PDF《环保税出台在即》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2015 年6月14 日 电力、煤气及水等公用事业 环保税出台在即 行业周报 一周观点: 近日,国务院法制办发布《环境保护税法(征求意见稿)》.

其征税对象有 四类:大气污染物、水污染物、固体废物和噪声. 排污费改环保税,征收力度加大: 对于排污费改环保税,目前有相同也有不同之处.相同:此次费改税从征 收种类和税额标准来看基本保持一致.不同:(1)法律效力、征收力度 将显著增强.(2)由混乱到规范.费改税之后,相关资金的征集标准、 使用投向等将更为规范和透明.(3)环保与税务部门配合.环保税推出 后,税务部门将参与到征管过程,形成 环保+税务 部门配合的模式. 税收优惠政策,利好技术创新和第三方治理: 征求意见稿中有部分税收优惠政策,如大气污染物和水污染物低于排放标 准50%以上且未超过总量控制指标的,可以在一定期限内减半征收等.这 些优惠政策对减排、创新技术降低成本和财务门槛,对行业技术进步和长 期发展有益;

同时促进拥有先进技术的企业在污染第三方治理中获得更多 优势.未来政府、工业企业承担的治理工作,也将逐渐转移到环保第三方 治理企业手中,让专业的人做专业的事.从国际经验上看,第三方环境治 理同样是主流趋势,其在整体环保投资中的占比越来越高. 环保税出台,看好监测行业的发展机遇: 污染物种类和排放量的确定和准确测量是环保税征收的基础和依据. 环 保税的出台将为环境监测行业带来巨大的空间提升,包括污染物扩容,精 度提升,更新升级等需求.另一方面,为避免地方政府选择性执法,第三 方环境监测也将成为发展趋势;

对企业而言,将从监测设备提供商转型环 境服务商,其掌握的数据资源将带来巨大的价值,并能与互联网进行天然 的结合. 二季度投资组合:三聚环保、伊利能源、巴安水务. 政策聚焦: ? 环保税法征求意见出台对超标超量排污加倍收税 行业资讯: ? 河北省将在四个领域重点推行环境污染第三方治理 ? 北京收紧多行业五项大气污染物排放标准

7 月1日起实施 公司动态: ? 燃控科技:签署 PPP 项目合作协议 ? 雪迪龙:对外投资收购 KORE 公司部分股权 ? 长青集团:被选定为蠡县热电联产项目投资人 ? 兴源环境:对外投资设立控股子公司 买入(维持) 分析师 陈俊鹏 ((执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 [email protected] 联系人 魏天野 021-22169310 [email protected] 行业与上证指数对比图 相关研报 费改税加速,环保税法出台在即 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2015-06-12 PPP:新模式、新内容,改变行业格局 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2015-06-06 PPP 模式带来环保行业新动力 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2015-05-24 2015-06-14 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 本周观点及行情回顾

3 1.

1、 本周观点

3 1.

2、 行情回顾

3 1.

3、 投资组合

5

2、 政策聚焦.6 2.

1、 广西推出

23 个PPP 示范项目总投资

433 亿元.6 2.

2、 环保部长: 十三五 将通过多种方式加强环境保护.6 2.

3、 环保税法征求意见出台对超标超量排污加倍收税

6 2.

4、 环保 十三五 规划双目标,投资有望超

17 万亿.6

3、 行业资讯.7 3.

1、

1700 亿环保类 PPP 项目包出炉,基层政府积极参与

7 3.

2、 河北省将在四个领域重点推行环境污染第三方治理.7 3.

3、 环保部拟制定船机排污限值

7 3.

4、 北京收紧多行业五项大气污染物排放标准

7 月1日起实施

7 3.

5、 新疆原油天然气开发利用 十三五 规划望

6 月底送审

7

4、 公司动态.8 4.

1、 国中水务:重大事项停牌.8 4.

2、 燃控科技:签署 PPP 项目合作协议.8 4.

3、 雪迪龙:对外投资收购 KORE 公司部分股权

8 4.

4、 长青集团:被选定为蠡县热电联产项目投资人.8 4.

5、 天壕节能:投资五矿铜业(湖南)有限公司金铜项目一期工程余热发电合同能源管理项目.8 4.

6、 科林环保:重大事项停牌.8 4.

7、 兴源环境:对外投资设立控股子公司.9 4.

8、 迪森股份:签署益阳市龙岭工业园项目合同书.9 2015-06-14 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、本周观点 一周观点: 近日,国务院法制办发布《环境保护税法(征求意见稿)》.其征税对象有四 类:大气污染物、水污染物、固体废物和噪声. 排污费改环保税,征收力度加大: 对于排污费改环保税,目前有相同也有不同之处.相同:此次费改税从征收 种类和税额标准来看基本保持一致.不同:(1)法律效力、征收力度将显 著增强.(2)由混乱到规范.费改税之后,相关资金的征集标准、使用投 向等将更为规范和透明.(3)环保与税务部门配合.环保税推出后,税务 部门将参与到征管过程,形成 环保+税务 部门配合的模式. 税收优惠政策,利好技术创新和第三方治理: 征求意见稿中有部分税收优惠政策,如大气污染物和水污染物低于排放标准 50%以上且未超过总量控制指标的,可以在一定期限内减半征收等.这些优 惠政策对减排、创新技术降低成本和财务门槛,对行业技术进步和长期发展 有益;

同时促进拥有先进技术的企业在污染第三方治理中获得更多优势.未 来政府、工业企业承担的治理工作,也将逐渐转移到环保第三方治理企业手 中,让专业的人做专业的事.从国际经验上看,第三方环境治理同样是主流 趋势,其在整体环保投资中的占比越来越高. 环保税出台,看好监测行业的发展机遇: 污染物种类和排放量的确定和准确测量是环保税征收的基础和依据. 环保 税的出台将为环境监测行业带来巨大的空间提升,包括污染物扩容,精度提 升,更新升级等需求.另一方面,为避免地方政府选择性执法,第三方环境 监测也将成为发展趋势;

对企业而言, 将从监测设备提供商转型环境服务商, 其掌握的数据资源将带来巨大的价值,并能与互联网进行天然的结合. 二季度投资组合:三聚环保、伊利能源、巴安水务. 1.

