PDF《2017私募基金》

中国基金报 2017/12/25 星期一 编辑 杜妍 美编 叶育麟

03 私募基金 2017私募基金 十大新闻 新三板挂牌私募整改 中科招商等5家被摘牌 从炙手可热到黯然离场,新三板挂牌私募整 改历时一年多,终于有了结果.

截至12月16日,10 家公司安全过关,中科招商、达仁资管等5家私募 年底终止挂牌.经过整改,挂牌私募将回归资管 本质. 2014年、2015年期间,一批私募机构挂牌新 三板,部分公司展开资本运作,大额融资引发质 疑,2015年12月,证监会暂停PE管理机构在新三 板挂牌及融资.2016年5月27日, 股转公司发布 《 关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》, 对私募机构增加了8个挂牌条件,包括 管理费 收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上 、 募集资金不存在投资沪深交易所二级市 场上市公司股票及相关私募证券类基金的情 形 等.随后,新三板挂牌私募进入了长达一年 的整改期.期间,债券私募巨头合晟资产主动宣 布退出新三板. 2017年10月27日,股转公司发布《 关于挂牌私 募机构自查整改相关问题的通知》 ,要求参与整改 的私募在11月10日前提交自查报告.12月中旬,股 转公司公布核查结果,富海银涛、拥湾资产、银纪 资产、达仁资管、中科招商等5家公司不符合整改 要求,将在12月底终止挂牌.同创伟业、浙商创投、 菁英时代等10家挂牌私募机构过关, 其余仍在核 查中. 股权私募爆发 私募总规模逼近11万亿 今年私募基金总规模实现跨越式增长.

8 月份,私募基金实缴规模首次突破

10 万亿元大 关. 截至

11 月底,已登记私募基金管理人 2.18 万家,已备案私募基金 6.46 万只,管理基金规 模10.9 万亿元,比去年底增长约 38%. 私募基金规模的扩张,股权、创业投资基金 贡献了主要力量,截至

11 月底,,

股权、创业投 资基金规模增长 2.24 万亿元, 达到 6.93 万亿 元,占私募总规模的 64%. 与此形成鲜明对比 的是,私募证券投资基金规模今年缩水

4861 亿元,最新规模仅为 2.28 万亿元. 数据显示,截至

11 月底,管理规模在

100 亿及以上的私募有

185 家, 比去年增加

52 家, 创历史新高.百亿证券私募包括淡水泉投资、星 石投资、景林资产、重阳投资、高毅资产等,百亿 股权私募包括鼎晖股权投资、君联资本、歌斐资 产、红杉资本、弘毅投资等,百亿私募已经成为 业内标杆. 私募基金蓬勃发展, 但股权创投私募和证 券私募规模的 一升一降 值得关注.近几年来, 二级市场经历牛熊转换, 一些高净值客户赎回 股票产品,涌入一级市场. 同时,多层次资本市 场建设和 IPO 常态化,为股权创投基金发展提 供了有力支持. 而且, 中国经济处于转型升级 期,国家倡导 双创 ,加大基建等投入,推动相 关领域股权、创业投资出现热潮. 陈继武、莫泰山等重返公募 继2016 年鹏扬基金 私转公 之后,凯石、 博道两家大型私募 私转公 也在今年获证监会 批复.

2017 年3月3日,凯石基金拿到批文,成 为第二家 私募系 公募基金,同时也是第一家 全部由自然人持股的公募基金. 凯石基金董事 长陈继武在公募工作

10 年后, 于2009 年 奔私 成立上海凯石资产公司.

2015 年9月,凯石 申请成立公募基金,18 个月后陈继武携凯石基 金回归公募. 重回公募行业的还有博道 掌门人 莫泰 山.

2016 年5月,博道投资递交材料申请设立 公募基金, 其后证监会调整了基金公司设立审 批程序.

2017 年6月2日,博道基金获证监会 批复, 博道基金也是新审批程序下获批设立的 首家公募基金管理公司. 莫泰山曾经作为总经理带领交银施罗德基 金公司进入

2009 年基金公司规模前十,2010 年离开公募,2013 年创立上海博道投资,2017 年获批重返公募. 在私募积极进军公募行业的同时, 也有私 募选择坚守.

2017 年4月,大型私募重阳投资 主动撤回了公募牌照申请, 决定暂不开展公募 基金管理业务.重阳投资表示,经过反复讨论研 究,公司认为现阶段专注于当前的业务,发挥自 己的强项,有利于更好地服务客户. 证监会官网显示,今年共有

6 家公募基金获 得证监会批复, 百亿私募朱雀投资、 公奔私 王 国卫发起的富汇基金等在排队申请设立公募. 私募不得多类兼营业务 今年以来, 各地证监局对

328 家私募机 构开展专项检查,包括平安财富、昆吾九鼎投 资、 倚天投资等知名机构在内的

83 家私募被 采取行政监管措施.

