PDF《淮南矿业（集团）有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 淮南矿业(集团)有限责任公司

1 淮南矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

11 淮南矿业债

20 亿元 2011/1/28- 2018/1/28 AAA AAA 12淮南矿MTN1

9 亿元 2012/8/2- 2017/8/2 AAA AAA

14 淮南矿 MTN001

3 亿元 2014/12/29- 2019/12/29 AAA AAA

15 淮南矿 MTN001

20 亿元 2015/3/10- AAA AAA

16 淮南矿 MTN001

15 亿元 2016/12/27- AAA AAA

17 淮南矿 MTN001

10 亿元 2017/3/16- AAA AAA 注:

15 淮南矿 MTN001 、

16 淮南矿 MTN001 和

17 淮南矿 MTN001 均为赎回前长期存续,期限均为 3+N 年.

跟踪评级时间:2017 年6月26 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年17 年3月资产总额(亿元) 1445.26 1529.60 1524.82 1576.30 所有者权益(亿元) 265.28 260.36 307.24 319.69 长期债务(亿元) 365.87 416.31 387.73 426.51 全部债务(亿元) 621.18 678.75 749.34 761.07 营业收入亿元) 533.18 431.97 596.34 148.42 利润总额(亿元) -47.51 -19.56 10.24 3.52 EBITDA(亿元) 50.29 68.61 95.54 -- 经营性净现金流(亿元) 44.02 44.45 129.24 26.72 营业利润率(%) 9.34 5.42 15.05 24.87 净资产收益率(%) -19.91 -7.89 2.90 -- 资产负债率(%) 81.65 82.98 79.85 79.72 全部债务资本化比率(%) 70.07 72.28 70.92 70.42 流动比率(%) 58.94 64.71 59.11 66.85 全部债务/EBITDA(倍) 12.35 9.89 7.84 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.93 1.37 1.78 -- 注:

1、公司提供了 2014~2016 年三年连审财务报告;

2、2017 年 一季度财务数据未经审计;

3、2015 年底公司所有者权益中含有

20 亿元的永续债,2016 年底公司所有者权益中含有

35 亿元的永 续债,2017 年3月底公司所有者权益中含有

45 亿元的永续债. 分析师 潘云峰 卢谋华

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址: www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,淮南矿业(集团)有限责任公 司(以下简称 公司 )保持其在煤炭储量、区 位优势、煤电一体化联营等方面的综合优势. 受益煤炭行业复苏,跟踪期内,公司资产规模 和收入规模均有所增长,并实现扭亏为盈.联 合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 同时关注到,受火电行业过剩以及电力板块原 材料价格大幅增加影响,电力板块盈利能力显 著下降;

且公司债务负担重,另外子公司淮矿 现代物流有限责任公司 (以下简称 淮矿物流 ) 2014年因偿债违约导致公司对其资产剥离,资 产减值损失对公司利润影响较大,随着淮矿物 流重整计划草案的完成,公司未来可能存在一 定代偿风险. 随着国家在煤炭行业去产能政策的不断完 善、去产能力度的不断增强,煤炭市场逐渐回 暖,公司煤炭板块经营前景良好;

同时公司电 力装机规模持续扩大,煤电联营产业链的完善 将会有效提升公司抗风险能力.综上所述,联 合资信对公司的评级展望为稳定. 综合考虑,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为AAA,评级展望为稳定,并维持 11淮南矿业债 、 12淮南矿MTN1 、 14淮 南矿MTN001 、 15淮南矿MTN001 、 16淮南 矿MTN001 和 17淮南矿MTN001 AAA的信 用等级. 优势 1. 公司煤炭储量丰富,煤质优良,是华东地 区主要的动力煤供应商,具备较强的区域 定价权. 2. 公司原煤煤质较好,随着落后矿井的退出 和原煤成本的大幅下降,以及煤炭价格的 大幅回升,公司煤炭业务板块的盈利能力 进一步增强. 3. 公司建立了较为完善的煤电联营产业链, 综合抗风险能力较强. 跟踪评级报告 淮南矿业(集团)有限责任公司

2 4. 公司地处华东腹地,紧邻长三角地区,交 通便利,区位优势明显. 5. 公司经营性现金流入量、经营性净现金流 及EBITDA对存续期内债券保障程度强. 关注 1. 2016四季度以来,电力行业景气度持续下 行,对公司盈利能力造成较大冲击. 2. 公司债务规模逐年扩大,资产负债率保持 高位,债务负担重,存在一定短期支付压 力. 3. 公司未来投资规模大,外部融资压力加大. 4. 公司和中国信达资产管理股份有限公司就 公司房地产业务板块重组事宜签署了《重 大资产重组框架协议》 ,目前该重大资产重 组方案尚处于商讨阶段,还需论证和完善, 尚存一定的不确定性. 5. 截至目前,公司计划向中国信达资产管理 公司定向减资, 其中涉及注册资本减少5.66 亿元. 6. 因三级子公司淮矿现代物流有限责任公司 2014年底不再纳入公司合并范围,导致公 司所有者权益和收入规模出现一定下降;

随着淮矿物流重整计划草案的逐步推进, 公司未来存在一定代偿风险. 跟踪评级报告 淮南矿业(集团)有限责任公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由淮南矿业集团有限责任公司(以下简称 该公司 ) 提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实性、准确 性和完整性不作任何保证.

二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效;

根据后 续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 淮南矿业(集团)有限责任公司

4 淮南矿业(集团)有限责任公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关要求,按照联合资信评估有限公 司关于淮南矿业(集团)有限责任公司主体长 期信用及存续期内债券的跟踪评级安排进行 本次跟踪评级.

二、企业基本情况 淮南矿业(集团)有限责任公司(以下简 称 公司 )前身为淮南矿务局,1909 年建立第 一座矿井,1930 年成立机构,1985 年上划为 中央企业,隶属煤炭部管理,1998 年5月由原 淮南矿务局改制为国有独资公司,1998 年7月由中央直属下放安徽省管理,主管部门为安 徽省人民政府省属企业国有资产管理办公室. 截至

2017 年3月底,公司股东包括安徽省人 民政府国有资产监督管理委员会(下称 安徽 省国资委 )和中国信达资产管理公司(下称 信达公司 ) ,其中,安徽省国资委持有公司 股权 75.16%,系公司实际控制人. 公司本部设集团办公室、生产部、安全生 产研究总院、安全监察局、人力资源部、企业 文化部、财务部、市场营销部、物资供应管理 部、资源环境部、选煤管理部等

12 个职能部 门, 下设

19 二级子公司 (含1家上市子公司) . 主要经营范围包括:煤炭开采、洗精煤、矿井 建设、土建安装、筑路工程、铁路运输、电力;

水泥、雷管、炸药、机械维修、机械加工、化工、建材;

物流及一体化服务等. 截至

2016 年底,公司资产总额合计 1524.82 亿元, 所有者权益合计 307.24 亿元 (含 少数股东权益 117.51 亿元);

2016 年公司实 现营业收入 596.34 亿元, 利润总额 10.24 亿........