PDF《重握资源,志博云天》

7 云南省政府

03 年开始对省内磷化工行业进行整合,04 年6月实施了《云南省磷矿资 源整合方案》 ,明确 70%磷矿由云天化集团进行整合,进一步加确立了云天化集团在 全省磷矿资源整合中的主体地位. 根据测算,云天化集团现有拿到采矿权的磷矿石储量超过

5 亿吨,随着勘探进行储量 仍在不断增加.据中国化工报报道云南磷矿储量列全国第一,已探明储量为 38.83 亿吨.云天化集团拥有云南省磷矿储量或将超过 60%,磷矿石开采能力达到

1300 万吨 /年,磷矿石浮选能力

400 多万吨/年,是国内最大,世界第三的磷矿石生产企业. 按照云南当地 260-280 元/吨磷矿石价格和 2400-2500 元/吨磷肥价格测算,我们预计

11 年集团净利润高达 18-20 亿. 表格

1、国内磷化工企业比较 股本 股价 磷矿石储量 磷矿石产能 二铵产能 云天化集团

50000 1000

500 澄星股份

65147 9.78

15000 110 无 兴发集团

36548 24.24

14400 235 无 湖北宜化

34238 23.3

10000 100

60 天原集团

47977 19.32

4000 30 无 六国化工

32600 15.09 无无100 资料来源:上市公司公告、华泰联合研究所整理 钾肥业务锦上添花 云天化集团控股公司云南中寮矿业在老挝万象

5 万吨钾盐中试项目

08 年12 月开建, 计划

10 年12 月实现投料试车.04 年11 月,云南中寮与老挝政府签署《老挝万象盆 地钾盐矿开采生产协议》 ,获得

78 平方公里开采区 8.6 亿吨钾盐矿储量

30 年的采矿 权. 目前

5 万吨产能钾肥装置正在建设之中,11 月19 日该装置开始进入试运行,未来的 长期目标是建设成为百万吨级的钾肥项目,运行顺利之后也有望注入股份公司,将使 公司同时具备氮、 磷、 钾产业链, 公司是将来最有希望成为国际化的综合性化肥巨头. 图7: 中寮矿业老挝

5 万吨钾肥试产 资料来源:云天化集团网站、华泰联合证券研究所 公司研究 2010-12-09 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

8 整体上市将重上议程

08 年11 月8日,云天化股份有限公司发布了《云南云天化股份有限公司重大资产重 组暨关联交易预案》 ,由于外部经营环境发生变化而被迫中止.预案以云天化股份为 平台以换股方式吸收合并集团

11 家下属公司,即马龙产业、云南盐化、云天化国际、 三环中化、天安化工、天达化工、中轻依兰、天创科技、昆明马龙、普阳煤化工以及 黄家坪水电.同时以向集团发行 A 股作为支付对价,收购其持有或有权处置的磷化 集团 100%的股权、联合商务 50%的股权、天耀化工 18.13%股权、云天化集团安宁 资产、水富资产、云天化集团办公楼及配套附属办公设施以及化研院资产. 马龙产业作为被吸收合并的一方参与云天化的重大资产重组.对于马龙产业和云南盐 化两家上市公司流通股股东,云天化提供现金选择权, 重新启动预期强烈

10 月18 日云南省国资委和云南证监局在昆明主办云南省企业规范运作及整体上市培 训会.云南省国资委主任徐盛鹏在会上指出: 整体上市是企业资本运营的运用和创 新,将是省属企业 转方式、调结构 工作的助推器,具有十分重要的现实意义.为此,今后一段时期,省国资委将积极推动企业集团核心业务资产上市或整体上市,推 动优势资源向绩优上市公司集中,促进上市公司加快资产并购、提升资产质量. 我们认为,随着