PDF《环保税公开征求意见,监测设备行业受重视》

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30 ` ?研究报告? 公用事业行业 2015-6-18 行业研究(深度报告) 环保税公开征求意见,监测设备行业受重视 评级 看好 维持 分析师: 邓莹 (8621)68751219 dengying@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490512040001 联系人: 童飞 (8621)68751219 [email protected] 执业证书编号:S0490515040002 联系人: 杨靖凤 (8621)68751636 [email protected] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 市场表现对比图(近12 个月) 资料来源:Wind 相关研究 《湖北省城镇供水条例》2015-5-28 《 福建省水污染防治行动计划工作方案》2015-5-28 《节能减排补助资金管理暂行办法》2015-5-20 报告要点 ? 环保大涨,涨幅远超大盘 截至

2015 年5月29 日,环保行业月度涨幅为 22.75%,水务为 0.87%,燃气 为4.16%,同期沪深

300 上涨 1.91%.环保估值的相对溢价较高,截至

5 月29 日,环保 PE 为85.70,估值相对溢价为 411.34%;

水务 PE 为51.19,估 值相对溢价为 205.43%;

燃气 PE 为48.36,估值相对溢价为 188.54%.环保、 水务和燃气板块 PB 本月均上升,分别为 8.

6、4.84 和5.13.电力与公用事业 板块在

2015 年5月涨幅为 12.75%,在中信一级行业分类中,涨幅排名第

19 位. ? 自来产量同比小幅下降,环比大幅下降

2015 年5月,自来水产量当月同比上升 2.92%,较4月的 0.64%有小幅上升;

1-5 月,自来水累计同比上升 2.45%.5 月,自来水产量环比大幅下降,由4月47.99 亿吨下降到

4 月45.67 亿吨,环比下降 4.83%. ? 国际天然气价格略有下降,国内城市天然气价格稳定

5 月, 国际天然气价格略有下降, 截至

5 月29 日, 纽约天然气期货价格为 2.64 美元/百万英热单位,月度环比下降.国内各城市天然气价格保持相对稳定. ? 投资逻辑及建议

6 月,国务院法制办就《中华人民共和国环境保护税法(征求意见稿) 》向社会 公开征求意见,环保税渐行渐近,如果环保税推出,将会对整个行业有重大的 推动作用,首先利好的是监测设备行业,给予

6 月的投资策略为:1)环保税 渐行渐近,随着环保税推出,将会对整个行业有重大的推动作用,首先将对监 测设备行业有推动作用,推荐聚光科技,雪迪龙和先河环保.2) 水十条 的 正式出台引燃了水务板块的行情,将带来超过两万亿的投资机会,再加上各地 政府在污水治理领域大力推广 PPP 模式,在项目数量和投资金额上不断加码, 形成了水务板块的发展黄金期,推荐碧水源、中电环保.大气污染物排放标准 的日趋严格,京津冀地区已经推出了

5 毫克除尘超净排放标准,倒逼火电厂加 大环保投入,产生新一轮的除尘脱硫改造需求,推荐龙净环保.3)水十条已 经落地,未来土壤污染防治计划也有可能推出,相关政策落地后将会带来行业 的规范和盈利模式的明晰化,关注高能环境和永清环保.4)关注环保低估值 的白马股,推荐桑德环境. 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 目录 板块行情回顾与产业信息.3? 环保大涨,涨幅远超大盘 3? 自来水产量同比小幅上升,环比大幅下降.5? 国际天然气价格月度环比下降.5? 国外环保产业信息 6? 加拿大最新研究:超9成污染归咎于老旧/改装车.6? 英学者表示各国碳减排承诺难以阻止全球变暖 7? 全球可再生能源就业人数达

770 万人 7? 经合组织取消煤炭补贴谈判陷入僵局.8? 联合国称全球 90%电子垃圾被非法倾销 8? 上市公司动态 9? 投资建议.27?

