PDF《三友化工》

785 万吨,消费占比 38%;

日用玻璃消耗

360 万吨,消 费占比 17%;

合成洗衣粉消耗

120 万吨,消费占比 6%;

氧化铝消耗

40 万吨, 消费占比 2%;

其他消耗

781 万吨,消费占比 37%.

图表 4.我国纯碱消费结构情况 平板玻璃 38% 其他 37% 氧化铝 2% 合成洗衣粉 6% 日用玻璃 17% 资料来源:中银国际研究 玻璃行业占据了纯碱需求的半壁江山,玻璃行业对于纯碱关系重大.玻璃简 单分类主要分为平板玻璃和深加工玻璃,其中深加工玻璃是指为达到生产生 活中的各种需求,人们对普通平板玻璃进行深加工处理得到的玻璃.

2012 年前

9 个月我国平板玻璃产量为 5.39 亿重量箱,同比增速为-4.03%.2001 年我国平板玻璃产量为 2.10 亿重量箱,2011 年产量为 7.38 亿重量箱,过去

10 年我国平板玻璃增速为 13.41%.2012 年前

9 个月我国日用玻璃产量为

737 万吨,同比增速为 1.06%.2001 年我国日用玻璃产量为

638 万吨,2011 年产量为 1,374 万吨,过去

10 年我国日用玻璃增速为 7.97%. ?

2012 年11 月16 日 三友化工

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图表 5.我国平板玻璃产量及增速情况

图表 6.我国日用玻璃产量及增速情况

0 20,000 40,000 60,000 80,000 2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年9月-5% 5% 15% 25% 35% 平板玻璃产量(左轴) 增速(右轴) (万重量箱)

0 400

800 1,200 1,600 2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年9月0% 10% 20% 30% 日用玻璃制品产量(左轴) 增速(右轴) (万吨) 资料来源:万得资讯、中银国际研究 资料来源:万得资讯、中银国际研究 我国玻璃需求与房地产相关性良好.2012 年前

9 个月我国商品房竣工面积为 5.06 亿平方米 , 同比增速 16.40% ,

2001 年我国商品房竣工面积为 2.73 亿平方米 ,

2011 年我国商品房竣工面积为 8.92 亿平方米,过去

10 年竣工面积复合增速为 12.57%.

图表 7. 我国房地产竣工面积及增速情况

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年9月-5% 5% 15% 25% 商品房竣工面积(左轴) 增速(右轴) (万平方米) 资料来源:万得资讯、中银国际研究 我们将平板玻璃产量与日用玻璃产量加在一起作为玻璃行业产量数据.由于 平板玻璃产量为万重量箱,我们根据

50 千克/重量箱的假设进行单位换算.我 们将玻璃产量与房地产竣工面积进行比较,发现二者相关性良好,相关系数 达到 0.9222.房地产竣工之后才进行装修,而装修时才对玻璃的需求大幅拉 动,所以房地产竣工面积与玻璃产量相关性良好. ?

2012 年11 月16 日 三友化工

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图表 8.我国房地产竣工面积与玻璃产量比较

图表 9.房地产竣工面积与玻璃产量相关性分析

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年9月01,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 商品房竣工面积(左轴) 玻璃产量(右轴) (万平方米) (万吨) y = 0.0588x + 80.01 R2 = 0.9222

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 资料来源:万得资讯、中银国际研究 资料来源:万得资讯、中银国际研究 虽然

2012 年前

9 个月商品房竣工面积 16.40%的增速看起来数据不错,但从年 初以来月度增速却在不断降低,这表明房地产面临的形势依然严峻.另外, 从商品房新开工面积来看,今年前