PDF《风险因素》

风险因素C53 C 投资股份合订单位涉及多种风险.

阁下投资股份合订单位前,应仔细考虑本发售 章程所载全部资料,尤其是下文所述风险及不确定因素. 由於投资股份合订单位旨在带来长远回报, 阁下不应预期获得短期收益.股份合 订单位的价格及当中产生的收入可升可跌,且或不能完全反映股份合订单位应占的有关 资产净值. 阁下可能无法取回原本的投资,亦可能无法收取任何分派. 发生以下任何事件均可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利 影响.倘发生任何该等事件,股份合订单位的交易价可能下跌,而 阁下可能损失全部 或部分投资. 阁下应按个人具体情况就可能作出的投资向有关顾问寻求专业意见. 我们相信,我们的业务及架构以及於股份合订单位投资涉及若干风险及不确定因素, 当中部分非我们所能控制. 我们已将该等风险及不确定因素分类如下:(a)与我们整体业务有关的主要监管风险, (b)与分派金额及稳定性有关的风险,(c)与我们的燃煤、燃气及燃油发电业务有关的风险, (d)与我们的风力发电及太阳能发电业务有关的风险,(e)与我们营运有关的风险,(f)与港灯 电力投资及本公司架构有关的风险,及(g)与投资股份合订单位有关的其他风险. A. 与我们整体业务有关的主要监管风险 我们是香港一家纵向式电力公用事业机构.我们的经营受到管制计划 (将於二零一八年底到 期) 规管.不能保证管制计划将按商业上对我们有利的条款续期,或根本不会续期,亦不能 保证管制计划的日后变动将不会对我们的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利 影响. 我们在香港的电力业务 (包括发电、输电、配电、供电及电费制订) 须受到港灯、电能 与香港政府订立的管制计划规管.根苤萍苹,我们有权收取的电费,不仅足以收回营 运成本总额,亦可让股份合订单位持有人就所冒风险及投入和留存於业务内的资金赚取回 报.管制计划规定各年度的准许利润相等於(i)该年度的固定资产平均净值总额 (可再生能源 固定资产平均净值应占部分除外) 的9.99%,加上(ii)该年度的可再生能源固定资产平均净值 总额的11%,但需拨付固定资产的若干借入资本利息扣减及若干其他扣减及调整.此外,我 们根苤萍苹肷栌械绶盐榷,以累积及提供资金,在合适的情况下协调电费的增 加或下调.如电费稳定基金不足,此机制的运作可对我们的利润净额产生不利影响.於二 零零三年财政年度、二零零四年财政年度、二零零五年财政年度及二零零六年财政年度, 我们曾遇到电费稳定基金不足的情况,分别总计港币2.28亿元、港币8.69亿元、港币2.88亿风险因素C54 C 元及港币4.87亿元.管制计划亦规定我们须设有燃料价格调整条款账,以解决实际燃料成本 与透过基本电费率收回的标准燃料成本之间的任何差额,以及设有用作降低电费或尽量减 低电费增幅的减费储备金.详情请参阅 「管制计划及监管概览-管制计划-电费」 . 透过管制计划,香港政府限制我们有权收取的电费,亦透过发展计划检讨及批准、核 数检讨及电费检讨监察我们的财政事宜及经营表现.管制计划亦载有按表现而订的财政奖 励及罚款.该等按表现决定的调整已於计算每年的利润净额时考虑在内.此外,管制计划 仅可经各方协议修订. 我们自一九七九年起按管制计划制度运作.最初的管制计划於一九八零年订立,由一 九七九年一月一日起计为期十五年,於一九九三年以相若年期续期至二零零八年底.目前 的管制计划於二零零八年一月七日订立,於二零零九年一月一日生效,为期十年,於二零 一八年十二月三十一日届满,而香港政府可选择再续期五年.香港政府可全权酌情决定是 否将管制计划再续期五年.倘香港政府并无行使该选择权延长管制计划的年期,则根 前的管制计划,於二零一九年一月一日至二零二三年十二月三十一日期间,我们将透过香 港政府经谘询我们后厘定的合理安排,继续有权每年从市场赚取我们目前根苤萍苹 取的相同准许利润 (於收回税项及营运成本总额后并需拨付固定资产的若干借入资本利息扣 减及其他适用扣减,而计算准许利润将会计及的资产仅包括将继续用於港灯电力相关活动 的资产,且除非有关资产乃在香港政府批准下合理审慎购买以用於港灯的电力相关活动, 否则不包括於二零一八年十二月三十一日后收购或投资的任何资产) . 管制计划规定,於二零一六年一月一日前,香港政府将与港灯讨论有关香港供电规管 框架的日后潜在变动,包括市场成熟程度及任何潜在过渡问题.我们不能保证与香港政府 之间的有关讨论结果将会对我们有利. 根壳暗墓苤萍苹,港灯及香港政府各自有权於二零一三年财政年度及 (倘目前的管 制计划获续期) 有权於二零一八年财政年度要求对管制计划作出修改.然而,任何修改必须 由各方相互协定.於二零一三年十一月,作为管制计划二零一三年中期检讨的一部分,我 们原则上与香港政府协定对管制计划实施六项修改,内容概述如下:(i)设立能源效益基 金,以配对方式向非商业楼宇业主提供资助,以进行提升其楼宇能源效益的改善工程;

(ii) 提高就我们的供电可靠性、营运效率及客户服务可能授予的奖励及应付的罚款的表现准 则;

