PDF《二季度继续超额配置银行、钢铁、电力、石化行业——风格行...》

3 申银万国证券研究所 数量研究 图2模拟组合和沪深

300 指数共有的

10 大权重子行业收益比较 模拟组合选股能力概览 0% 2% 4% 6% 8% 银行钢铁电力石油化工通信运营港口通信设备机场路桥网络服务组合和指数内子行业涨跌贡献度沪深300 模拟组合 数据来源:申万研究所 表4模拟组合和沪深

300 指数内个股涨跌幅排行 沪深

300 指数 模拟组合 涨幅前十 跌幅前十 涨幅前十 跌幅前十 股票名称 涨幅 股票名称 跌幅 股票名称 涨幅 股票名称 跌幅 莱钢股份 210.20% 金地集团 -12.17% 健特生物 188.76% 工商银行 -11.45% 东莞控股 196.83% 工商银行 -11.45% 海马股份 188.47% 吉林森工 0.35% 泰达股份 180.31% 华侨城 A -9.85% 汇通水利 156.29% 中国银行 2.20% 沪东重机 157.70% 华联综超 -8.87% 沧州化工 154.53% 中信国安 2.58% 亚盛集团 150.94% 金融街 -8.36% 石岘纸业 151.13% 招商银行 6.23% 辽通化工 136.77% 伊利股份 -3.77% 亚盛集团 150.94% 中国石化 8.88% 大显股份 135.21% 小商品城 -1.61% 青山纸业 148.07% 华泰股份 11.00% 澄星股份 132.02% 海油工程 -1.15% 风帆股份 143.87% 中兴通讯 12.27% 美的电器 131.13% 招商地产 0.77% 江苏索普 142.35% 宝钢股份 14.31% 京东方 A 130.16% 中国银行 2.20% S 北海港 138.13% 招商轮船 14.59% 数据来源:申万研究所 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

4 申银万国证券研究所 数量研究

2 2007 年二季度风格板块表现展望 2.1 大盘蓝筹板块吸引力凸现 市场在经历了一季度的大幅度上升后,上市公司

2007 年的业绩增长情况 已经比较充分地反映在了公司股价中――图3表明一季度风格板块的上升幅度 基本上和板块内公司在

2007 年的业绩增长幅度保持一致.所以一季度低价股 和微利股指数上涨惊人这一现象,很大程度上是因为投资者普遍预期这些公司

2007 年业绩将有 爆发性 增长. 图3风格板块

2007 业绩增长情况与一季度涨跌幅对比 风格板块2007年业绩预测增长情况 0% 40% 80% 120% 160% 200% 大盘指数中盘指数小盘指数高市盈率指数中市盈率指数低市盈率指数高市净率指数中市净率指数低市净率指数高价股指数中价股指数低价股指数亏损股指数微利股指数绩优股指数预测净利润增长率-500

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 预测净利润(亿元)风格板块2007年预测净利润增长率 风格板块07一季度涨跌幅 风格板块2007年净利润水平(亿元) 数据来源:申万研究所数据库、Wind.Net 软件 但笔者认为,对于这些公司的 投资 行为会使得投资者面临巨大风险, 理由有二:一方面这些公司的净利润水平本身就很低(图3),因此即便其保 持一个很高的增长率,在经历股价大幅上扬后,其07 年净利润相对流通市值 还是会很低, 估值水平的居高不下客观上会使投资回报率降低;

另一方面,

2007 年上市公司在经营过程中将会遇到的不确定因素依旧不少,面对宏观调控不放 松、银根抽紧、原材料价格和人力成本上升等诸多不利因素挑战时,这些公司 的低利润很容易被 侵蚀 ,一旦到头来公司实现不了市场预期的盈利,投资 者就会蒙受股........