PPT《汇聚财智 共享成长》

汇聚财智 共享成长 关注电建重点环节和需求侧节能 电力设备行业2011年投资策略 图1:电力设备PE相对沪深300处于高位 资料来源:Wind, 长江证券研究部 电力设备PE VS.

电力投资增速 图2:投资增速与电力设备相对涨幅的背离 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图3:电源设备投资保持平稳 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图4:电网设备较高的相对涨幅并无业绩支撑 资料来源:Wind, 长江证券研究部 两条投资主线:

一、发掘"十二五"规划倒逼下的电力建设结构性机会

二、关注电力需求侧:电力电子节能市场巨大 目录

一、"十二五"环保低碳规划下的两大主力电源

二、2011年电网的建设重点:特高压电网建设加速

三、《电力需求侧管理办法》催化电力电子节能市场启动

四、重点公司介绍 目录

一、"十二五"环保低碳规划下的两大主力电源 火电新增装机容量见底,存量机组进入大修高峰期火电脱硝带来数百亿市场"十一五"水电建设慢于规划,减排承诺倒逼建设加速风电、核电发展刺激抽水蓄能建设需求 表1:2005-2015年发电装机容量、发电设备产量 资料来源:能源局,国家电网, 长江证券研究部 火电新增装机容量见底,存量机组进入大修高峰期

7000 8000

9000 10000

11000 11010

9100 全国发电设备产量(万千瓦)

500 50

30 18 太阳能(万千瓦)

9000 2880.6 2580.53 1215.3 590.6

260 106 风电(万千瓦)

4000 1020

912 885

885 685

685 核电(万千瓦)

93300 68650

65205 60286

55442 48405

38091 火电(万千瓦)

27000 21000

19679 17260

14526 12857

11739 其中:水电(万千瓦) 7.2 10.3 10.3 11.1 14.7 20.3 10.1 年均增长率(%)

6800 8970

9800 9202

9494 10117

7648 年均新增装机容量(万千瓦)

133800 93600

87407 79273

71329 61835

51718 全国发电装机容量(万千瓦) 0.85 0.98 0.6 0.62 1.11 1.26 1.30 电力弹性系数

56900 41700

36506 34510

32559 28344

17516 发电量(亿度) 8.5 9.9 8.7

9 13 11.6 10.4 GDP年均增长率(%) 2015E 2010E

2009 2008

2007 2006

2005 产品类别 资料来源:国家发改委, 长江证券研究部 1694.6 705.6 254.7 累积缺口

2885 4919

4844 7037 新增装机

3020 5908 5294.9 5098.7 发改委审批 2010年1-7月2009年2008年2007年表2:审批装机容量与新建装机容量缺口逐步扩大(万千瓦) 图5:"十一五"新建火电机组即将进入大修期 资料来源:中电联, 长江证券研究部 到2015年所有火电机组都将执行氮氧化物排放浓度排放标准最合理的脱硝技术方案――低氮燃烧为主,烟气脱硝为辅 表3:燃煤火电厂NOx排放控制技术组合方案 资料来源:长江证券研究部 火电脱硝,势在必行