PDF《英皇证券研究部》

英皇证券研究部 新股概要 2016年10月19日 此刊物只作提供资讯,纯粹作为参考之用,并不构成买卖建议或任何要约或邀请购入或出售或其他方式交?本报告提及的证券,亦不代表英皇证券集团有限公司之立场.

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2000 万美元投资公司股权,占2%股权,形成战略夥伴关 系,相信彼此合作有助拓展营运围. 每手股数 1,000 招股价(港元) 2.0 C 2.65 股份市值(港元) 约78亿C约103.4亿 公开发售股数目 9.756亿 国际配售股数目 8.7804亿(90%) 香港公开发售股数目 9756万(10%) 股份集资额(港元) 约19.5亿C约25.8亿 预测市盈率 约6.8倍C约9倍 保荐人 摩根士丹利、摩根大通 招股日程 招股日期 2016/10/19 - 2016/10/24 定价日期 2016/10/24 公布售股结束日期 2016/10/31 退票寄发日期 2016/10/31 上市日期 2016/11/01 资金用途 ? 约65%用於建设新的猪场及饲料厂;

? 约20%用於偿还短期及长期贷款;

? 约5%用於扩大销售网络及推广品牌;

? 约10%用作一般营运资金. 回拨机制

15 倍或以上至

50 倍以下 30%

50 倍或以上至

100 倍以下 40%

100 倍或以上 50% 财务数 评析 (3.5/5.0,

5 分为最高分) 2015/12 2014/12 2013/12 中粮肉食独特的定位使其受益於中国猪肉行业的现 有趋势,随着中国内地去年有新政策出台,限制小 规模养殖场的发展,对中粮肉食等中型以至大型养 殖场属於利好因素,有助发展. 估值上,中粮肉食预测市盈率介乎6.8倍至9倍,低 於同业平均12倍市盈率的水平,因此认为招股价折 让幅度较大,定价相对同业便宜. 人民币 人民币 人民币 (千元) (千元) (千元) 收益 5,055,705 3,746,039 3,733,599 销售成本 (4,937,701 ) (3,626,183 ) (3,548,616 ) 毛利 118,004 119,856 184,983 销售及分销开支 (223,366 ) (194,986 ) (173,962 ) 融资成本 (133,365 ) (137,568 ) (104,702 ) 除税前溢利 219,650 (345,792 ) (64,611 ) 税项 (9,994 ) (3,570 ) (15,006 ) 年度溢利 150,904 (385,195 ) (241,774 )