PDF《俊山五菱汽车集团有限公司》

12 月31 日(港元百万)

2005 2006 2007E 2008E 2009E 营业额 12.3 16.6 6,586 7,376 8,483 增长(%) N/A 35.0 39,574.7 12.0 15.0 净利润 (8.8) 22.1

18 122

164 增长(%) N/A N/A (18.6) 577.8 34.4 每股盈利(港仙) (0.05) 0.07 0.02 0.13 0.18 增长(%) N/A N/A (71.4) 550.0 38.5 市盈率(x) N/A 24.7 86.5 13.3 9.6 资料来源:公司资料、招商证券(香港)预测 公司在产业链及规模经济上具有一定优势 公司研究/基础报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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23 第一部分 公司简介

2007 年8月广西地方国企柳州五菱汽车成功借壳俊山集团在香港联交 所上市.其后俊山集团更名俊山五菱汽车集团有限公司(以下简称 俊山五 菱汽车 或 公司 ) .公司主营业务由原来的证券经纪业务转为发动机、零 部件及专用车制造.2007 年上半年公司证券业务收入为 1,042.5 万港元,主 营业务DD汽车专用车及零部件制造2007年销售收入预计将达到63亿人民 币左右.公司现时员工约 5,000 人(其中证券业务人员

20 余人) .目前公司 通过持有 51%股权的柳州五菱汽车工业有限公司(简称 五菱工业 )在中 国广西柳州从事车用汽油发动机、 汽车底盘等金属及非金属零部件, 观光车 /高尔夫球车等专用车的生产及销售.五菱工业现为中国制造企业

500 强、 中国大型工业企业

500 强之一,并于

2005 年获国家级文明企业称号.其下 属柳州五菱柳机动力有限公司(简称 五菱柳机 )亦是中国零部件企业综 合竞争力百强之一, 同时位居中国微车发动机生产厂家第二, 是广西工业企 业的税收大户. 五菱工业是一家有着近

50 年历史的广西地方国企,而旗下发动机业务 则有着

80 年的悠久制造历史,无论在技术创新还是品牌建立、销售服务上 都有较好的产业链优势及规模经济效应. 目前俊山五菱三大主营业务的产能 分别为:发动机

80 万台、零部件

60 万台套,专用车 2.5 万辆.预计

2007 年五菱工业/五菱柳机的销售收入分别为

63 亿和

30 亿人民币.目前五菱柳 机是中国最大的微车制造商DD上汽通用五菱的发动机专属供应商, 来自后 者的销售收入占五菱柳机全部收入约 85%的份额.2007 年上汽通用五菱投 资20 亿人民币的发动机生产线正式投产,为五菱柳机未来几年的市场经营 带来较大挑战, 但鉴于五菱工业是中国西部最大的零部件制造商, 在整车及 零部件制造上具有较为丰富的经验, 无论在制造技术的成熟还是整个产业链 的发展态势上都较同业有一定优势, 我们认为公司的发展前景仍存有一定机 会. 公司历史沿革之大事记 ?

1958 年7月,柳州动力机械厂经广西自治区计委、区机械工业厅批准 在广西柳州成立. ?

1966 年1月柳州动力机械厂改名为柳州拖拉机厂. ?

1982 年9月,广西区政府发出《关于柳拖柳机联合建设微型汽车的通 知》 ,决定柳拖转产微型汽车;

1985 年柳州微型汽车厂成立. ?

1989 年12 月,柳州五菱汽车企业集团公司成立. ?

1990 年2月,首批 LZ110 型微车出口泰国,实现五菱汽车出口零的突 破. ?

1995 年12 月第

5 万辆五菱汽车下线. ?

1996 年2月五菱汽车企业集团公司兼并柳州机械厂,随即成立柳州五 菱汽车有限责任公司. 公司研究/基础报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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2000 年9月五菱累计生产微型汽车突破