PDF《巴安水务 （300262）》

11 表7:贵州水务业绩预测及巴安水务投资收益预测.12 表6:水务公司投资资产

12 表9:工业水处理政策梳理:2001 年以来环保部不断提升工业污水排放标准.14 表10: 十二五 后两年中国工业水处理改造市场预计.14 表11:巴安水务水处理技术和代表项目.15 表12:巴安水务资质.16 表13:巴安水务各领域经典工程列表:技术含量高、实施难度大,示范效应显著.....16 表14:巴安水务既往大项目列表:既往业绩丰富,积累大量工程经验和市场口碑.....17 表15: 城市分质供水为最佳方案.18 表16:巴安水务在手订单丰富:金额超

30 亿19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

6 巴安水务:完成转型的小市值环保服务提供商 公司概况:完成多元化转型的综合性环保服务提供商 巴安水务成立于

1999 年,经历十余年快速成长之后(2005 年以来收入 CAGR 接近 30%) ,于2011 年在深交所创业板上市.公司成立之初主要从事水处理设 备销售业务,伴随技术和工程经验积累,公司逐步掌握了凝结水精处理和石灰 石中水处理的核心技术,开拓火电等工业水处理细分领域,并占据领先地位. 在2010 年以来火电行业投资增速下降的背景之下,公司管理层主动调整战略 布局,开始向综合性环保工程服务公司转型,开拓市政环保市场同时布局天然 气调压站与分布式能源业务.目前公司已经基本完成转型,2011-2013 年市政 环保业务收入 CAGR 超过 130%,成为中国少数兼具工业和市政水处理业务的 环保工程服务提供商. 图1:公司营收数据:2012 年完成转型恢复快速增长 图2:公司净利润数据:

2012 年完成转型恢复快速增长 资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理 资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理 图3:工业水处理案例:河南华润首阳山电厂中水处理系统 图4:海水淡化案例:沧州海水淡化项目 资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理 资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理 35.91% 20.23% -22.69% 126.44% 24.73% 24.41% -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130%

10000 15000

20000 25000

30000 35000

40000 45000

50000 55000

60000 2008

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2013 2014E 营业收入(万元) 收入增长率 80.32% 56.07% -26.58% 96.26% 42.51% 42.85% -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110%

1000 2000

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2013 2014E 净利润(万元) 净利润增长率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

7 表1:巴安水务主要水处理技术体系 类别 业务/产品 描述和用途 凝结水(冷凝液)精处理 凝结水精处理 除去因凝汽器泄漏带入的杂质、系统腐蚀产物、补给水系统带入的杂质等,保证经过处理 的凝结水达到锅炉给水水质要求 冷凝液精处理 除去因水循环中带入的杂质、系统腐蚀产物、补给水系统带入的杂质等,保证经过处理的 冷凝水达到化工、冶金等行业循环水水质要求 再生水(中水)回用 市政污水再生水(中水)回用 用各种物理、化学、生物等方式对市政污水进行不同深度的处理,达到规定的水质标准, 然后再回用 工业中水回用 对工业废水进行不同深度的处理,达到工业生产工艺要求的水质,再回用到工艺生产中 给水处理系统 工业给水处理 工业给水系统包括锅炉补给水处理、原水预处理等多种水处理系统,用各种物理、化学、 生物方式对原水进行净化或进一步除盐处理,来满足用户水对给水水质的要求 市政自来水处理 将原水经过各种物理、化学、生物等方式净化后,达到饮用水标准 排水处理系统 市政污水处理 将市政污水经过各种物理、化学、生物等方式处理后,达到排放标准,按规定直接排放或 作为再生系统原水 工业废水处理 将工业生产的污废水经过各种物理、化学、生物等方式处理后,达到排放标准,按规定直 接排放或进一步深度处理回用 资料来源:公司数据、国信证券经济研究所预测 表2:巴安水务经典项目情况 项目类型 项目名称 合同金额(万元) 处理规模 市政污水 涉县清漳污水处理厂项目