2、行情回顾

图表 1:近一周环保行业涨幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅 周成交量(万股) 002630.SZ 华西能源 34.86 46.41% 52.89 300165.SZ 天瑞仪器 47.69 27.00% 2,409.31 300272.SZ 开能环保 31.82 23.67% 8,207.89 000605.SZ 渤海股份 42.98 23.15% 3,046.62 600617.SH 国新能源 27.51 20.71% 14,341.44 资料来源:Wind 2015-06-14 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

图表 2:近一周环保行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅 周成交量(万股) 300388.SZ 国祯环保 49.81 -12.29% 3,669.09 300055.SZ 万邦达 38.71 -9.98% 20,223.77 000712.SZ 锦龙股份 43.50 -9.11% 26,805.10 300385.SZ 雪浪环境 91.00 -8.73% 484.04 603588.SH 高能环境 102.55 -8.66% 934.20 资料来源:Wind

图表 3:近一周环保行业融资买入额前五名: 名称 周融资买入额 (亿) 融资买入额 占周成交额(%) 融资余额 (亿) 首创股份 30.89 19.09% 10.53 锦龙股份 18.12 15.02% 20.82 菲达环保 17.36 23.41% 4.35 兴蓉投资 16.21 14.31% 17.58 创业环保 13.88 18.98% 6.00 资料来源:Wind

图表 4:近一周环保板块表现情况 资料来源:WIND 环保概念指数 -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 2015-06-08 2015-06-09 2015-06-10 2015-06-11 2015-06-12 环保板块 沪深300 创业板指 2015-06-14 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

图表 5:近一周水务板块表现情况

图表 6:近一周燃气板块表现情况 资料来源:Wind,申万三级行业指数

图表 7:近一周环保设备板块表现情况

图表 8:近一周环保工程及服务板块表现情况 资料来源:Wind,申万三级行业指数 1.

3、投资组合 二季度投资组合:三聚环保、亿利能源、巴安水务. 本周组合收益 1.76%,跑赢沪深

300 指数-0.24%,跑赢公用事业指数-1.77%.

图表 9:二季度模拟组合周涨幅表 证券代码 证券简称 周收盘价(元) 周涨跌幅 权重 组合收益 沪深

300 申万公用事业指数 300262.SZ 巴安水务 27.27 3.96% 33.3% 1.76% 2.00% 3.53% 300072.SZ 三聚环保 40.50 1.33% 33.3% 600277.SH 亿利能源 14.62 0.00% 33.3% 资料来源:光大证券研究所 -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 2015-06-08 2015-06-09 2015-06-10 2015-06-11 2015-06-12 水务 沪深300 创业板指 -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 2015-06-08 2015-06-09 2015-06-10 2015-06-11 2015-06-12 燃气 沪深300 创业板指 -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 2015-06-08 2015-06-09 2015-06-10 2015-06-11 2015-06-12 环保设备 沪深300 创业板指 -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 2015-06-08 2015-06-09 2015-06-10 2015-06-11 2015-06-12 环保工程及服务 沪深300 创业板指 2015-06-14 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

图表 10:二季度模拟组合累计收益 资料来源:光大证券研究所

2、政策聚焦 2.

1、广西推出

23 个PPP 示范项目总投资

433 亿元 新华网报道,从广西壮族自治区财政厅获悉,广西近日正式推出

23 个政府 和社会资本合作(PPP 模式)示范项目,总投资金额达

433 亿元.此次筛选 的示范项目均为单体投资规模较大、长期合同关系清晰、收益比较稳定的项 目,与群众生产生活关系密切. (来源:Wind 资讯) 2.

2、环保部长: 十三五 将通过多种方式加强环境保 护 中国环境保护部部长陈吉宁表示,环境质量已成为全面建成小康社会奋斗目 标的短板和瓶颈制约,今后将通过深化改革、创新驱动、倡导公众参与等方 式加强环境保护. (来源:新民网) 2.

3、环保税法征求意见出台对超标超量排污加倍收税 国务院法制办公室

6 月10 日发布关于 《中华人民共和国环境保护税法 (征求 意见稿)》,提出对超标、超总量排放污染物的,加倍征收环保税.对依照 环境保护税法规定征收环保税的,不再征收排污费. (来源:Wind 资讯) 2.

4、环保 十三五 规划双目标,投资有望超

17 万亿 记者日前从环保部了解到,目前环保部正在加快制定 十三五 规划,规划 将以环境质量改善为核心,气水土三大环境战役将推进实施.按照计划,有 望明年

3 月上报国务院.值得注意的是,与 十一五 十二五 相比,在 目标实施上, 环保 十三五 规划将从单一目标即总量控制目标、 减排目标, -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2015-04-01 2015-04-03 2015-04-07 2015-04-09 2015-........