PDF《河南省 2018 年大气治理攻坚方案：试点超低排放,实行差别...》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2018 年2月26 日 环保 河南省

2018 年大气治理攻坚方案:试点超低排放,实行差别限产 行业简报 增持(维持) 分析师 王威 (执业证书编号:S0930517030001) 021-22169047 wangwei2016@ebscn.

com 陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 [email protected] 联系人 殷中枢 021-22169040 [email protected] 行业与上证指数对比图 事件:日前,河南省发布《河南省

2018 年大气污染防治攻坚战实施方案》. 实施方案中明确到

2018 年底, 河南省全省 PM2.5 年均浓度达到 63μg/m3 以下, PM10 达到 103μg/m3 以下,全年优良天数达到

210 天以上. 点评:实施方案提出了河南省

2018 年空气质量目标,基本与

2017 年全省年 均指标持平(2017 年河南省 PM2.5 年均浓度 62μg/m3 ,PM10106μg/m3 ) .实 施方案在提出调整能源消费结构、优化区域产业结构、改善交通运输结构等常 规要求的基础上,特别要求在相关行业试点超低排放,实施差别限产. ? 全面实施特别排放,试点实施超低排放.实施方案要求,自2018 年10 月1日起,化工、有色、钢铁等行业全面执行国家大气污染物特别排放限值 规定.实施方案在《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别 排放限值公告》的基础上,将需执行特别排放限值规定的河南省京津冀通道

7 市扩大至全省,时间也与公告持平.同时,实施方案提出鼓励钢铁、水泥、 炭素、及平板/电子玻璃等重点行业试点开展超低排放改造,超低排放标准在 特别排放限值的基础上有了大幅提高,其中钢铁、水泥超低排放标准提高一 倍之多,新增了炭素及玻璃的超低排放标准.截至目前,已有河南、河北、 上海、山东、浙江、天津等六个省市将超低排放写入地方标准,非电行业提 标进度提速,改造市场空间待释放. ? 科学实施错峰生产,达标企业差别限产.实施方案要求,在2018 年采暖 季对钢铁、焦化、铸造、建材、有色、化工行业继续实施错峰生产,基本与

2017 年要求持平.在此基础上,对在

2018 年10 月底前稳定达到特别排放/ 超低排放限值的相关行业企业,实施差别化限产,进一步实现 谁改造谁收 益、早改造早受益 . 河南省率先对有效落实超低排放的企业限产差别化对待;

河北省唐山市随后提 出钢铁业

2018 年 非采暖季 错峰生产方案,未来各省市也将陆续推出分行 业、分区域的有差别限产措施.工业企业从全面限产到有差别限产,限产分行 业、 分区域趋势将尤为明显, 进而可以通过提标带来新空间释放. 从时间上看,

2018 年属于探索阶段,2019-2020 年有望成为全面执行阶段;

执行区域看, 大气污染传输通道上的

6 省市涉及区域有望优先落实. 投资建议:后 大气十条 时代,大气污染治理需求不减,体现高度政治性, 后续大气污染传输通道上的

6 省市预计也将进一步跟进. 非电大气治理行业脱 硫、脱硝、除尘、无组织排放颗粒物、VOCs 需求有续开启. 清新环境、龙净环保作为行业内烟气治理领军企业,在电力、非电行业烟气治 理具有核心技术、设备工程能力,我们认为,虽然电力行业烟气治理具有一定 天花板,导致现阶段相关公司业绩呈现一定压力,但非电行业超低排放逐步开 启另一行业空间,可为公司提供新的增长动力,建议关注:清新环境、龙净环 保. 风险分析:政策执行力度及效果低于预期,非电烟气治理行业过于分散短时 间集中度较难提高. 2018-02-26 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 附录:《河南省

2018 年大气污染防治攻坚战实施 方案》超低排放与错峰生产内容整理 表1:全面实施特别排放限值标准整理 行业 标准名称 工艺流程 特别排放限值(mg/m

3 ) SO2 NO2 TSP 化工 《无机化学工业污染物排放标准》 所有

100 100

10 《合成树脂工业污染排放标准》 废水气焚烧设施

50 100 《烧碱、聚氯乙烯工业污染物排放标准》 聚氯乙烯干燥

50 120

60 电石破碎

50 120

50 其他

50 120

20 《硝酸工业污染物排放标准》 车间或生产设施排气筒

200 《硫酸工业污染物排放标准》 尾气排放口

200 30 《无机化学工业污染物排放标准》 所有

100 100

10 有色 《铝工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 100

10 《铅、锌工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 100

10 《铜、镍、钴工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 100

10 《镁、钛工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 10 《稀土工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 100

