PDF《大浪淘沙稳居王者宝座》

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3 ATL 及其子公司与宁德时代 资料来源:公司公告、华安证券研究所 ATL 曾通过旗下子公司宁德新能源持有公司 15%的股权涉足动力电池业务领 新能源科技 香港新能达 东莞新能德 普莱德 (2016年前) 东莞新能源 电子 宁德新能源 宁德时代 (2015年前) 东莞新能源 参股 25% 参股 15% 后将全部股权转让给 宁德时代 宁德和盛、宁德润源 广东邦普 敬请阅读末页信息披露及免责声明 域,之后战略调整退出动力电池业务从而将其股权全部转让给宁波联创,不再直 接或间接持有公司股权,动力电池及储能系统电池相关的知识产权和技术通过许 可协议实现相互之间的取长补短. 目前 ATL 子公司宁德新能源参股公司子公司宁德和盛,涉及公司锂电回收产 业. 1.3 财务指标 ? 盈利能力:毛利下降,但盈利仍处于行业前列 公司三大业务板块中动力电池系统营收占比达到 87%,而且该板块毛利率最 高,所以是公司的重要盈利来源;

其次是锂电池材料板块,储能系统目前公司尚 处于技术储备和研究阶段,相关订单也以定制化为主,所以规模小,毛利率波动 较大.

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4 2017 年公司营收结构

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5 公司各项业务毛利率情况 资料来源:公司公告、华安证券研究所 动力电池系统销售单价一直处于下降通道,而且由于

2017 年新能源汽车补贴 退坡明显售价下降加速,行业内企业毛利率都出现了不同程度的下滑,与此同时 公司动力电池系统成本每年保持 15%以上的下降幅度, 抵消了部分售价下滑影响, 使得公司毛利率始终能保持在略高于同业平均的水平上.锂电材料主要是广东邦 普锂电池回收利用业务,受到去年钴资源价格一路飙升的影响,该业务成本端和 销售端价格都大幅升高,毛利率变动较小. 动力电池 系统 87% 储能系 统0% 锂电池材 料13% 41.40% 44.84% 35.25% 38.75% 34.29% 12.25% 16.19% 26.80% 27% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00%

2015 2016

2017 动力电池系统 储能系统 锂电池材料 敬请阅读末页信息披露及免责声明

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6 公司各业务销售、成本单价变动情况

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7 动力电池行业相关公司毛利率变动 资料来源:公司公告、华安证券研究所 公司近两年通过大规模增资实现连续扩张,使得资产负债率在同类上市公司 中处在低位.2017 年全年公司 ROE18.99%,其中向东方精工转让普莱德股权贡献 了10.34 亿元的投资收益,扣非后 11.64%.鉴于公司........