PDF《钴锂周报》

最近一年行业指数走势 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2017-08 2017-12 2018-04 稀有金属 上证指数 深证成指 投资评级:增持(维持) 行业周报钴锂周报 稀有金属表1: 重点公司投资评级 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 (08.

24) EPS(元) PE 投资评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E

603799 华友钴业 414.96 50.01 3.03 5.43 6.37 16.50 9.21 7.85 增持 ? 金属钴:国内钴价回升,企稳迹象显现.本周,MB 低等级钴价格小幅下滑至 33-33.70 美元/磅,下跌 0.6%,跌势明显放缓;

国内金属钴价实现逆转,中间 价回升至

470 元/公斤,涨幅 1.08%;

鉴于国际钴价站稳

33 美元/磅,下探空间 有限交易询价开始增多,本周国内生产商上调报价,以修复内外价差.但下游 产能低位运行,买兴仅限于长单执行,现货成交并未受到价格上涨的带动,市 场观望情绪较重.但是我们认为正极材料开工较好,钴盐厂商保持连续低库存 运行存在很大经营风险,补库存和价格走势息息相关,随着钴价企稳叠加需求 旺季,在 买涨不买跌 的市场情绪主导下,补库意愿越来越强,随着欧洲夏 休结束,MB 钴价企稳,价格反弹一触即发.关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿 业. ? 钴盐:情绪悄然转变,价格企稳.本周,氯化钴与上周相比下降 0.89%,价格 回落至 11.0-11.2 万元/吨;

四氧化三钴价格较上周下降 1.4%,价格为 35.25 万元/吨;

硫酸钴价格较上周下降 2.1%,价格降至 9.1-9.4 万元/吨,均价较上 周下跌 0.2 万元/吨.受本周国内钴价回升影响,询单虽有增多但成交未放量, 订单量普遍偏小,大批量采购仍在观望中.下游电子市场需求依旧较弱,四氧 化三钴供应商虽有挺价意愿,无奈下游订单下滑采购意愿不强,为保持出货只 得采取让步.氯化钴受冲击较小,采购订单保持稳定以月度长单交易为主,且 原材料成本趋于稳定,预计下周钴盐将止跌企稳. ? 三元 523:行业两级分化加深.本周,三元材料

523 价格下降至 173-181 元/公斤, 较上周下跌

5 元/公斤. 据AM 统计,

2018 年7月中国三元厂商销量共计

7270 吨,环比走低 6.8%,同比下滑 18.3%.下游新能源汽车企业受补贴退坡影响, 资金压力大减少订单量,三元材料厂商按需采购不做备货,交易气氛清淡.行 业两极分化进一步加深,主流正极材料厂表示下游电池需求有所好转,但中小 电池厂成交低迷,临近

8 月底并未接到新的订单.上游原材料碳酸锂、硫酸钴 价格进一步走低,预计下周三元

523 市场价格保持平稳. ? 锂盐:市场需求不振,生产商低价出货.本周,电池级碳酸锂价格再跌 5.4%, 较上周价格下降

5000 元/吨, 达到 85000-91000 元/吨. 氢氧化锂周度价格持平, 坚守

124500 元/吨.步入

8 月下旬,下游需求并无显著增量成交迟滞,电池厂 商普遍看跌后市,采购保持谨慎观望.碳酸锂开工率稳定,市场供应充足,生 产商为维护客户、减少库存积压,只得低价竞争.高镍三元正极材料订单较为 充足,预计下周氢氧化锂价格保持稳定,碳酸锂、钴酸锂价格仍会小幅下跌. ? 风 险提示:宏观经济持续下滑;

产业政策落地不及预期. 行业研究财通证券研究所钴价企稳,补库一触即发 请阅读最后一页的重要声明

2018 年08 月26 日 以才聚财,财通天下 证券研究报告联系信息 李帅华 分析师 SAC 证书编号:S0160518030001 [email protected] 相关报告

1 《跌势放缓,钴反转仍需等待:钴锂周报》 2018-08-20

2 《钴底部在哪?30 美金吗?:钴锂周报》 2018-08-12

3 《 不是不涨,时候未到:钴锂周报》2018-08-05 数据来源:Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

2 行业专题报告 证券研究报告 内容目录

1、 本周情况回顾.3 1.1 钴产品价格趋势.3 1.1.1 MB 钴价小幅下滑.3 1.1.2 主要钴产品价格

3 1.1.3 电池级硫酸钴产能产量情况

4 1.1.4 钴产品进口情况

5 1.2 锂产品价格趋势.6 1.2.1 主要产品价格

6 1.2.2 主要产品库存情况

7

2、 重要上市公司公告

9 2.1 寒锐钴业.9 2.2 威华股份.9 2.3 道氏技术.9

3、 重点行业信息.10 3.1 SK 年产能 7.5GWH 动力电池工厂落户常州.10 3.2 刚果民主共和国的矿企成立了一个新的组织来对抗采矿法规.......

