PDF《上市资讯》

上市资讯

2019 年2月号 (总第

32 期) 发行上市中心

2019 年2月13 日 目录 【发行信息】 股票发行上市信息 债券发行上市信息 【交流动态】 上交所烟台基地举办首次 拟上市公司接待日 活动 张家港市政府及企业家走进上交所 【市场前沿】 2018年A股IPO审核形势分析报告 【课题研究】 境外创业板发展经验与启示 -

1 - 【发行信息】 ? 股票发行上市信息

1、股票发行融资情况 截至1月31日,今年上交所IPO上市企业10家,募集资金 72.

99亿元,股票再融资企业65家,募集资金542.99亿元.

2、在会审核企业情况 截至1月31日,证监会按周公布的主板、中小板、创业板在 审企业共计286家.其中,上交所在审企业120家,深交所在审 企业166家(中小板52家、创业板114家) .

3、新增IPO申报情况 截至1月31日,今年新增IPO申报企业共计3家,其中,上交 所1家,深交所2家(中小板0家、创业板2家) . ? 债券发行上市信息

1、公司债发行情况 截至1月31日,本所2019年已完成公司债累计发行138只, 发行金额1499.94亿元.

2、资产支持证券发行情况 截至1月31日,本所2019年已完成资产支持证券挂牌72只, 发行金额914.84亿元.

3、债券上市情况 截至1月31日,上交所各类债券挂牌数量已达12337只,比 去年底增加248只,增幅2.05%;

债券托管金额已达8.41万亿元, 比去年底增加279亿元,增幅0.33%. -

2 - 【交流动态】

1、2019 年1月19 日,烟台经济技术开发区财政金融局与 上交所联合在上交所烟台基地举办了首次 拟上市公司接待日 活动,共有四家辖区优质拟上市企业与上交所发行上市中心进 行对接,并就最新上市形势和企业上市中可能遇到的问题进行 了交流和讨论.据介绍, 拟上市公司接待日 是上交所发行上 市中心继青岛基地举办首期 海纳百川 资本市场培训课后, 在山东区域推出的又一项市场服务活动.该活动以上交所烟台 基地为平台,由上交所发行上市中心专家定期到现场为山东省 拟上市公司提供面对面 IPO 问诊 、政策咨询等服务,助力优 质企业早日登陆资本市场. (供稿人:黄玲)

2、2019 年1月17 日,借苏州龙杰上市仪式,张家港市委 书记沈国芳带领市政府各部门,并组织张家港重点企业一行约

20 人走进上交所.学员们首先观摩了苏州龙杰上市仪式.在座 谈会上,上交所发行上市中心副总经理宫万炎对学员们的到来 表示欢迎,张家港市委书记沈国芳、苏州市地方金融监管局副 局长周启宏以及张家港市委常委、常务副市长卞东方对本次活 动给予了高度评价.发行上市中心专家与学员就张家港企业上 市以及当前资本市场的形势与机遇做了深入探讨.上交所将以 此次培训会为契机,继续为张家港企业对接资本市场提供优质 服务,助力张家港实体经济转型升级. (供稿人:唐哲人) -

3 - 【市场前沿】 2018年A股IPO审核形势分析报告 上交所发行上市中心 易Z 沈t

一、A 股IPO 总体情况

(一)IPO 数量下降、规模提升

2018 年,A 股共核发批文

102 家,其中上交所

55 家,深 交所47家. A股共有105家企业完成IPO上市, 首发募资1378.15 亿元,分别较

2017 年减少 75.9%和40.1%.其中,上交所 IPO 企业

57 家、募集资金 864.93 亿元,深交所 IPO 企业

48 家,募资513.22 亿元.上交所 IPO 家数、募集资金分别较去年同期减 少73.4%和37.2%,分别占全市场总数的 54.3%和62.8%. 工业富联、迈瑞医疗、宁德时代、药明康德、长飞光纤等 大型创新企业,养元饮品、美凯龙、华宝股份等消费品龙头企 业,以及中国人保、华西证券、中信建投、江苏租赁、长沙银 行等金融企业上市,带动 IPO 平均融资额同比增长了 148.7%.

