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厦门恒驰汇通融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪债评(2018)011061】 评级对象:厦门恒驰汇通融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 评级时间:2018 年10 月24 日 预定评级结果: 产品 预定 评级 预期规模 (亿元) 占比 利率 类型 优先 A 级AAAsf 3.75 75.00% 固定 优先 B 级AAAsf 1.00 20.00% 固定 次级 NR 0.25 5.00% --- 合计 --- 5.00 100.00% --- NR:无评级 交易要素: 初始起算日 2018年7月31日 法定到期日 2023年12月31日 预期发行规模 5.00亿元 募集资金用途 归还股东借款 现金流类型 静态现金流 主要增信措施 优先/次级偿付结构、建发股份对优先 B级票据本息的差额支付承诺 发起机构/委托人/ 资产服务机构/ 厦门恒驰汇通融资租赁有限公司 受托人 厦门国际信托有限公司 差额支付承诺人 厦门建发股份有限公司 监管银行 中国银行股份有限公司厦门市分行 资金保管机构 中国银行股份有限公司福建省分行 登记托管机构 银行间市场清算所股份有限公司 发起机构主要财务数据: (单位:亿元,%) 恒驰汇通

2015 年2016 年2017 年2018 年 上半年度 总资产 2.20 5.68 9.90 10.16 所有者权益 1.89 1.97 2.04 2.28 营业收入 0.09 0.33 0.63 0.08 净利润 0.05 0.08 0.18 0.02 不良率 0.00 0.00 0.00 0.07 数据来源:根据恒驰汇通经审计的 2015-2017 年财务数据及未 经审计的

2018 年上半年度财务数据整理 评级观点: 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对 厦门恒驰汇通 融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 (简称 本期票据 ) 进行了信用评级, 通过考察发起 机构的风险管控能力和入池资产质量、交易结构、风 险因素、增信措施和主要参与方的履约能力等信用评 级因素,给予优先 A 级资产支持票据 AAAsf 级的信 用评级, 给予优先 B 级资产支持票据 AAAsf 级的信用 评级. ? 主要优势: ? 本期票据入池资产均为恒驰汇通持有的融资租赁 债权,资产笔数共计

1388 笔,涉及承租人共计

1136 户,租赁物件均为乘用车,资产池分散度较 好,有助于优先级票据本息的安全偿付. ? 本期优先 A 级资产支持票据能够获得优先 B 级 和次级资产支持票据合计 25.00%的信用支持, 优先B 级资产支持票据能够获得次级资产支持票据 5.00%的信用支持. ? 差额支付承诺人建发股份不可撤销及无条件地承 诺对优先B 级资产支持票据本息提供差额支付承 诺,有助于优先 B 级票据本息的安全偿付. ? 本期票据在资金管理、收益分配环节和触发机制 等方面所作的安排有助于保障优先级资产支持票 据本息的安全偿付. ? 主要关注: ? 本期票据入池资产承租人以自然人为主,未偿本 金余额占比达 66.07%, 资产池整体信用质量偏弱. 本期票据入池资产承租人合计

1136 户, 前十大承 租人未偿本金余额占比合计 5.16%,基础资产分 散度较好.此外,直租项目未偿本金余额占比合 计29.53%, 售后回租项目均附有对应租赁物件乘 用车作为抵押物, 有利于资产违约后的处置回收, 一定程度上缓释了上述风险. ? 信托成立时,委托人并未将租赁物件所有权转移 给信托,若委托人在享有租赁物件所有权期间宣 告破产,租赁物件可能属于破产财产. 本期交易约定,信托期限内,若发生权利完善事 件,委托人应按照约定将租赁物件的所有权转移 给信托,上述安排有助于缓解上述风险. 概述 分析师 胡晓宁 [email protected] 陈英芝 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)

