PDF《新华水力发电有限公司》

2018 年末,发行人资产负债率为 78.34%,保持 较高水平.未来公司仍将保持较大的建设规模,公司面临的偿债压力较大,可能会对公司 的经营带来不利影响.

3、短期内整体变现能力较弱的风险 发行人属于电力、热力生产和供应业,行业特性决定了企业庞大的固定资产及在建工 程,发行人固定资产及在建工程主要系运营及建设中的发电设施等.截至

2018 年末,发 行人固定资产为 1,872,728.78 万元,占非流动资产的比例为 61.86%;

在建工程为 1,021,537.05 万元,占非流动资产的比例为 33.74%.如果发行人无法从预期的资金来 源获得本次债券还本付息所需的资金,投资者将面临发行人资产短期内整体变现能力较弱 的风险.

4、风力发电价格波动的风险

2016 年12 月,国家发改委发布《关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》 ,降低了

2018 年新建陆上风电标杆上网电价,2018 年第 I 类、II 类、III 类和第 IV 类资源 区风电标杆上网电价较

2016 年的资源区风电标杆上网电价分别下降 0.07 元/每千瓦时、 0.05 元/每千瓦时、0.05 元/每千瓦时和 0.03 元/每千瓦时.上述政策变动将对发行人部 分后续待开发项目的预期经济效益产生一定程度的影响.

5、光伏发电价格波动的风险 新华水力发电有限公司公司债券年度报告(2018 年)

5 2018 年6月,国家发改委发布《国家发展改革委 财政部 国家能源局关于

2018 年 光伏发电有关事项的通知》 ,暂不安排

2018 年普通光伏电站建设规模,新投运的光伏电站 标杆上网电价每千瓦时统一降低 0.05 元,I 类、II 类、III 类资源区标杆上网电价分别调整 为每千瓦时 0.50 元、0.60 元、0.70 元(含税) .上述政策变动将对发行人部分后续待开 发项目的预期经济效益产生一定程度的影响.发行人将充分研读国家的有关政策,梳理待 开发项目及在建项目的实际情况,积极、合理安排工程开发、建设进度,确保项目按照计 划顺利进行.

(二)经营风险

1、宏观经济形势变动风险 发行人所从事的电力、热力生产和供应业与国家宏观经济形势有着较强的相关性,受 国内外各方面因素影响.近两年中国经济增速明显放缓,带来需求的下降,全社会用电量 增速从前几年的两位数增长下降至

2017 年的 6.56%.未来宏观经济形势仍然存在着很大 的不确定性,这将对公司的主营业务的发展产生一定的影响,进而对公司的生产经营活动 及盈利能力产生一定的影响.

2、水电业务受季节等自然条件和不可抗力影响的风险 公司投产装机中主要为水力发电机组,水电发电量对发行人盈利有重要影响.发行人 运营的水电机组主要分布在新疆、湖南、云南等地区,天气变化和来水的稳定性将对发行 人水电发电量产生一定影响.一般而言,河水流量充沛年份发电量多,河水流量小年份则 发电量少;

且在同一年份的不同月份,水电发电量也受河流丰水期和枯水期的影响而呈现 明显的波动,因此水电业务盈利能力也面临明显的季节性波动风险. 如发行人所在流域发生持续干旱、来水量长期下降等自然灾害,将对发行人水电业务 及经营业绩产生一定影响.同时,发行人在建的水电机组多处于山区地带,雨季可能受到 泥石流等自然灾害的影响,给机组投运带来不确定性.