(二)审核数量和审核通过率有所下降

2018 年,共185 家企业安排上会,其中主板

92 家、中小 板33 家、创业板

60 家,月均数量从

2017 年最高平均

50 家左 右逐渐减少到近期的

11 家左右.185 家安排上会企业中,111 家通过审核,59 家被否,13 家取消审核,2 家暂缓表决.

2018 年, 全市场整体审核通过率 (过会家数/安排上会家数) -

4 - 为60.0%,比2017 年下降约

19 个百分点;

申报成功率(过会 家数/安排上会和终止审查家数总和) 为29.4%, 比2017 年下降 约32 个百分点.分板块看,2018 年中小板审核通过率、申报 成功率最高,主板次之,创业板审核通过率、申报成功率最低. 分季度看,2018 年发行审核延续了

2017 年四季度来的从 严趋势,第一季度审核通过率最低,第二季有所缓和,第

三、 四季逐步回升,其中四季度否决率已降至

2017 年前三季水平.

(三)IPO 堰塞湖 进一步得到缓解

2018 年,尽管发审速度有所放缓,但是由于终止企业家数 大幅增加、新增报会企业大幅减少,IPO 堰塞湖 得到明显缓 解.2018 年,IPO 终止审查企业达到

202 家,远超过

2017 全年 的146 家;

而新增报会企业仅

161 家,大幅低于去年的

412 家. 截至

2018 年底,在会企业为

269 家(不包含已过发审会企业) , 较2017 年底的

478 家减少 43.7%,其中主板

115 家,中小板

50 家,创业板

104 家,主板在会企业家数占比为 42.8%.

二、上会企业特征分析

(一)企业上会速度加快,工业富联 闪电过会

2018 年, 共有

185 家企业上会, 除工业富联、 迈瑞医疗 (二 次报会) 、明阳智能外,其余

182 家企业均为

2017 年底在会企 业,占2017 年底在会待审企业总数的 38.1%.企业上会速度进 一步加快,平均审核天数(首次预披露日至发审会审核日)为460 天,较2017 年缩短

76 天. -

5 -

2018 年, 主板、 中小板和创业板安排上会比例 (相对于

2017 年底在会待审企业及

2018 年新增报会企业)为32%、30%和25%,而2017 年安排上会比例(相对于

2016 年底在会待审企 业及

2017 年新增报会企业)分别为 45%、48%和41%.由于主 板在会待审企业较多、且安排上会比例较高,2018 年主板上会 企业占比略有提升.185 家上会企业中,主板、中小板和创业 板占比为 50%、 18%和32%, 而2017 年分别 46%、 18%和36%. 主板、中小板平均审核天数较

2017 年分别缩短了

103 天、

161 天,创业板平均审核天数与

2017 年基本持平.中小板从上 会速度最慢的成为最快, 主板则有工业富联等 闪电过会 案例.

(二)规模较大企业上会比例更高,过会企业规模提升

2018 年,安排上会比例与企业净利润规模呈正相关;

而2017 年,扣非净利润

5000 万至

8000 万企业与

8000 万以上企 业上会比例一样高. 上会企业平均规模提升明显, 扣非净利润中位数由

2017 年的6653 万元提升至

9452 万元;

扣非净利润

8000 万以上企业占 比从

2017 年的 40%大幅提高至 61%,扣非净利润

5000 万以下 企业占比由

2017 年的 34%下降至 11%. 分板块看,2018 年主板、中小板、创业板安排上会企业扣 非净利润中位数分别为 1.19 亿元、9035 万元和

7485 万元,从

三、四季度看,中小板和创业板规模提升的趋势还在延续,主 板安排上会企业平均规模逐渐稳定. -

6 - 与2017 年的情况相比, 不同板块安排上会企业的规模分布 出现明显变化.2018 年,主板扣非净利润

1 亿以上企业占比提 升最为明显,已达 58%;

中小板扣非净利润

1 亿以上企业占比 提升至 48%,创业板扣非净利润

5000 万至

8000 万、8000 万至

1 亿以及

1 亿以上企业占比均出现不同程度的提升. 而在过会企业中,净利润规模特征更凸显.自2017 年第四 季开始, 主板、 中小板过会企业扣非净利润中位数突破

8000 万, 自2018 年第二季起创业板过会企业扣非净利润亦突破

8000 万.