10 3.3 赣锋锂业上半年营收 23.32 亿元 加筑锂矿资源壁垒.11

图表目录 图1:MB 钴价走势(单位:美元/磅)3 图2:钴精矿(6-8%)中国 CIF(单位:美元/磅)3 图3:国内金属钴价(单位:元/公斤)3 图4:氯化钴价格(元/吨)3 图5:硫酸钴价格(单位:元/吨)4 图6:四氧化三钴价格(单位:元/公斤)4 图7:硫酸钴盈利测算(单位:万元/吨)4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

3 行业专题报告 证券研究报告

1、 本周情况回顾 1.1 钴产品价格趋势 1.1.1 MB 钴价小幅下滑 本周钴市场 MB 低级钴价格低幅价格较上周下跌 0.2 美元/磅至

33 美元/磅, 高幅 价格回落至 33.7 美元/磅. 图1:MB钴价走势(单位:美元/磅) 图2:钴精矿(6-8%)中国CIF(单位:美元/磅) 数据来源:MB,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 1.1.2 主要钴产品价格 本周国内金属钴价格上涨 1.08%,氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格与上周相比 分别下跌 0.89%、2.1%、1.4%. 图3:国内金属钴价(单位:元/公斤) 图4:氯化钴价格(元/吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 低幅 高幅

15 20

25 30

35 价格周度下跌2.4% 低幅(美元/磅) 高幅(美元/磅)

200 300

400 500

600 700

800 价格周度上涨1.08%

70000 100000

130000 160000

190000 价格周度下跌 0.89% 价格周度下跌 0.6% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

4 行业专题报告 证券研究报告 图5:硫酸钴价格(单位:元/吨) 图6:四氧化三钴价格(单位:元/公斤) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图7:硫酸钴盈利测算(单位:万元/吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 1.1.3 电池级硫酸钴产能产量情况 图8:电池级硫酸钴产能(单位:吨) 图9:电池级硫酸钴产量(单位:吨) 60000.00 90000.00 120000.00 150000.00 180000.00

300 400

500 600 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 2018-02-02 2018-04-02 2018-06-02 2018-08-02 价格周度下跌 1.4% 价格周度下跌 2.1% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

5 行业专题报告 证券研究报告 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图10:电池级硫酸钴库存量(单位:吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 1.1.4 钴产品进口情况 图11:中国钴湿法冶炼中间品进口量月度统计(单位:吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图12:中国钴矿进口量月度统计(单位:吨)

0 50000

100000 150000

200000 42856

42888 42919

42951 42983

43014 43046

43077 43109

43141 43170

43202 43233

43252 43283 江苏 江西 湖南 浙江 其它 全部 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 全部 环比

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 刚果(金) 新喀里多尼亚 南非 俄罗斯 总计

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 4500 江苏 江西 湖南 浙江 其它 全部 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

6 行业专题报告 证券研究报告 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 1.2 锂产品价格趋势 1.2.1 主要产品价格 本周单水氢氧化锂、锂辉石价格与上周持平,电池级碳酸锂、三元

523 价格较上 周均有不同程度下跌. 图13:锂辉石(Li2O 5%)中国 CIF(单位:美元/吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图14:电池级碳酸锂价格(单位:元/吨) 图15:单水氢氧化锂价格(单位:元/吨)

700 750

800 850

900 950

1000 价格周度持平

0 5000

10000 15000

20000 刚果(金) 坦桑尼亚 赞比亚 总计 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

7 行业专题报告 证券研究报告 数据来源:亚洲金属网,百川资讯,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,百川资讯,财通证券研究所 图16:三元523价格(单位:元/公斤) 图17:碳酸锂盈利情况(单位:元/吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:财通证券研究所 1.2.2 主要产品库存情况 图18:锂镍钴锰氧化物库存量(单位:吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所

0 20000

40000 60000

80000 100000

120000 140000

160000 180000 价格周度下跌5.4%

0 20000

40000 60000

80000 100000

120000 140000

160000 180000 价格周度持平

0 50

100 150

200 250 价格周度下跌2.75% -10000

0 10000

20000 30000

40000 50000

60000 2018/1/8 2018/3/8 2018/5/8 2018/7/8

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000 江苏 江西 陕西 湖南 山东 河南 北京 广东 其它 全部 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

8 行业专题报告 证券研究报告 图19:工业级碳酸锂库存量(单位:吨) 图20:电池级碳酸锂库存量(单位:吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图21:单水氢氧化锂库存量(单位:吨) 图22:钴酸锂库存量(单位:吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 图23:中国电池级碳酸锂产能(单位:公吨) 图24:中国单水氢氧化锂产能(单位:公吨) 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所 数据来源:亚洲金属网,财通证券研究所

0 500

1000 1500

2000 2500 青海 四川 其它 全部

0 2000

4000 6000

8000 江苏 江西 四川 其它 全部

0 500

1000 1500

2000 江西 四川 其它 全部

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 江苏 湖南 北京 ........