PDF《南山集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告》

中期票据信用评级报告 南山集团有限公司

1 南山集团有限公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行额度:5 亿元 本期中期票据期限:2+1 年(附第

2 年年末发 行人调整票面利率选择权 和投资者回售选择权) 偿还方式:按年付息,到期一次性还本 发行目的:偿还公司本部即将到期的债务融资 工具 评级时间:2019 年1月14 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 110.

41 144.59 119.25 153.42 资产总额(亿元) 1004.27 1160.24 1246.06 1301.98 所有者权益(亿元) 543.91 570.35 597.38 608.63 短期债务(亿元) 144.01 153.29 194.82 254.33 长期债务(亿元) 208.20 274.87 289.49 275.71 全部债务(亿元) 352.22 428.16 484.31 530.04 营业收入(亿元) 297.67 284.84 374.12 313.73 利润总额(亿元) 33.52 35.49 43.63 23.31 EBITDA(亿元) 68.87 80.59 89.44 -- 经营性净现金流(亿元) 36.94 34.25 5.03 14.30 营业利润率(%) 23.21 25.26 22.32 16.80 净资产收益率(%) 5.27 5.13 5.18 -- 资产负债率(%) 45.84 50.84 52.06 53.25 全部债务资本化比率(%) 39.30 42.88 44.77 46.55 流动比率(%) 133.05 133.31 129.58 126.97 经营现金流动负债比(%) 14.81 11.07 1.45 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.11 5.31 5.41 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.26 5.93 4.34 -- 注:1.

2018 年1~9 月财务数据未经审计;

2. 其他流动负债和长 期应付款中的有息负债已计入全部债务. 分析师 唐岩孙鑫

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 南山集团有限公司(以下简称 公司 或 南山集团 )是一家以铝深加工为主,纺织、 电力、房地产、旅游、金融、教育为辅的大型 集团企业.联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对公司的评级反映了其在行业 地位、产业链完整度、研发实力、技术水平等 方面具备的竞争优势及公司近年来主营业务 稳定发展,营业收入和利润总额稳步提升.同时,联合资信也关注到近年来有色金属行业市 场景气度有所波动,大宗原材料价格持续上涨 对公司盈利空间造成挤压,人工岛项目投资规 模较大,有息债务持续增长,集中兑付压力较 大,自备电厂补缴政府性基金及中美贸易摩擦 等因素对公司经营可能产生的不利影响. 近年来,公司已经形成了多元化发展的业 务格局,一定程度上分散了行业风险.其中主 业铝加工业务的完整产业链有助于缓解原材 料成本和产品价格的波动风险,同时公司加大 铝板块研发投入、产业升级基本完成,附加值 高的铝产品(航空材料、汽车材料等)下游市 场开拓初具成效,整体抗风险能力很强;

公司 金融板块涵盖多种金融产业,具有良好的发展 前景和增值空间;

公司旅游产业已初具规模, 成为公司较具潜力的利润增长点之一.未来, 公司有望继续凭借规模优势保持稳定经营态 势.联合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合分析,联合资信认 为,公司本期中期票据到期不能偿还的风险极 低,安全性极高. 优势 1. 作为国内以铝深加工为主的大型综合类集 团企业,公司在行业地位、产业链完整度、 研发实力、技术水平、生产效率等方面具 中期票据信用评级报告 南山集团有限公司