PDF《打造振动筛国内第一品牌》

圆振动筛主要 用于对各类散装物料进行分级;

温热物料振动筛主要用于筑路系统,是沥 青混泥土拌和机主要配套设备;

多单元振动筛主要解决潮湿细颗粒物料干 法筛分作业中堵孔、筛分效率低、处理量小的难题. 其中大型直线振筛机占公司营收近一半比例,圆振动筛、温热物料振 动筛稳定在 10-20%的营收份额,多单元组合振动筛营收占比较小,2011 年占 3.8%,但是近两年增长较快,为公司未来业绩的主要增长点. 公司 2009-2011 年每年的主营业务复合增长率在 30%左右. 其中大型 直线振动筛近几年复合增长率为 18%左右,圆振动筛近几年复合增长率为 33%左右,均呈稳定增长态势,同时公司主要产品毛利率维持高位(40% 左右)并逐步提升;

多单元组合振动筛收入增长较快,近两年毛利率复合 增速 10%. 证券研究报告・公司深度报告 请阅读最后一页的免责声明

7 图2:公司主营占比结构图 资料来源:Wind,日信证券研究所 图3:公司产品 资料来源:Wind,日信证券研究所 图4:振筛机上下游产业链 资料来源:公司招股说明书,日信证券研究所 0.77 0.93 1.08 0.23 0.3 0.41 0.26 0.27 0.41 0.04 0.05 0.19 0.03 0.11 0.1

0 0.5

1 1.5

2 2.5

3 2009

2010 2011 大型直线振动筛(亿元 人民币) 圆振动筛(亿元 人民币) 备件(亿元 人民币) 温热物料振动筛(亿元 人民币) 其他产品(亿元 人民币) 多单元组合振动筛(亿元 人民币) 证券研究报告・公司深度报告 请阅读最后一页的免责声明

8 公司为国内行业龙头,技术水平和国外相比已经无差距,是过去几年 中进口替代趋势中明显的受益者. 2.技术实力雄厚,产品推陈出新,价值不断提升 2.1 产品高端化带来毛利率持续提升 随着各行业工艺水平的提高和生产技术的发展,对振筛机产品的种类、 型号、质量、性能要求愈来愈高,从而使振动筛的发展提高到了一个新的 阶段,综合国内外筛分机的状况和行业发展方向,振动筛产品将朝着以下 几个方面趋势发展: 表1:振筛机未来发展趋势

1 向标准化、系列化、通用化发展

2 向大型化方向发展

3 向大振动强度、高效率方向发展

4 向智能化方向发展

5 向节能、环保方向发展. 资料来源:日信证券研究所 从技术角度上来讲,低端振筛机门槛较低,只要具备一定的图纸复制 能力就可以,高端振筛机从历史经验上来讲,不经过自己的真正研发和实 验过程,核心部件会出问题,就是引进国外技术也没用,之前很多企业想 通过引进技术这条路径都失败了. 振动筛和通用设备不同,工作环境很恶劣,对产品破坏性很大.筛子 共振区间比较接近的时候,效率比较高,但是不能完全重合.难度在于破 坏比较大的情况下,如何延长振动筛的寿命,产品应力布置要均匀,不能 产生应力集中.设计结构需要非常合理,不是有限元分析能做好,需要长 时间的经验的累计. 公司创立至今,始终注重新产品、新技术的研发,逐步从以生产技术 含量与附加值较低的中小型振动筛产品转向了生产技术含量高、附加值高 的大型振动筛.公司在振动筛研发上一直走在圈内前列,为国内振动筛发 展第一团队. 公司为具备独立研发及生产大型振动筛能力民营企业,国内专业生产 振动筛的企业众多且比较分散,但具有自主知识产权的生产大型振动筛的 企业并不多,公司产品定位于大型、高端产品,主要目标是替代国外产品, 公司产品的定位,避免了和国内同行业中众多小企业进行低水平的价格竞 争.经过多年的发展和持续创新,公司已经在技术研发、品牌经营等方面 取得了显著成效.目前公司产品体系健全、产品质量与稳定性等方面同国 内企业相比具有较为明显的竞争优势,使公司产品的毛利率保持高位并持 续提升. 证券研究报告・公司深度报告 请阅读最后一页的免责声明