:COMEX 黄金及库存.12 图15:COMEX 银及库存.12 表1:本周各子板块涨跌幅情况(2018.11.12-2018.11.16)4 表2:本周涨幅前五个股(2018.11.12-2018.11.16)4 表3:本周跌幅前五个股(2018.11.12-2018.11.16)4 表4:工业金属价格(2018.11.12-2018.11.16)9 表5:小金属价格(2018.11.12-2018.11.16)11 周报

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4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 有色板块行情一览 本周有色板块整体涨幅为 3.41%, 相对大盘收益为 1.77%. 本周大盘上涨 1.65%, 有色板块除贵金属、 镍钴分别下跌-0.79%、 -0.03%以外其他都上涨. 其中稀有金属Ⅲ、 铜、铝、铅锌、锡锑板块分别上涨 3.36%、5.68%、4.89%、5.79%、10.84%. 表1:本周各子板块涨跌幅情况(2018.11.12-2018.11.16) 代码 名称 周涨幅(%) 年初至今涨幅(%) 年涨幅(%) CI005106.WI 贵金属(中信) -0.79% -23.02% -15.13% CI005219.WI 稀有金属Ⅲ(中信) 3.36% -36.37% -36.83% CI005214.WI 铜(中信) 5.68% -32.34% -30.80% CI005218.WI 铝(中信) 4.89% -42.92% -43.28% CI005215.WI 铅锌(中信) 5.79% -38.16% -36.87% CI005217.WI 锡锑(中信) 10.84% -13.03% -13.62% CI005216.WI 镍钴(中信) -0.03% -41.38% -38.14% 资料来源:WIND 长城证券研究所 相关个股标的中,精艺股份、宁波富邦、宁波韵升、楚江新材、罗平锌电领涨, 精艺股份上涨 20.67%,收于 8.29 元/股、宁波富邦上涨 20.21%,收于 11.30 元/股、宁 波韵升上涨 19.85%,收于 6.22 元/股、楚江新材上涨 18.24%,收于 5.77 元/股、罗平 锌电上涨 15.50%,收于 8.12 元/股;

刚泰控股、中金黄金、园城黄金、山东黄金、银 泰资源领跌,刚泰控股下跌-4.73%,收于 6.25 元/股、中金黄金下跌-3.98%,收于 7.47 元/股、园城黄金下跌-1.94%,收于 8.09 元/股、山东黄金下跌-1.03%,收于 26.01 元/ 股、银泰资源下跌-0.91%,收于 8.71 元/股. 表2:本周涨幅前五个股(2018.11.12-2018.11.16) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅 (%) PE EPS

1 002295.SZ 精艺股份 8.29 20.67% 42.34 0.20

2 600768.SH 宁波富邦 11.30 20.21% 17.12 0.66

3 600366.SH 宁波韵升 6.22 19.85% 11.27 0.55

4 002171.SZ 楚江新材 5.77 18.24% 23.46 0.25

5 002114.SZ 罗平锌电 8.12 15.50% 54.13 0.15 资料来源:WIND 长城证券研究所 表3:本周跌幅前五个股(2018.11.12-2018.11.16) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅 (%) PE EPS

1 600687.SH 刚泰控股 6.25 -4.73% 26.71 0.23

2 600489.SH 中金黄金 7.47 -3.98% 84.89 0.09

3 600766.SH 园城黄金 8.09 -1.94% 809.00 0.01

4 600547.SH 山东黄金 26.01 -1.03% 54.19 0.48

5 000975.SZ 银泰资源 8.71 -0.91% 41.05 0.21 资料来源:WIND 长城证券研究所 周报

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5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 行业一周要闻及公告速递 2.1 本周行业重点新闻 ? SMM 网:由于必和必拓的 Escondida 铜矿产量大幅增加 57.8%,智利今年 1-9 月的 铜产量同比增长 7.3%.但与此同时,受到国际贸易摩擦加剧预期的影响,国营矿业 公司 Codelco 的产量在 1-9 月期间同比下降 2%,几乎所有工厂都出现了下滑.国际 铜研究组织预计,今年铜产量将出现

9 万吨的缺口,是4月份预测的两倍多. ? SMM:印度韦丹塔有限公司(Vedanta Ltd.)宣布,打算将印度 Lanjigarh 冶炼厂的 氧化铝产能从目前的

100 万公吨/年提高到

600 万公吨/年. 该提议已经通过了 Odisha 高层管理局(HLCA)的批准. ? 财联社:在昆明举办的

2018 国际铝业周上,工信部表示将继续严格落实产能置换政 策,2019 年起未完成产能置换的落后产能,将不再视为合规产能. ? SMM 网:江西铜业和 Antofagasta 达成了

2019 年的铜精矿长单谈判,签订 TC/RC 为80.8 美元/吨,8.08 美分/磅,TC 较2018 年82.25 下降 1.45 美元/吨,........