PDF《节能减排》

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LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 节能减排 事件: 工信部

27 日公布 《工业节能"十二五"规划》 , 明确提出到

2015 年, 规模以上工业增加值能耗比

2010 年下降 21%左右, "十二五"期间预计实 现节能量 6.7 亿吨标准煤. 点评: 九大重点行业力推结构节能,行业或会阵痛,龙头长期受益 根据规划,钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子信息等重点行业将大力推进结构节能(表

1、表2),严格控制 高耗能行业过快增长,淘汰落后的工艺、装备和产品,发展节能型、高 附加值的产品和装备. 历次产业结构调整都会对行业产生一定冲击,但代表先进产能的行 业龙头既会受到政策的眷顾,也能从节能改造、循环经济中获得成本下 降的实惠,几无例外地成为产业结构调整的长期受益者. 经济政策将及时跟上,有奖有惩,有保有压 财政补贴方面,将继续加大对工业节能减排的专项支持,推动技术 研发和产业化;

税收政策方面,在进口关税、所得税等方面对节能产品 和企业予以扶持;

资源价格方面,加大差别电价、惩罚性电价实施范围 和力度;

金融政策方面,通过信贷、利率等措施鼓励节能产业、淘汰落 后产能.这些政策将对企业经济效益和财务报表产生直接影响. 九大重点工程总投资

5900 亿元,三大领域最具主题投资机会 "十二五"期间将组织实施工业锅炉窑炉节能改造、内燃机系统节 能、电机系统节能改造、余热余压回收利用、热电联产、工业副产煤气 回收利用、企业能源管控中心建设、两化融合促进节能减排、节能产业 培育等九大重点节能工程,总投资需求

5900 亿元,共实现节能量 2.35 亿吨标准煤(表3),占全部工业节能的 35%左右. 九大重点工程中,电机系统节能、锅炉窑炉改造、余热余压利用等 三大领域更能使专业设备制造商和运营商获益,最具主题投资机会. 重点上市公司: 电机系统节能领域:一是变频节能设备制造商和服务提供商,重点 关注合康变频、荣信股份、九洲电气、智光电气等;

二是高效电机生产 商及其上游,重点关注湘电股份、卧龙电气、通达动力等. 锅炉炉窑改造和余热余压利用领域: 重点关注杭锅股份、 海陆重工、 天立环保等,以及垃圾发电相关的华光股份、凯迪电力等. 首次 超配 分析师:应晓明 投资咨询执业证书编号: S0630511010018 021-50586660-8645 [email protected] 联系人:赖凯 021-50586660-8621 [email protected] 日期: 调研:无 分析:2012 年02 月28 日 发布:2012 年02 月28 日 相关报告: 2011.09.01: 《节能减排之变频器:行 业高速增长值得期待》 2011.09.30: 《节能减排之高效电机: 未来五年持续高增长, 今年下半年迎 来第一个高峰》 《工业节能"十二五"规划》发布, 九大重点节能工程总投资

5900 亿2HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 表1"十二五"重点行业单位工业增加值能耗下降目标 序号 行业 单位工业增加值能耗下降目标(2015 年相比

2010 年)

1 钢铁 18%

2 有色金属 18%

3 石化 18%

4 化工 20%

5 建材 20%

6 机械 22%

7 轻工 20%

8 纺织 20%

9 电子信息 18% 资料来源:工业节能"十二五"规划,东海证券研究所 表2"十二五"主要产品单位能耗下降目标 序号 指标 单位

2010 年2015 年 下降目标

1 吨钢综合能耗 千克标准煤 / 吨605

580 4.1%

2 铜冶炼综合能耗 千克标准煤 / 吨350

300 14.3%

3 铝锭综合交流电耗 千瓦时 / 吨14013

13300 5.1%

4 吨水泥熟料综合能耗 千克标准煤 / 吨115

112 2.6%

5 平板玻璃综合能耗 千克标准煤 / 重箱

17 15 11.8%

6 乙烯综合能耗 千克标准煤 / 吨886

857 3.3%

7 合成氨生产综合能耗 千克标准煤 / 吨1402

1350 3.7%

8 烧碱生产综合能耗(离子膜法,30%) 千克标准煤 / 吨351

330 6%

9 电石生产综合能耗 千克标准煤 / 吨1105

1050 5%

10 造纸综合能耗 千克标准煤 / 吨1130

900 20%

11 日用玻璃综合能耗 千克标准煤 / 吨437

380 13%

12 发酵产品综合能耗 千克标准煤 / 吨900

820 8.9%

13 日用陶瓷综合能耗 千克标准煤 / 吨1190

1110 6.7%

14 万米印染布综合能耗 千克标准煤 / 万米

2298 2114 8%

15 吨纱(线)混合数综合能耗 千克标准煤 / 吨368

339 8%

16 万米布混合数综合能耗 千克标准煤 / 万米

1817 1672 8%

17 粘胶纤维综合能耗(长丝) 千克标准煤 / 吨4713

4477 5%

18 铸件综合能耗 千克标准煤 / 吨合格铸件

600 480 20%

19 多晶硅工艺能耗(高温氢化) 千克标准煤 / 吨39000

33000 15.4%

20 多晶硅工艺能耗(低温氢化) 千克标准煤 / 吨36000

30000 16.7% 资料来源:工业节能"十二五"规划,东海证券研究所

3 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 表3"十二五"重点节能工程投资需求 序号 工程名称 投资需求(亿元) 节能量(万吨标准煤)

1 工业锅炉窑炉节能改造工程

900 4500

2 内燃机系统节能工程

600 3000

3 电机系统节能改造工程

700 3500

4 余热余压回收利用工程

600 3000

5 热电联产工程

700 3500

6 工业副产煤气回收利用工程

600 3000

7 企业能源管控中心建设工程

400 2000

8 两化融合促进节能减排工程

900 1000

9 节能产业培育工程

500 -- 合计5900

23500 资料来源:工业节能"十二五"规划,东海证券研究所

4 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 联系方式 评级定义 免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料, 但对这 些信息的真实性、 准确性和完整性不做任何保证. 本报告仅反映研究员个人出具本报告当 时的分析和判断,并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,本 公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告. 本报告可能因时间等因 素的变化而变化从而导致与事实不完全一致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后 续研究报告及评论文章. 在法律允许的情况下, 本公司的关联机构可能会持有报告中涉及 的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务, 本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息. 分析师承诺"本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系".本报告仅供 "东海证券有限责任公司"客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读. 本报告版权归"东海证券有限责任公司"所有,未经本公司书面授权,任何人不得对 本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用. 应晓明:节能环保行业研究员,十年证券工作经验. 重点跟踪公司――国电清新、中电环保、易世达、南方汇通等. 市场指数评级 看多――未来

6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20% 看平――未来

6 个月内上证综指波动幅度在-20%―20%之间 看空――未来

6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 20% 行业指数评级 超配――未来

6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 标配――未来

6 个月内行业指数相对上证指数在-10%―10%之间 低配――未来

6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 公司股票评级 买入――未来

6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持――未来

6 个月内股价相对强于上证指数在 5%―15%之间 中性――未来

6 个月内股价相对上证指数在-5%―5%之间 减持――未来

6 个月内股价相对弱于上证指数 5%―15%之间 卖出――未来

6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 北京 东海证券研究所 上海 东海证券研究所 中国 北京

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