12 月8日,证监会公布专 项执法行动第四批

10 起案件, 私募基金领域 违法违规呈多发态势,备案信息失真、违规募 集资金、挪用基金财产等问题突出,甚至滋生 出操纵市场、利益输送、利用未公开信息交易 等违法行为,扰乱市场秩序,损害投资者合法 权益. 同时, 今年基金业协会继续完善私募自律 监管体系,3 月底,协会发布《 私募基金登记备 案相关问题解答 ( 十三) 》 , 明确私募机构不得 多类兼营 ;

11 月初,协会发布《 问答( 十四) 》 , 明确私募申请机构不予登记的

6 种情形, 包括 违反资金募集相关规定, 与律师串谋提供虚假 登记信息等;

近期,协会公示了首批不予办理登 记的申请机构名单及所涉律所、 律师情况;

12 月底,协会发布了《 私募基金管理人登记须知》 , 明确重点事项规范性标准, 要求私募管理人在 完成登记后

10 个工作日内和当地证监局取得 联系. 私募领域问题频发, 监管针对性地加强了 事中事后监管,加大检查执法力度,有利于净化 行业环境.同时,从备案登记、内部控制、信息披 露、资金募集、外包服务等多个方面入手,对私 募基金各业务环节作出详细规定, 为促进私募 基金行业进一步发展营造了良好的环境. 外资私募加速布局中国市场 中国金融业进一步开放, 外资私募加速布 局中国市场.今年

1 月,富达利泰投资获批成为 首家完成私募基金管理人备案的外商独资企业 ( WOFE) ;

其后,瑞银资管、富敦投资、英仕曼投 资、惠理投资、景顺纵横投资和路博迈投资等公 司陆续完成登记. 全球资管规模前十的机构中 已有

7 家完成私募基金管理人备案, 正式进军 中国市场. 按照协会规定, 这些外资私募将会在

6 个 月内备案首只产品,目前,富达利泰、瑞银资管、 英仕曼已发行首只私募基金. 已发及正在筹备 的产品包括股票、债券等不同策略.在投资风格 上偏向于基本面价值投资.与此同时,外资私募 机构纷纷招兵买马,搭建中国市场团队. 在进行私募备案的同时, 越来越多外资 机构设立外商独资企业, 拓展中国市场相关 的业务. 据统计, 全球资产管理规模排名前

50 的机构中, 已有超过半数在国内设立了外 商独资企业. 业内人士表示, 中国资产管理行业有巨大 的发展空间,财富效应也较为明显.随着国内政 策的逐步开放, 外资机构将进入中国市场作为 重要策略布局, 而他们的入驻也将进一步促进 国内资管行业的发展. 私募募集新时代 投资者适当性新规实施 今年正式实施的 《 证券期货投资者适当性管 理办法》 ( 下称《 办法》 ) 作为业内首个适当性管理 的统一规定,对私募行业意义重大.在保护投资者 的同时,也有利于经营机构开展工作,未来将会细 化行业分工,形成新的竞争格局. 《 办法》 于2017年7月1日正式实施,其核心是 将合适的产品销售给合适的投资者 , 要求经营 机构做好投资者分类、产品及服务的分级工作,采 取录音录像等措施,实现适当性匹配. 《 办法》 将投资者分为普通和专业投资者,对 应相关风险等级的资管产品;

经营机构不得向风 险承受能力最低类别的投资者销售风险等级高于 其风险承受能力的产品或服务;

规定由行业协会 制定并定期更新本行业的产品风险等级名录,经 营机构可以制定高于名录的实施标准. 为了配合政策落地,6月16日, 基金业协会发 布《 基金募集机构投资者适当性管理实施指引( 试行) 》 征求意见稿,就基金产品分级、投资者分类等 具体问题作出明确规定. 此外,北京、深圳、吉林、四川等十几个地区的 证监局也通过下发通知、举办专题培训会、机构调 研等形式, 督促私募基金落实投资者适当性管理 相关规定. 新规实施后, 有私募机构未能遵守规定建立 完善投资者适当性制度,遭到处罚. 行业顶层设计将落地 今年8月30日,国务院法制办公室发布《 私募 投资基金管理暂行条例( 征求意见稿) 》 ( 下称《 暂 行条例》 ) , 私募行业监管的顶层设计即将落地. 《 暂行条例》 共11章58条,对私募基金管理人的准 入门槛作出严格规定,提出专业化经营、备案登记 等要求;

同时对托管人职责、建立业务隔离机制等 作出规定;

明确了向特定合格投资者募集、履行投 资者适当性管理义务、 建立从业人员投资申报登 记等多项制度. 近年来, 私募基金成为机构投资者中的生力 军,对优化金融资源配置、支持创新创业等发挥了 积极作用. 但在快速发展过程中也暴露出一些问 题,如变相公开募集资金、投资运作不规范、损害投 资者利益等.为了规范发展,近几年证监会及基金 业协会陆续出台多个文件,包括《 私募投资基金监 督管理暂行办法》 、《 进一步规范私募基金管理人登 记若干事项的公告》 、《 私募投资基金募集行为管理 办法》 等,构建起完善的私募法律法规体系. 《 暂行条例》 总结吸收了近几年私募监管方面 的实践经验,在更高的法律层面提出全面、系统的 规范性要求,将成为《 证券投资基金法》 以外、专门 规范私募行业的法律效力最高的规范性文件.目 前新规征求意见阶段已经结束,有望很快公布. 徐翔案落幕 1月23日,震惊金融市场的 徐翔案 正式落下 帷幕,徐翔被判处有期徒刑5年6个月,全案判处罚 金合计300亿元. 徐翔和他的泽熙投资曾经是私募基金圈的 明星 .徐翔的 传说 起于宁波解放南路涨停板 敢死队,擅长 抄底 、投资风格 快准狠 ;

2009年 徐翔转型成立私募公司泽熙投资, 旗下多只产品 收益率很高, 在2015年股市强烈波动时净值还逆 势上涨;

2015年11月1日, 徐翔被司法部门带走. 2016年11月,青岛市人民检察院对徐翔、王巍、竺 勇操纵证券市场案提起公诉. 2017年6月,中基协的纪律处分决定书透露了 徐翔案 的细节:徐翔实际控制139个账户,与13 家上市公司董事长或实控人合谋操纵股价, 徐翔 等人实际非法获利93.38亿元. 徐翔案........