图表目录 图1:2015 年5月环保各子行业与指数走势对比.3? 图2:环保板块估值相对指数溢价走势 3? 图3:近一年环保、水务、燃气板块 PE 走势.3? 图4:近一年环保、水务、燃气板块 PB 走势.3? 图5:近1月公用事业板块与其它板块月度涨跌幅对比(3? 图6:近1年公用事业板块与其它板块月度涨跌幅对比(3? 图7:近一月公司涨跌幅前

5 名(4? 图8:近一年公司涨跌幅前

5 名(4? 图9:自来水产量当月同比小幅上升 2.92%5? 图10:自来水产量累计同比小幅上升 2.45%5? 图11:重点监测城市

5 月居民生活水价及污水处理费(元)5? 图12:重点监测城市

5 月工业水价及污水处理费(元)5? 图13:NYMEX 近一月天然气期货结算价格趋势 5? 图14:NYMEX 近一年天然气期货结算价格趋势 5? 图15:部分城市民用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 图16:部分城市工业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 图17:部分城市商业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 图18:部分城市车用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 表1:月度组合走势情况.4? 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 板块行情回顾与产业信息 环保大涨,涨幅远超大盘 截至

2015 年5月29 日, 环保行业月度涨幅为 22.75%, 水务为 0.87%, 燃气为 4.16%, 同期沪深

300 上涨 1.91%. 环保估值的相对溢价较高, 截至

5 月29 日, 环保 PE 为85.70, 估值相对溢价为 411.34%;

水务 PE 为51.19,估值相对溢价为 205.43%;

燃气 PE 为48.36, 估值相对溢价为 188.54%. 环保、 水务和燃气板块 PB 本月均上升, 分别为 8.

6、 4.84 和5.13.电力与公用事业板块在

2015 年5月涨幅为 12.75%,在中信一级行业分 类中,涨幅排名第

19 位. 图1:2015 年5月环保各子行业与指数走势对比 图2:环保板块估值相对指数溢价走势 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图3:近一年环保、水务、燃气板块 PE 走势 图4:近一年环保、水务、燃气板块 PB 走势 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图5:近1月公用事业板块与其它板块月度涨跌幅对比(%) 图6:近1年公用事业板块与其它板块月度涨跌幅对比(%) 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部

2015 年5月,覆盖公司中股价月度涨幅排名前五的公司为国祯环保(79.01%)、中材节 能(67.89 %)、神雾环保(52.94%)、迪森股份(48.66 %)和燃控科技(46.43%),涨幅后 五名为神秦岭水泥(-6.49%)、江南水务(-5.70%)、首创股份(-5.41%)、中电远达 (-5.11 %)、兴蓉投资(-4.13%) . 图7:近一月公司涨跌幅前

5 名(%) 图8:近一年公司涨跌幅前

5 名(%) 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部 上月投资组合建议:

000826 (桑德环境) 、

300070 (碧水源) 、

300055 (万邦达) 、

603588 (高能环境) 、

002672 (东江环保) 、

600388 (龙净环保) 、

600008 (首创股份) 、

600168 (武汉控股) . 表1:月度组合走势情况 股票代码 股票名称 月收盘价 一月涨跌幅(%) 相对沪深300 相对SW公用事业 000826.SZ 桑德环境 48.99 26.49 24.58 15.09 300070.SZ 碧水源 58.30 20.58 18.66 9.18 000920.SZ 南方汇通 33.40 25.28 23.37 13.88 603588.SH 高能环境 91.92 31.30 29.38 19.89 002672.SZ 东江环保 66.40 28.78 26.87 17.38 600388.SH 龙净环保 61.98 37.15 35.24 25.75 600008.SH 首创股份 14.86 -5.41 -7.33 -16.81 600168.SH 武汉控股 16.00 -3.32 -5.24 -14.73 000300.SH 沪深300 4,840.83 1.91 801160.SI 公用事业(申万) 4,492.24 11.40 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 资料来源:Wind,长江证券研究部 本月投资组合建议:桑德环境,南方汇通,碧水源,先河环保,高能环境,东江环保, 龙净环保,雪迪龙. 自来水产量同比小幅上升,环比大幅下降

