PDF《CHINA》

3 月议息会议的最新表态显示 其对美国经济前景的担忧.当前美 国总统特朗普减税效应正在消退, 且由于民主党的掣肘, 今明两年美 国实施进一步刺激性财政政策的可 能性降低.随着

2020 年总统大选 临近, 美国的政策不确定性加大, 债务上限问题可能再次引发政府关 门.贸易摩擦使得美国贸易赤字持 续扩大, 净出口对美国经济的拖累 更加明显.上述因素表明, 美国经 济正进入下行通道, 一旦经济出现 超预期恶化, 将引发市场恐慌和全 球经济震荡. 二是保护主义风险.当前中美 达成贸易协定的概率虽然有所上 升, 但考虑到特朗普政府的政策可 能存在反复, 尤其是在面临美国经 济放缓和竞选压力的情况下, 美国 总统特朗普可能为转移国内焦点 而炒作相关话题, 对中美贸易摩擦 的长期性和复杂性要有充分准备.与此同时,美欧、 美日等经济 体围绕汽车、 农产品或高科技等敏 感行业的摩擦依然存在,发达经济 体收紧外商投资法规, 对全球贸 易、 产业链发展和国际直接投资将 形成抑制. 三是资产泡沫风险.过去十年 的低利率环境催生了全球庞大的债 务.根据 IIF 的数据, 截至

2018 年 三季度, 全球债务占 GDP 比重已高 达318%, 较十年前提高了

33 个百 分点.其中,非金融企业债务的上 升贡献了约 1/3 的增量, 其占 GDP 的比重已达到 92%的历史高点.与 危机前不同, 目前全球债务的上升 并非主要由银行信贷推动, 而更多 是来自于债券的大量发行, 尤其是 高收益债券和新兴经济体企业债 券.IIF 和BIS 等机构均已关注到 这一结构性变化,并警告其可能存 在的资产泡沫风险.在经济疲软、 投资收益下降的情况下, 可能出现 资产价格的意外下跌和市场的集体 抛售, 引发流动性枯竭. 最后一个是突发事件或地缘政 治风险.今年全球多国将面临重大 政治事件, 如泰国、 印度、 阿根廷等 国将进行大选, 欧洲将进行议会选 举等.中东、 南美局势牵动美、 俄、 欧多方角力, 地缘政治冲突仍然严 重.在特殊时点, 地缘政治的突发 事件可能引发国际投资者的避险情 绪, 导致金融市场或大宗商品价格 波动.

本报记者 赵海娟 创新是引领发展的第一动力.当前, 我国企业在创新方面 有哪些新特点?哪些因素能更显 著地推动企业创新?企业创新又 有哪些制约因素?中国企业家调 查系统近日发布的 《转型时期的 企业家精神: 特征、 影响因素与对 策建议――2019・中国企业家成 长与发展专题调查报告》 (以下简 称 《报告》 ) 对企业创新进行了多 角度调查梳理, 结果显示, 创新上 的 马太效应 , 促使企业间分化 明显.面对当前复杂多变的外部 环境, 能够坚持创新的企业更能 赢得未来. 中国企业家调查系统利用企 业创新研发的高投入组和低投入 组的差别, 分析行业环境对企业 创新的影响.调查发现, 五年前 面对困难和挑战, 选择坚持并积 极转型创新的企业家, 在五年后 的2018 年带领企业创造了更多创 新产出, 也拥有更多资源可以投 入到创新中. 调查从新产品投入与销售情 况两个方面, 了解了与竞争对手 相比, 企业的竞争优势.调查结 果显示, 研发高投入组在 新产品 研发投入强度 和 新产品销售收 入占比 上都显著高于研发低投 入组.具体来看, 研发高投入组 获得的新产品销售回报是研发低 投入组的 1.3 倍, 新产品销售收入 占年销售额达 30.04%, 这种情况 的后续优势将更加明显. 《报告》 指出, 研发高投入组 在下一年研发投入的强度是研发 低投入组的