PDF《乌鲁木齐城市建设投资（集团）有限公司》

乌 乌鲁 鲁木 木齐 齐城 城市 市建 建设 设投 投资 资( (集 集团 团) )有 有限 限公 公司 司公公司 司债 债券 券跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级: AA+ 级10 乌城投债信用等级: AAA 级12 乌城投债信用等级: AA+ 级 评级时间:

2016 年6月30 日 新世纪评级 Brilliance Ratings 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪评级对本期企业债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期企业债券的一种建议.报告中引用的资 料主要由乌城投提供,所引用资料的真实性由乌城投负责. 项目2013 年2014 年2015 年 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 88.96 116.19 139.27 刚性债务 450.82 523.49 494.51 所有者权益 288.42 329.52 401.38 经营性现金净流入量 18.95 17.38 14.06 发行人合并数据及指标 总资产 873.88 991.73 1119.47 总负债 577.85 651.73 700.62 刚性债务 486.79 569.07 540.25 所有者权益 296.04 339.99 418.84 营业收入 15.39 17.59 17.63 净利润 5.02 5.37 5.52 经营性现金净流入量 15.93 29.81 20.84 EBITDA 36.25 48.11 46.78 资产负债率[%] 66.12 65.72 62.59 长短期债务比[%] 425.57 650.43 1037.60 权益资本与刚性债务 比率[%] 60.81 59.75 77.53 流动比率[%] 220.27 327.11 478.00 现金比率[%] 107.82 183.03 295.87 利息保障倍数[倍] 1.03 1.11 1.04 净资产收益率[%] 1.90 1.69 1.45 经营性现金净流入量与负 债总额比率[%] 3.00 4.85 3.08 非筹资性现金净流入量与 负债总额比率[%] -19.48 -9.48 -15.79 EBITDA/利息支出[倍] 1.21 1.24 1.18 EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.09 0.08 乌鲁木齐市: GDP 2400.00 2510.00 2680.00 GDP/行政面积 [亿元/平方公里] 0.17 0.18 0.19 公共预算收入 301.90 340.62 368.87 注:根据乌城投经审计的 2013-2015 年度财务数据整理、 计算.

2015 年,乌城投对城市基础设施的投融资 规模仍维持在较高水平,债务规模继续快速扩 大.虽然乌鲁木齐市政府对公司持续的资产注入 使公司资产负债率有所下降,但财务杠杆仍偏 高.得益于乌鲁木齐市经济的持续发展和财政收 入的不断增长,公司债务的到期偿付能够获得较 好的保障. ? 在中央政策支持下,乌鲁木齐市近几年经济 和财政收入保持较快增长,经济中长期发展 潜力大,乌城投发展空间较大. ? 作为乌鲁木齐市政府下属的主要建设运营主 体,跟踪期内,乌城投基础设施建设规模维 持高位;

受限于公用事业行业的价格管制, 水务、城市公交等业务收入有所波动,但盈 利对财政补贴依赖程度高. ? 乌城投承担乌鲁木齐市城市建设任务较重,

2015 年投融资规模继续持续增长,对公司资 金平衡能力提出较高要求. ? 跟踪期内,乌城投盈利及债务偿付对财政的 依赖度依然很高. ? 乌城投以其 BT 协议形成的应收账款为

10 乌 城投债提供质押,可提高该期债券的偿付安 全性. 存续期间

10 乌城投债:7 年期,25 亿元人民币,2010 年1月15 日-2017 年1月15 日12 乌城投债:7 年期,9 亿元人民币,2012 年7月9日-2019 年7月9日本次 前次 首次 主体/展望/债项 评级时间 主体/展望/债项 评级时间 主体/展望/债项 评级时间

10 乌城投债 AA+ /稳定/AAA

2016 年6月AA+ /稳定/AAA

2015 年6月AA/稳定/AA+

2009 年2月12 乌城投债 AA+ /稳定/ AA+

2016 年6月AA+ /稳定/ AA+

2015 年6月AA/稳定/AA

2012 年5月编号:【新世纪债跟踪[2016]100475】 乌鲁木齐城市建设投资(集团)有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 分析师 邵一静 邬羽佳 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F Tel:(021)63501349

63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:[email protected] http://www.shxsj.com 主要财务数据 跟踪评级观点 -

1 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告 按照乌鲁木齐城市建设投资(集团)有限公司公司债券信用评级的跟踪 评级安排,本评级机构根据乌鲁木齐城市建设投资(集团)有限公司(简称 乌城投 , 该公司 或 公司 )提供的经审计的

2015 年财务报表及 相关经营数据,对乌城投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进 行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评 级结论.