2018 年,主板过会企业中扣非净利润在

8000 万以下的企 业仅

4 家, 最低为

10 月过会的蔚蓝生物,

2017 年扣非

6855 万;

中小板过会企业中扣非净利润在

8000 万以下的企业共

6 家, 最 低为

1 月过会的锋龙股份,2017 年扣非净利润为

4822 万;

创 业板过会企业中扣非净利润在

8000 万以下的企业共

8 家, 最低 为1月过会的泰林生物,预计

2017 年扣非净利润为

4044 万.

(三)战略新兴产业企业占比略有下降

2018 年安排上会企业中,所属行业为代表性战略新兴产业 的有

77 家, 在185 家上会企业中占 42%, 略低于

2017 年的 44%. 包括计算机、通信和其他电子设备制造业

26 家、专用设备制造 业18 家、软件和信息技术服务业

12 家、医药制造业

7 家等. 从统计上看,战略新兴企业在安排上会的比例和上会速度 方面并无明显优势.2018 年,战略新兴企业安排上会比例为 28.5%、 平均审核天数为

445 天, 而非战略新兴企业安排上会比 -

7 - 例为 29.3%、平均审核天数为

473 天.

(四)各区域过会企业数量显著下降,九省区市零过会

2018 年过会的

111 家企业分布于

22 个省、直辖市、自治 区, 较2017 年过会数量均有不同程度下降. 其中, 江苏、 浙江、 广东、上海、北京位列前五,合计数占过会总数 68%.此外, 山西、吉林、内蒙古、青海

4 区域

2017 年及

2018 年均为 0. 从审核通过率看,安排上会企业数量前五的省份中,江苏 企业审核通过率最高,达71%,浙江次之,为65%.此外,湖北、山东、四川等地区企业过会率均超过 80%.

(五)保荐机构呈现集中化趋势

2018 年,185 家安排上会企业的保荐机构中,排名前十的 券商共保荐

105 家上会企业, 占比达 57%;

其中

57 家企业过会, 占111 家过会企业的 62%.2017 年,这10 家券商合计保荐了 47%的上会企业、48%的过会企业.2017 年,保荐上会企业数 量排名前十的券商占比为 53%. 保荐业务更加向头部券商集中.

三、被否企业特征和否决原因分析

(一)审核天数板块间差异扩大

2018 年,被否企业平均审核天数为

473 天,较2017 年缩 短52 天.分板块看,平均审核天数差异扩大.其中,主板和中 小板平均审核天数分别缩短

93 天和

275 天, 创业板增加

29 天.

(二)被否企业规模提升,否决率与净利润联系紧密

2018 年,不同规模上会企业在通过率和否决率方面出现明 -

8 - 显差异.总体看,上会规模越大,通过率越高,否决率越低. 从各板块看,扣非净利润

8000 万以下企业中,中小板审核 否决率显著较低;

扣非净利润

8000 万至

1 亿企业中,创业板否 决率显著较高;

扣非净利润

1 亿以上企业中板块间否决率差距 较小,创业板中亦有龙旗科技等规模过亿的企业被否. 同时,基于安排上会企业规模整体提升,被否企业规模出 现明显提升.分板块看,主板、中小板和创业板被否企业净利 润中位数分别为

6646 万、6110 万、5410 万,中小板和创业板 较2017 年有不同幅度提升,主板较

2017 年出现小幅下降.

(三)战略新兴产业企业过会表现稍显劣势

2018 年,77 家战略新兴产业上会企业的审核通过率约为 56%、否决率为 38%,108 家非战略新兴产业上会企业的审核 通过率为 63%、否决率为 28%.而2017 年,战略新兴企业审 核通过率为 77%、否决率为 20%;

非战略新兴企业审核通过率 为81%,否决率为 16%.对比而言,2018 年战略新兴........