10 《钒工业污染物排放标准修改单》 车间或生产设施排气筒

100 100

10 《锡、锑、汞工业污染物排放标准》 锡冶炼

100 100

10 锑冶炼

100 100

10 汞冶炼

100 100

10 烟气制酸

100 100

10 《再生铜、铝、铅、锌工业污染物排放标准》 所有有色金属

100 100

10 钢铁 《铁合金工业污染物排放标准》 半封闭炉/敞口炉/精炼炉

30 其他设施

20 《炼焦化学工业污染物排放标准》 装煤

70 30 推焦

30 30 机焦、半焦炉烟囱

30 150

15 热回收焦炉烟囱

30 150

15 干法熄焦

80 30 燃用焦炉煤气设施

30 150

15 《炼铁工业大气污染排放标准》 热风炉

100 300

15 《炼钢工业大气污染排放标准》 转炉(一次烟气)

50 铁水预处理 转炉(二次烟气)

15 连转切割及火焰清理

30 钢渣处理

100 其他设施生产

15 《轧钢工业大气污染排放标准》 热处理炉

150 300

15 注:根据实施方案要求,上述行业企业自

2018 年10 月1日起全面执行相关国家大气污染物特别排放限值规定. 资料来源:环保部、光大证券研究所整理 2018-02-26 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表2:重点行业超低排放标准 行业 工艺流程 原特别排放限值 (mg/m

3 ) 超低排放限值 (mg/m

3 ) SO2 NO2 TSP SO2 NO2 TSP 钢铁 烧结工序 (基准含氧量 17%)

180 300

40 50

150 20 水泥 水泥窑 (基准含氧量 10%)

100 320

20 50

150 10 炭素 煅烧、焙烧工序 新增

35 100

10 玻璃 玻璃熔炉 (基准含氧量 8%) 新增

150 400

30 注:根据实施方案要求,上述重点行业在

2018 年10 月底前鼓励试点开展相关工序超低 排放改造. 资料来源: 《河南省

2018 年大气污染防治攻坚战实施方案》 、光大证券研究所整理 表3:差别化错峰生产整理 行业 错峰生产要求 差别化要求 差别化措施 钢铁 限产 30%以上 (含轮产) 稳定达到 超低排放限值 原则不再实施错峰生产;

按要求纳入污染管控 焦化 延长出焦时间

36 小时以上 稳定达到 特别排放限值 原则不再实施错峰生产;

按要求纳入污染管控 铸造 使用煤、焦炭等为燃料的铸造企业停产 建材 除特殊要求外,水泥、砖瓦窑、陶瓷、岩棉、石膏板、耐材企业停产 稳定达到 超低排放限值的 水泥企业 不再实施错峰生产;

按要求参加污染管控 有色 化工 电解铝、氧化铝 限产 30%以上 稳定达到特别排放限值 的电解铝企业 错峰限产比例降低为 10%;

按要求参加污染管控 炭素企业停产 稳定达到 超低排放限值 改为限产 50%;

按要求参加污染管控 有色金属再生企业的熔炉工序限产 50%以上 原料药生产及使用有机溶剂的农药企业凡涉及 VOCs 排放工序, 原则上停产 注: 根据实施方案要求, 上述行业企业在

2018 年采暖季全面实施错峰生产. 对2018 年10 月底前达到差别化要求的行业企业, 在2019 年1月1日至

3 月15 期间,相应实施差别化措施. 资料来源: 《河南省

2018 年大气污染防治攻坚战实施方案》 、光大证券研究所整理 2018-02-26 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行业及公司评级买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上;

增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至15%;

中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至15%;

卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上;

无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的 投资评级. 基准指数说明:A 股主板基准为沪深

300 指数;

中小盘基准为中小板指;

创业板基准为创业板指;

新三板基准为新三板指数;

港 股基准指数为恒生指数. 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同. 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易. 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责.负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究 分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.负责准备本报告的 分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益.所有研究分 析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系. 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称 本公司 )创建于

1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制 证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,光大证券股份有限公司 的经营范围包括证券投资咨询业务. 本公司经营范围:证券经纪;

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