一、债券发行情况 经国家发展和改革委员会以发改财金【2009】3213 号文件批准,该公 司于

2010 年1月公开发行了

25 亿元人民币公司债券,期限

7 年,存续期 内前

5 年票面年利率 6.5%,第5年末发行人可选择上调票面利率 0-100 个 基点,并在最后

2 年保持不变,投资者在第

5 年末享有回售选择权.该期 债券由公司以其 BT 协议形成的 87.17 亿元应收账款进行质押担保.该期 债券募集资金中的

20 亿元用于乌市苏州路西延工程、喀什东路(北京路 到河滩路)改造工程等

18 个城市基础设施建设项目,5 亿元用于补充流动 资金.募集资金投放的

18 个城市基础设施建设项目总投资约

50 亿元,截至2015 年末募投项目主体建设已完工. 经国家发展和改革委员会以发改财金【2012】1947 号文件批准,该公 司于

2012 年7月公开发行了

9 亿元人民币公司债券,期限

7 年,存续期 内前

5 年票面年利率 6.35%,自2015 年起至

2019 年每年末分别按照债券 发行总额的 20%偿还本金.该期债券募集资金全部用于天山区棚户区改造 工程的建设,该项目总投资 16.11 亿元,目前尚在投资建设期. 截至

2015 年末,该公司待偿还债券本金余额为

132 亿元,分别为

10 乌城投债

25 亿元、12 乌城投债

7 亿元、12 乌城投中期票据

15 亿元、13 乌 城投中期票据

15 亿元和两期

15 亿元的

5 年期定向债务融资工具、15 乌城 投中期票据

20 亿元及非公开定向债务

20 亿元.根据中国货币网资料显 示,截至

2016 年3月末,公司付息情况正常.

二、跟踪评级结论

(一) 公司管理 截至

2015 年末,该公司纳入合并财务报表范围的子公司共计

11 家. 跟踪期内,合并财务报表范围内子公司未发生变化.公司管理方面无重大 -

2 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 变化.

图表 1. 截至

2015 年末乌城投子公司概况 (单位:万元、%) 公司名称 公司简称 注册资本 持股比例 主营业务 乌鲁木齐市盛天隆投资有限公 司 盛天隆公司 215617.00 100.00 投资与资产管理 乌鲁木齐市机动车环保检测有 限公司 机车环保公司 1913.97 100.00 机动车尾气检测 乌鲁木齐城投城建资源开发有 限公司 城建资源公司 12400.00 100.00 市政设施管理 乌鲁木齐水业(集团)有限公 司 水业集团 211531.97 80.46 制水、供水服务 乌鲁木齐市公共交通集团有限 公司 公交集团 19030.63 100.00 客运服务 乌鲁木齐市金苗园园林种苗 技术开发有限公司 金苗园公司 715.00 72.03 种苗种植及技术服务 乌鲁木齐市城市交通投资有 限责任公司 城交投公司 134132.95 100.00 城市公交客运车辆投 资、管理、租赁 乌鲁木齐市文化产业有限公 司 文化产业公司 31000.00 60.00 文化传播、传媒 乌鲁木齐昆仑环保集团有限 公司 昆仑环保公司 146902.77 100.00 污水处理、再利用 乌鲁木齐城建监理咨询有限 责任公司 城建监理公司 300.93 48.80 建筑工程建设监理 乌鲁木齐城基众建工程管理 有限公司 城基众建公司 200.00 100.00 建筑工程管理 资料来源:乌城投

(二) 经营环境

2015 年,得益于政策大力扶持、五大产业基地规模的扩大及新型工业 化的推进,乌鲁木齐市经济延续稳固增长态势,产业结构配比进一步优 化. 丝绸之路经济带 建设的推进可为乌鲁木齐市发展提供保障. 乌鲁木齐市是新疆维吾尔自治区首府,全疆政治、经济、文化中心, 也是........