PDF《梦之蓝拉升品牌力,省外维持快速扩张》

2000 元/瓶,五粮液批价上升至

920 元/瓶左 右. 图1高端白酒价格回升为次高端提价提供了空间 资料来源:德邦研究 1.2次高端白酒竞争加剧,兼具品牌塑造及渠道拓展能力的品牌更有优势 现阶段次高端市场尚未形成类似于高端白酒市场的稳固格局,具备渠道拓展能力及 营销能力的品牌更具优势.市场参与者包括剑南春、洋河梦之蓝、郎酒、水井坊、汾酒 等10 家企业.目前剑南春是次高端龙头,市场份额为 25%.剑南春有强大的品牌力和 产品力,曾经与茅台和五粮液齐名,但是剑南春的管理与营销相对薄弱,相对其他竞争 者的优势一直被不断缩小.而洋河借力天之蓝、梦之蓝不断提升在全国次高端的市场份 额,2018 年底达 14%.

0 500

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2000 2500

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 2017

2018 2019 飞天茅台 五粮液 国窖1573

7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 公司研究?洋河股份(002304) 图2全国次高端白酒竞争格局 资料来源:德邦研究 表1全国次高档白酒情况 次高端品牌 渠道模式 定位 次高端产品占比 优劣势 主要销售区域 剑南春 水晶剑 大商模式 浓香 约70% 品牌强,但管理弱 全国 洋河股份 梦之蓝 深度分销 浓香 约20% 管理高效、营销强, 但品牌力相对弱 苏为主,重点打造豫、 皖、浙、沪和鲁等新江苏 市场 郎酒 红花郎、青花郎 会销+联盟商 酱香 约28% 酱香次高端 全国 水井坊 臻酿八号/井台装 新总代模式(大商+小商) 浓香 约85% 民营外资管理 以川为主、重点在豫、 赣、粤、湘 汾酒 青花系列 大商模式 清香 约20% 清香次高端 晋为主,重点拓展环山西 区域 舍得 品味舍得、智慧 舍得 深度分销 浓香 约41% 规模较小 全国渠道运作基本成熟 资料来源:德邦研究 江苏省内次高端白酒规模约

85 亿元,占江苏省白酒市场的比例约 24%,次高端占 比高于全国平均水平.洋河在江苏省内次高端市场份额占住绝对垄断地位,占比高达 59%,今世缘次高端产品位居第二,市占率 21%. 图3洋河是江苏省次高端白酒的绝对龙头 资料来源:德邦研究 剑南春 郎酒 洋河 水井坊 汾酒 其他 洋河 今世缘 剑南春 水井坊 其他

8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 公司研究?洋河股份(002304) 1.3白酒主流消费价格带上移趋势显著 受益于人均可支配收入增长,消费升级趋势明显,我国白酒主流消费价格带上升加 快,上升周期缩短. 江苏省目前的白酒主流消费价格带正由

300 元向

400 元升级. 省内的宴席市场升级 更为领先,价格带由

400 元向

600 元升级.洋河的梦之蓝梦

3、梦6产品最为受益. 安徽省白酒主流消费价格带已经由

100 元上升至

200 元,预计未来

5 年将加速向 300-400 元价格带培育. 图4全国城镇居民人均可支配收入上升(元) 图5江苏省白酒主流消费价格带呈持续提升趋势(元) 资料来源:德邦研究 资料来源:德邦研究 1.4白酒行业本轮的周期性减弱 1.4.1白酒消费结构变化,大众基础更牢固 大众消费占比提升,坑风险能力增强.2012 年前,白酒消费结构中,政务消费占比 较高, 达45%.

2012 年, 三公消费受限后, 白酒消费需求出现断崖式下跌, 2012-15 年, 个人消费及商务消费逐渐取代政务消费.2018 年,个人消费占比提升至 40%,商务消 费占比提升至 55%. 图6白酒消费群体结构发生变化 资料来源:德邦研究 1.4.2本轮白酒周期的影响因素有所变化 本轮白酒周期的影响因素有所变化.