PDF《焦炭供需缺口难补 价格仍有上行空间》

焦炭供需缺口难补 价格仍有上行空间 2016-11-23 广州期货黑色系小组 (8620)22139800 www.

gzf2010.com.cn

2 九月份以来,焦炭期价一路高涨,上周受螺纹钢期价大跌影响,焦炭期货也开始由涨转 跌,远月合约跌幅较大.同时,焦炭现货价格则继续上涨,11 月14 日至今,山西焦炭价格 普遍上涨 100-150 元.近日,由于环保因素,山西、河北地区焦化厂要求被限产,唐山地 区限产 30%,邢台中煤旭阳焦化厂限产 50%,山西地区也有焦化厂接到通知限产 30%,焦企 开工普遍有 20-30%调整,焦炭库存本就处于低位,导致焦炭资源更加紧张,加之后期天气 因素影响颇大,短期焦炭价格依然坚挺. 基本面分析 补库需求带动焦煤价格上涨,对焦炭形成成本支撑 焦煤市场, 国内主流大矿焦煤价格上周普涨 100-130 元/吨, 目前煤矿库存低位且下游 补库积极性不减,短期焦煤市场仍旧偏强.从我的钢铁网调研市场库存情况来看,全国

100 家独立焦企炼焦煤总库存 762.72,环比上升 45;

平均可用天数 14.02 天,环比上升 1.16 天.全国

37 家钢厂焦化炼焦煤总库存 471.8,环比上升 25.6;

可用天数 11.41 天,环比上 升0.88 天.炼焦企业焦煤库存都处于低位,近期环比都有所回升补库积极,需求加大带动 焦煤价格上涨,对焦炭价格形成成本支撑. 图1样本钢厂焦煤库存

3 环保限产全面升级 ,焦化厂开工率全面下降 由于近期雾霾天气十分严重,山西、河北地区焦化厂要求被限产,唐山地区限产 30%, 邢台中煤旭阳焦化厂限产 50%,山西地区也有焦化厂接到通知限产 30%.焦企开工普遍将有 20-30%调整,焦炭库存本就处于低位,导致焦炭资源更加紧张.供给面偏紧利好焦炭价格. 图2焦化企业开工率 钢厂开工率下降幅度较小,焦炭库存处于低位增长缓慢 上周全国高炉开工率小幅下降至 76.8%,本周螺纹钢价格有所反弹,钢厂利润再次扩大 后,预计高炉开工率会有所上升,保证了焦炭的需求.钢厂焦炭库存持续处于低位,个别焦 炭钢厂可用天数甚至不到

3 天.补库需求较强,利好焦炭价格. 图3钢厂焦炭库存可用天数

4 图4盈利钢厂与高炉开工率 总结 焦炭的价格虽然处于高位,但是目前供需缺口仍在,库存持续处于低位且增长缓慢, 加之最近环保限产力度的加大, 短期内焦炭的基本面依然强势, 并且后期天气因素对运输的 影响颇大,短期焦炭价格依然坚挺.

5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师,致力于为客户提供中国资 本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告,通过对市场进行深度挖掘,提示投资机会 和市场风险,完成对资本市场现象、规律的研究探索. 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品;

我们推崇产业链的研究;

我们看重数量分析法;

我 们提倡独立性,鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒. 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势,以"宏观、产业和 行情策略分析"为核心,大力推进市场化和标准化运作,逐步完善研究产品体系,打造具有特色品牌影响 力的现代产业与金融研究部. 核心理念:研究创造价值,深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址: 广东省广州市天河区珠江西路

5 号广州国际金融中心主塔写字楼第 1007-1012 房 邮编:510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包 含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供 参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作 者无关.