2015 年5月,自来水产量当月同比上升 2.92%,较4月的 0.64%有小幅上升;

1-5 月, 自来水累计同比上升 2.45%.5 月,自来水产量环比大幅下降,由4月47.99 亿吨下降 到4月45.67 亿吨,环比下降 4.83%. 图9:自来水产量当月同比小幅上升 2.92% 图10:自来水产量累计同比小幅上升 2.45% 资料来源:中国水网, 长江证券研究部 资料来源:中国水网, 长江证券研究部 图11:重点监测城市

5 月居民生活水价及污水处理费(元) 图12:重点监测城市

5 月工业水价及污水处理费(元) 资料来源:中国水网, 长江证券研究部 资料来源:中国水网, 长江证券研究部 国际天然气价格月度环比下降

5 月,国际天然气价格略有下降,截至

5 月29 日,纽约天然气期货价格为 2.64 美元/ 百万英热单位,月度环比下降.国内各城市天然气价格保持相对稳定. 图13:NYMEX 近一月天然气期货结算价格趋势 图14:NYMEX 近一年天然气期货结算价格趋势 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图15:部分城市民用天然气价格及最近更新时间(元/立方米) 图16:部分城市工业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米) 资料来源:Ifind, 长江证券研究部 资料来源:Ifind, 长江证券研究部 图17:部分城市商业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米) 图18:部分城市车用天然气价格及最近更新时间(元/立方米) 资料来源:Ifind, 长江证券研究部 资料来源:Ifind, 长江证券研究部 国外环保产业信息 加拿大最新研究:超9成污染归咎于老旧/改装车 据欧洲媒体 inautonews5 月13 日报道,研究人员指出,汽车越老旧,越可能排放出更 多的有害排放物,对环境的污染就越严重. 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 来自加拿大的一项新研究甚至已经着手测量一辆生锈的破旧汽车和今天的节能车之间 的污染程度的差异.这项研究对多伦多市中心的交通进行监控,科学家最后发现,多达 95%的微粒和 93%的一氧化碳排放物是源于被监控车辆中四分之一的老旧车辆. 研究报告 作者 Greg Evans 表示,当我们观察从个体车辆中排出的废气时,我们看到了很多差别. 驾驶方式,硬加速,车龄以及汽车被维护保养的方式都会对汽车的污染程度有影响.多 伦多大学的研究者现场测量了多达

10 万辆汽车的尾气排放. 研究者证实,一小批老化的或经重度改装的汽车是绝大多数污染物的制造者.25%的汽 车制造出了 95%的黑碳(一种经常和肺病联系在一起的微粒), 93%的一氧化碳排放物, 76% 的苯、甲苯以及其它挥发性有机物,这些都是众所周知的致癌物质.高速公路和其它类 型拥挤道路上的污染是最严重的. (时间:2015-05-19;

来源:环球网) 英学者表示各国碳减排承诺难以阻止全球变暖 据英国《卫报》报道,英国经济学家尼古拉斯・斯特恩(Nicholas Stern)近日表示, 各国政府提出的未来

15 年温室气体减排承诺不足以抵挡气候变化的最坏影响. 斯特恩在

2006 年撰写的气候变化对经济影响的论文曾引起广泛关注,他最新发表的这 篇研究报告则显示,各国政府在今年

12 月召开的联合国巴黎气候高峰会前做出的减排 承诺并不足以将全球气温升高幅度控制在

2 摄氏度以内. 不过,斯特恩仍对巴黎大会可能达成的新协议表示乐观.他说: 全世界许多地方都在 采取有力行动 ,例如从拉美至亚洲的许多国家在发展可再生能源及减排上都做出了不 懈的努力.斯特恩说: 最重要的是,我们应意识到在巴黎大会召开之前还有时间(来 完善可能达成的协议). (时间:2015-05-11;