(iii)将电费稳定基金的结余上限,由占我们向客户出售电力的年度总收入 (包括於该年 度作出的燃料成本账户调整但不包括回扣及收费) 的8%下调至5%;

(iv)於每次年度电费检讨 工作结束后,向公众披露更多有关最新经批准发展计划及来年建议电费调整的若干财务及 风险因素C55 C 营运数;

(v)由二零一三年底起简化减费储备金的管理,使任何特定年度的减费储备金年 终结余将调拨至其后年度的电费稳定基金;

及(vi)就我们进行项目前的研究及评估产生的相 关开支将首先存放於独立临时账户,并仅於决定进行有关项目后方会就计算准许利润计作 固定资产.一旦管制计划的所有订约方签立修改管制计划条款的书面协议,上述修改将会 即时生效.有关管制计划二零一三年中期检讨的进一步详情,请参阅 「管制计划及监管概览 -管制计划-管制计划的二零一三年及二零一八年中期检讨」 .然而,香港政府日后可 (不 论是否作为中期检讨的一部分) 要求对管制计划作出其他修改.有关修改可 (其中包括) :(i) 影响准许利润的比率及计算;

(ii)改变管制计划载列的奖励及罚款;

(iii)在若干情况下影响 固定资产的财务处理方法;

(iv)将净电费增幅与若干价格指数挂];

及(v)要求提高关於成本 的披露.倘对管制计划或任何后续管制计划作出以上修改,我们的业务、财务状况及经营 业绩将会受到重大不利影响. 不能保证管制计划将按商业上对我们有利的条款续期,或根本不会续期.倘管制计划 按逊於现行管制计划的条款续期,我们可能面对更严格的电费上限、较低的准许利润、财 政奖励减少或取消及 或其他限制,这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及前景产 生重大不利影响. 概无保证日后发展计划的条款将与目前的条款相若或较其有利. 管制计划为我们所供应的电力规定一个电费设定机制及发展计划,当中载有 (其中包 括) 预计基本电费率及我们於该发展计划所涵盖五年度各年的预计资本支出.目前涵盖二零 一四年一月一日至二零一八年十二月三十一日期间的二零一四至二零一八年发展计划已於 二零一三年十二月十日获得行政会议批准.二零一四至二零一八年发展计划中提出了於其 五年期内估计合共投资约港币130亿元於新增及现有资本项目.我们於二零一四至二零一八 年发展计划下的获批准资本支出包括投资於发电系统 (约港币61亿元,包括与L10项目有关 的估计港币30亿元) 、输配电网络 (约港币53亿元) 及客户和企业服务发展 (约港币16亿元) . 作为批准二零一四至二零一八年发展计划的一部分,行政会议亦已批准二零一四年财政年 度至二零一八年财政年度五年度的预计基本电费率.进一步详情请参阅 「管制计划及监管概 览-管制计划-发展计划-二零一四至二零一八年发展计划」 .此外,根苤萍苹,会进 行年度电费检讨以厘定下一年度的实际基本电费率,而此电费率可能与之前在最新经批准 发展计划中获得行政会议批准的该年度预计基本电费率不同.某一特定年度的建议基本电 费率不高於行政会议最新批准的该年度预计基本电费率的5%将毋须获得行政会议的任何进 一步批准.任何超过此限额但不超过此限额5%以上的建议基本电费率将须获得行政会议批 准,但毋须进行全面的发展计划检讨.然而,超过上述5%限额5%以上的建议基本电费率须 进行全面的发展计划检讨,其后将须获得行政会议批准.不能保证我们可取得所需批准. 风险因素C56 C 此外,(i)当为我们的发电、输电及配电系统增添主要设备的发展计划已最后拟定供检 讨及批准时;

(ii)当为我们的发电、输电及配电系统作出主要更改的发展计划已最后拟定供 检讨及批准,且该等主要更改会使预计基本电费率远高於先前所批准者时;

(iii)上一个发展 计划所涵盖期间届满之前六个月;

及(iv)倘电费检讨导致下一年度的建议基本电费率超过相 等於较行政会议最新批准的该年度预计基本电费率高5%的限额5%以上,亦会进行发展计划 检讨.倘(1)日后发展计划的条款或基本电费率对我们较为不利 (原因包括政府政策或电费设 定机制的任何改变) ,(2)我们的预计资本支出遭拒绝,或(3)获批准的资本支出金额远低於 预期,则我们的业务、财务状况、经营表现、经营业绩、目标装机容量及前景可能受到重 大不利影响.尤其是,倘我们的预计资本支出须大幅增加,港灯的信用评级可能被降低, 而我们於短期内用作分派或偿还债务的现金流可能大幅减少. 我们或未能实现预期的准许利润水平. 目前的管制计划规定各年度的准许利润相等於(i)该年度的固定资产平均净值总额 (可再 生能源固定资产平均净值应占部分除外) 的9.99%加上(ii)该年度的可再生能源固定资产平均 净值总额的11%.然而,可能出现各种原因导致我们未能实现准许利润,包括因经济或天气 相关状况而使预期与实际售电量有所不同以及开支增幅高於之前的预计水平而电费稳定基 金却无充足的可用资金.例如,於二零零三年财政年度至二零零六年财政年度,我们因各 种原因而并无实现准许利润.倘我们於日后未能实现准许利润,则我们可能无法维持股份 合订单位的分派在稳定水平或与过往达到的水平相若,或在极端情况下,未必有足够可供 分派现金流或可供分派储备支付股息、分派或其他款项予受托人-经理以完全满足股份合 订单位的分派. 香港电力行业的架构及........