63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com 新世纪评级 Brilliance Ratings 新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 本评级机构对厦门恒驰汇通融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票 据的信用评级作如下声明: 本评级机构、 评级分析人员与本期交易的参与机构之间不存在任何影响评级 行为独立、客观、公正的关联关系.本评级机构与评估人员履行了诚信义务,有 充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则. 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和 程序做出的独立判断, 未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级 意见.资产支持票据的评级结果是基于一系列的假设,并通过模型计算得出.然而, 如果这些基本假设与实际情况因为经济环境发生变化及其他原因而出现较大 的偏差,这将导致评级结果也随之变动,而不再维持原来的评级结果.本次评级 所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级方法总论》及《融资租赁应收款资 产支持证券信用评级方法》 . 本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.本信用 评级报告为预售报告,为本评级机构基于各参与方提供的相关信息而出具的.截 至本评级报告出具日,各交易文件等尚未最终签署,如在资产支持票据发行结束 以前相关信息发生变化, 或在资产支持票据存续期内发生可能影响评级结果的事 件, 本评级机构将会据实调整或确认信用等级. 本评级机构所引用资料的真实性、 完整性、 正确性由信息提供方负责. 本评级机构对本期票据不提供专业法律意见, 所涉及的法律事实、 法律效力或者其他法律属性的确认以律师事务所出具的法律 意见书为准. 本次评级的信用等级有效期在本期票据优先级资产支持票据的存续期内有 效.鉴于信用评级的及时性,本评级机构将按照相关评级业务规范对本期票据进 行跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利.本评级报告所涉及的有关内容 及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改、 复制、转载、散发、出售或以任何方式外传.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 厦门恒驰汇通融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据 信用评级报告

一、交易概况

(一) 主要参与方

图表 1. 重要参与方 参与角色 参与方 参与方简称 发起机构/委托人/ 资产服务机构 厦门恒驰汇通融资租赁有限公司 恒驰汇通 受托人/ 发行载体管理机构 厦门国际信托有限公司 厦门信托 差额支付承诺人 厦门建发股份有限公司 建发股份 主承销商/簿记管理人 中国银行股份有限公司 中国银行 监管银行 中国银行股份有限公司厦门市分行 中国银行 资金保管机构 中国银行股份有限公司福建省分行 中国银行 登记托管机构/ 支付代理机构 银行间市场清算所股份有限公司 上海清算所 现金流评估预测机构/ 审计师 致同会计师事务所(特殊普通合伙) 致同会所 法律顾问 福建天衡联合律师事务所 天衡律所 资料来源:本期信托交易文件

(二) 基本结构 受托人厦门信托依据《中华人民共和国信托法》 、 《中华人民共和国合同 法》 、 《信托公司管理办法》 、 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》 、 《非金融企业债务融资工具注册发行规则》 、 《非金融企业债务融资工 具公开发行注册工作规程》 、 《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》 及其他应适用的中国法律的规定设立 厦门恒驰汇通融资租赁有限公司

2019 年度第一期资产支持票据信托 (简称 本期信托 ) . 本期交易中,委托人恒驰汇通基于对受托人厦门信托的信任,将其合法 所有的基础资产信托予受托人,设立本期信托作为特殊目的载体,在中国银

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 行间债券市场以公开发行的方式发行本期票据.信托期限内,受托人为资产 支持票据持有人的利益管理、运用和处分相关信托财产.受托人厦门信托委 托恒驰汇通担任本期信托的资产服务机构,负责为本期信托提供与资产及其 回收有关的管理服务及其他服务;

委托中国银行担任监管银行和资金保管机 构,负责为本期信托提供资金监管和保管服务. 根据《差额支付承诺函》 ,建发股份不可撤销及无条件地向厦门信托(作 为受托人、发行载体管理机构,且代表资产支持票据持有人)承诺,对信托 资金不足以支付优先 B 级资产支持票据的各期预期收益和全部未偿本金余额 的差额部分承担补足义务. 本期信托基本交易结构如下图所示:

图表 2. 基本结构示意图 资料来源:新世纪评级按照本期信托的交易结构绘制 本期信托项下基础资产是指由委托人为设立本期信托而根据 《信托合同》 信托予受托人的每一笔融资租赁债权及其附属担保权益.其中,融资租赁债 权是指由委托人恒驰汇通依据汽车租赁合同对承租人享有的租金请求权(包 含本金、利息、留购价款以及相当于税金部分的增值税款项、租赁合同到期 或提前结清办理车辆过户手续产生的税费及其他, 但不包括租赁服务费) , 且 该等融资租赁债权根据《信托合同》被信托予受托人.附属........