来源:人民网-环保频道) 全球可再生能源就业人数达

770 万人 国际可再生能源署(International Renewable Energy Agency)最新发布的《2015 年 可再生能源和工作岗位年度审计报告》 显示, 全球现有约

770 万人从事可再生能源行业, 较2014 年的

650 万人上升了 18%. 在世界范围内, 可再生能源行业创造就业的能力远远 超出行业普遍水平. 据TriplePundit 网站报道,从细分领域看,太阳能光伏业创造了最多的工作岗位,其 中大部分是诸如安装光伏发电系统这一类的 下游 工作.从地理范围来看,可再生能 源行业工作岗位数量最多的国家是中国,前十名的国家还有巴西、美国、印度、德国、 印度尼西亚、日本、法国、孟加拉国和哥伦比亚. (时间:2015-05-25;

来源:人民网-环保频道) 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 经合组织取消煤炭补贴谈判陷入僵局 据英国《卫报》报道,消息人士称,经合组织关于逐步取消煤炭出口信贷的谈判最终以 僵局收尾.此前举行的七国集团(G7)峰会上各国首脑已承诺将取消化石燃料补贴, 而作为煤炭项目最大出口信贷投资国的日本,却在经合组织谈判上带头唱反调. 在过去一年,经合组织一直在努力推动其

34 个成员国达成一项协议,逐步取消对煤炭 这种污染最严重的化石燃料的出口信贷. 一位不愿透露姓名的谈判知情人士说,如果各方在这一问题上的立场有松动迹象,9 月 份可能会启动另一轮谈判. 达成这项协议的呼声十分强烈,但来自以日本为首的国家的反对声同样强大.日本作为 最大的煤炭项目出口信贷投资国,常资助东芝等公司出口煤炭工厂和开采技术. 虽然七国集团首脑承诺,将取消 低效化石燃料的补贴 , 继续推动经合组织关于出口 信贷的谈判取得进展,探讨出口信贷如何助力实现解决气候变化问题这一共同目标 . 但是,这也可以被解读为允许出口信贷以某种形式继续存在. 煤电业声称,他们保证在进口国只采用最高效的燃煤发电技术,并且这能够帮助那些国 家削减排放,否则它们可能会采用其他污染更严重的技术. 环保活动人士对此并不认同. 一些环保组织的研究显示, 尽管其他形式的补贴已被取消, 经合组织的出口信贷却出现了大幅增加.他们的分析发现,从2007 年至

2014 年,日 本提供了大约

200 亿美元(1 美元约合 6.21 人民币)的公共资金用于出口煤炭技术. 而德国是欧盟最大的出口信贷国. 德国经济部一位发言人说, 德国支持经合组织为实现

2 摄氏度目标而努力设定统一的出 口信贷标准.她说: 出口信贷担保应只适用于新的、高效的燃煤发电厂,而且这些发 电厂需要被纳入进口国的气候保护战略中并与之相协调. (时间:2015-03-17;

来源:中国新闻网) 联合国称全球 90%电子垃圾被非法倾销 据英国 《卫报》 报道, 联合国环境规划署近日在日内瓦发表报告称, 全球每年有高达 90% 的电子垃圾被非法交易或倾销,其总价值约为

190 亿美元(1 美元约合 6.2 元). 报告指出,目前全球每年产生

4100 万吨电子垃圾,其中废弃的电脑和智能手机占了相 当大的比重.预计到

2017 年全球电子垃圾总量将增长到

5000 万吨. 联合国大学在上月发表的报告也显示,2014 年被扔弃的

4200 万吨电子垃圾给全球经济 造成了

520 亿美元的损失. 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(深度报告) 虽然《巴塞尔公约》规定,禁止欧盟和经合组织成员国(Organization for Economic Co-................