PDF《镍矿连续补跌时机还不成熟,镍价还处于》

2017 年600 万湿吨镍的发货目标 . 目前, Ferronickel 与多名长期客户签署了以现行市场价格交付的高达

400 万湿吨的镍供应协议, 以期望获得 更多的供应合同. 镍市简评:镍矿连续补跌时机还不成熟,镍价还处于震荡格局之中 镍市逻辑: 现货市场:上海现货市场电解镍报 82500-84000 元/吨,其中上海市场金川镍报在 83850,俄 镍报在

82650 附近. 华泰期货|镍日报 2017-04-12

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16 中期逻辑:上周,镍现货进口总体上出现亏损,这抑制中国镍进口;

但由于此前进口窗口 打开,短期国内进口镍供应比较充沛.镍市中期逻辑依然不变,当前精炼镍供应几乎环比 很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨.不过,由于印尼镍矿出口影响 仍然未评估完毕,因此当前市场逻辑为印尼镍矿出口和菲律宾环保. 短期逻辑(可能持续时间较长) :上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至

1100 元/ 吨,主要是此前进口精炼镍出现利润;

当前的主导逻辑没有发生变化,近期核心的逻辑压 力在于印尼镍矿的出口预期,但是由于印尼首批出口限制的较为严格,使得印尼镍矿出口 压力短期影响隐藏,而菲律宾突袭三描礼士,虽然因三描礼士即将进入雨季,影响不大 (这 会影响

12 月至

2018 年3月镍矿供应) 但是环保影响是否推进至雨季已经基本结束的苏里高 则是未知数,所以对菲律宾的环保预期将是短期走势的焦点. 走势分析: 日内走势:4 月11 日,上期所镍价整体上大幅回落.

11 日,国内镍矿报价依然坚挺,但是由于苏里高雨季已经基本结束,发货量开始增加,CIF 报价有所下调,引发镍矿补跌预期情绪. 但是,镍矿能否持续补跌存在一定的疑问, 消息面上,振石集团旗下 Fajar Bhakti LINTAs 公司在未来

12 个月内获准出口

106 万吨红土 镍矿,成为印尼首批获得出口镍矿许可证的两家企业之一. 意味着,目前来自印尼的镍矿压力是有限的,这和此前状况较为一致. 另外,据彭博社消息,PGMC 集团开始向中国提供镍矿,其母公司全球 Ferronickel 集团在 向菲律宾证券交易所提交的文件中表示, 首航船只将于

4 月9日从苏里高北部省份 (Surigao del Norteprovince)出发,在4月至

5 月期间预计将完成

9 艘运输船只的装载. 4-5 月的供应这算量只有

45 万湿吨,考虑到当前国内的港口以及企业库存均比较低,目前 的供应量还不算太大. 更为重要的是,Ferronickel 集团供货中,有400 万吨是以现货价格签订的.也就是镍矿发货 价格实际上已经锁定. 因此,我们认为,以目前的市场发货量,还不足以引发镍矿价格雪崩,另外,由于发货价 格锁定,对于市场带来的冲击也比较有限,因此,镍矿价格连续补跌的时机还不成熟,因此,我们认为镍价还处于震荡格局之中. 华泰期货|镍日报 2017-04-12

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16 表格 1:菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 Benguet BenguetcorpNickel 5-6 船/月200-240 中高 6-10 月 三描礼士 ―― ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5 船/月160-200 中高 加入 EITI LNL 4-5 船/月160-200 中高 ―― DMCI 少量 小计

650 资料来源:华泰期货研究所 表格 2:菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10 月 巴拉望 Berong BerongNickelCorporation 2-3 船/月100 高品位 努力恢复 Citinickel Citinickel Mines and Development Corp 10-13 船/月400-520 中高 Rio Tuba Nickel Asia Corp 5-7 船/月200-280 中高 拟投产 Ipilan GlobalFerronickelHoldingsInc 4-5 船/月300 中高 小计