PDF《机械设备》

油价大幅波动风险;

行业竞争环境恶化 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究

1、 《机械设备:油服随油价下跌 景气分化,建议关注轨交板块》 2018-11-26

2、 《机械设备行业点评报告:起 重机高基数下维持增长, 推土机 装载机环比同比均小幅增长》 2018-11-25

3、 《机械设备:轨交、新能源设 备迎景气拐点》2018-11-18 [Table_Author]

2018 年12 月02 日 证券分析师 陈显帆 执业证号:S0600515090001 021-60199769 [email protected] 证券分析师 周尔双 执业证号:S0600515110002 021-60199784 [email protected] 证券分析师 王皓 执业证号:S0600518030001 021-60199793 [email protected] 证券分析师 倪正洋 执业证号:S0600518070003 021-60199793 [email protected] 研究助理 朱贝贝 [email protected] -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2017-12 2018-04 2018-08 机械设备 沪深300

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9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 设备龙头估值具备较强安全边际. 在完井设备等油服设备细分市场, 由于供应短缺, 而国内对页岩气开采高度重视,导致压裂车等核心设备景气度持续走高,我们预计压裂 等设备供不应求状况将持续. 【杰瑞股份】与【石化机械】的景气持续上行以及对应

2019 年估值已经具备较强安全边际.而油服产业链其他企业,如海油工程、中油工程等 PB 目 前仅 1.0 倍,均具备较强安全边际. 业绩环比改善持续.油服公司单季度改善仍在持续.由于 2018Q1 油服公司订单主要 仍来自于

2017 年甚至之前订单, 2018Q1 业绩均不理想, 而随着

2018 年来订单持续释放, 以及四季度迎来收入确认高峰,预计 18Q4 和19Q1 油服企业业绩将持续提升,有望成为 制造业板块中业绩改善最为显著的板块之一. 投资建议: 我们认为近期油价波动的风险基本释放, 油服股目前具备较强安全边际. 预计四川、新疆地区持续增产确定性更强,推荐供需格局最好的【杰瑞股份】 ,此外推荐 【石化机械】 、 【海油工程】 ,港股关注【华油能源】等. 【轨交】 公转铁 加速货车、机车发展,财政宽松利好城轨装备

2019 年高铁拟开工

16 个项目, 以新开工项目总投资为比较对象,

2019 年增速 40%+, 一般高铁项目建设周期 3-5 年, 假设分布密度相同, 新线开工传导到车辆端交付 3.5 年, 预期

2022 年国铁车辆交付数量会同比显著增加,与市场不同的观点是,我们认为高铁发 展景气度会穿越十三五. 跨区物流对货运速度提出了更高需求,有望增加复兴号的需求量.此前高铁运输快 递,一般每列车设置一个快递柜,最多容纳

500 公斤货物,而11 月10 日-20 日,北京铁 路局首次在北京和长沙间 G

83、G506 复兴号设置专用车厢,货运量提升至

5 吨,同时由 于其高效率, 高速货运在冷链物流运输方面具备优势.2018 年,专门用于 高铁极速达 服务的高铁动车组达到

400 列,为2017 年的

10 倍以上,我们认为,随着铁总内部的深 化改革,货运的潜力有望逐步跟上,成为复兴号需求的新的增长点. 中低速复兴号有望大幅挖掘存量市场.中车有望明后年年均交付

150 列动集,时速

160 公里/时,预期成为代替 25T 传统绿皮车的主力车型.动集

8 个车厢+2 个车头,假设 平均单价

1100 万/车厢 (尚需进一步确认) , 则每列 1.1 亿元,